21世纪初国际投融资的新发展

来源:用户上传      作者: 杨婷婷 孙起鸾

　　【摘要】随着经济全球化的不断深化及信息技术的突飞猛进，21世纪国际投融资方式出现了许多新特点和发展。2007年，跨国并购占到世界对外直接投资的89.3%。本文着重研究跨国并购和在新时期下跨国并购的新发展，并针对这些发展提出了我国处在跨国并购潮流下应当采取的态度和措施。
　　【关键词】跨国并购；新发展；并购
　　一、前言
　　当今世界，国际投融资手段变得越来越复杂和多样化，再不仅仅局限于以往的单一个别形式，加之经济全球化浪潮的推动，各种投融资手段也不只基于家或是地区小范围内的运作，而是着眼于以全球为一个大棋盘的激烈对弈。跨国并购正在以一种前所未有的势头显现出来，成为了FDI的首要手段。21世纪初，跨国并购的价值占全球FDI的比重已超过80%。在我国，跨国并购更成为近几年来热门的经济名词，如2002年中海油收购Repsol在印度尼西亚的资产，中石化收购了位于突尼斯的油田，联想并购IBM　PC业务，以及闹得沸沸扬扬的可口可乐收购汇源。
　　二、21世纪初跨国并购中的新发展
　　在21世纪初，跨国公司成为了经济全球化的载体下，跨国并购又有了许多新的发展。
　　1，强强联合，跨国并购规模不断扩大，涉及范围也越来越广。从20世纪90年代以来，全球跨公司强强并购几乎涉及所有重要行业，进入21世纪这种趋势已成为必然。比如98年戴姆勒-奔驰和克莱斯勒393亿股权合并，2000年戴姆勒-克莱斯勒以21亿欧元收购日本三菱汽车公司34%的股权。这些并购案规模的空闲以及金额的巨大无不令世界瞩目，对世界经济的发展带来了巨大的影响。
　　跨国并购涉及的行业也不单纯局限于制造业，更有航空、银行、保险、电信、医药乃至大众传媒行业的并购案。如2007年新闻集团50亿美元收购道琼斯以及诺基亚81亿美元吞并Navteq都令人瞩目。
　　2，出现了全球性跨国公司并购浪潮。克鲁格曼认为1998年以前的企业并购浪潮严格地说只能称为美国企业的并购浪潮，大多是以美国、欧洲为主导，而亚洲、拉丁美洲显有涉及的局面。但到了19世纪末，许多北美、亚洲、拉丁美洲发展中国家也加入到了全球性并购的浪潮中，在跨国并购中有所作为。
　　2005年，发达国家跨国并购购买额占世界跨国并购的购买额下降到83%　，发展中国家上升到16%　。其中，中国跨国并购额占发展中国家的比重由2000年的3.2%提高到了2004年的12.4%。此外，2004年中国的跨国并购额达68亿美元，不仅达到了中国历史的最高水平，而且首次成为发展中国家中最大的跨国并购目标国。不仅是中国，亚洲尤其是东亚都是跨国并购增长一个亮点，跨国并购总额在2005年达到450亿几乎是2004年的两倍。
　　3，横向并购多，纵向并购少，并购的基本目标发生了变化。21世纪，横向或是水平并购仍然占据着主导地位。从并购的金额上看，大约70%的跨国并购是横向并购。横向并购的增加更体现了同类型行业间激烈的竞争，这也是并购目标发生变化而产生的发展趋势。跨国并购往往是跨国公司实现企业外部经济内部化的一种基本形式，而当前的跨国并购主要是为了实现公司的全球战略目标，以最快方式获得世界市场的霸权主导，实现全球经营。所以以这种目标导致的横向并购仍然占据首要位置，跨国并购的热门趋势也是屡增不减。
　　4，跨国并购和资本市场的互动性加强。目前国际大多数跨国并购都是通过股权互换来实现的，节约了交易成本也进行了合理避税。2007年欧洲银行财团并购荷兰银行事件中，前者以711亿欧元的天价击败竞争对手，成功收购了荷兰银行，其收购方案中股份支付的比例相当高。通过股票互换方式实现的跨国并购在节约交易成本的同时，也减小了对东道国国际收支的影响。
　　三、我国应对新世纪跨国并购应采取的政策
　　1，转变观念，应对新一轮的并购浪潮。许多人认为外企并购我国企业就是对我国企业胜利果实的窃取，对于外企对我国企业的任何并购行为都采取全面抵制的作法。并购是企业自身战略选择的行为，并不是只有并购方能够获得利益，在很多情况下，并购双方都能从中获得好处。有些时候强强联合更能收到意想不到的的结果。
　　2，适当放宽并购限制，为良好的跨国并购创造条件。跨国并购全球浪潮不可避免，我们应当毫不犹豫的加入到跨国并购的浪潮中。良好的跨国并购案会对我国企业提高国际声誉，打入国际市场带来预想不到的帮助。完善国内法律法规，优化制度环境，保障跨国并购的顺利进行，促进网络并购的健康有序发展。
　　3，加强对并购案的监管，合理预防不良并购对我国造成的危害。我国必须以国情为出发点，以维护国家安全为基础，对关系我国经济命脉的重大产业和支柱产业的并购予以限制。对服务业的跨国并购应该采取较为谨慎的态度，国内服务业发放程度较小，企业难以承受国外服务业的冲击。同时，应当适当引入竞争机制，防止并购产生的垄断对我国经济发展产生的阻碍作用；适当借助国际法律法规，防止外资侵吞我国资产，不法转移利润。
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