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如何实现企业价值最大化

来源:用户上传      作者: 李凤花

  摘要:我国企业财务管理的目标就是实现企业价值最大化。企业价值最大化的目标可以通过扩大企业现金流量、增强企业的持续发展能力和设计有效的治理机制等途径实现。
  关键词:价值最大化;现金流量;持续发展能力;治理机制
  
  一、企业价值最大化概述
  
  企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑货币的时间价值同风险和报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。
  
  二、企业价值最大化的内容
  
  企业价值最大化目标,就是在权衡企业相关者利益的约束下,实现所有者或股东权益的最大化。企业价值最大化它更强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内,创造与股东之间的利益协调关系,努力培养安定性股东;关心本企业职工切身利益,创造优美和谐的工作环境:不断加强与债权人的联系,凡重大财务决策请债权人参加讨论,培养可靠的资金供应者;真正关心客户的利益,在新产品的研究和开发上有较高的投入,不断通过推出新产品来尽可能地满足顾客的要求。
  
  三、企业价值最大化的意义
  
  企业价值最大化目标的意义在于:企业价值最大化扩大了考虑问题的范围,它不仅考虑了股东的利益,同时兼顾了债权人、经理阶层和一般员工等其他利益相关者的利益;企业价值最大化注重在企业发展中考虑问题。在企业价值的增长中来满足各方面的利益要求。企业价值最大化的最大的问题是计量问题,因此企业最大化通常被认为是现代企业财务管理的最优目标。
  
  四、实现企业价值最大化的途径
  
  (一)现金流量最大化
  1.提高收益水平,增加企业收入。增加企业生产经营性收入的主要途径是扩大销售量,增加营业利润率。这也是企业的基本职能。在其他条件相同的情况下,企业销售的商品增加,就可以增加销售收入,提高企业收益水平。因此企业要想获得更多的收益,就必须千方百计地扩大商品,产品销售,增加主营业务利润,降低企业成本费用。在现代市场经济条件下,企业的成本控制不能再局限于传统的主要针对生产领域的成本控制,而应从战略的、多视角、多方位来寻求拓展降低成本费用的途径和方法。努力进行成本费用的挖潜工作,这是因为成本费用的降低会从另一个方向上提高企业的收益水平。
  2.合理投资。投资活动是企业生存与发展的一个重要途径,企业对投资方案的评价和分析,其依据主要是投资的现金流量。由于现金流量的计算避免了一些人为因素的干扰,具有一定的客观性,而且体现投资资金投入和回收的时间性,并能全面体现投资的经济效率。对于企业投资来说。无论是企业一般项目投资,还是证券投资,无论是营运资金投资,还是固定资产投资。现金流量都是投资决策的重要指标,也是进行投资决策的重要依据。但同时,进行正确的投资决策。选择最优的投资方案,它带来的直接结果就是增大现金流量,使企业保持良好的运行状态,减少企业发生偿债危机或支付困难所产生的风险,从而使企业资金能高效地运转,产生最大效益,进而实现企业价值的增长。
  3.利润分配政策最优化。由股利政策理论可知。在完全有效资本市场中,股利政策不会影响公司价值。然而,在不完全的资本市场中,股利政策直接影响公司价值,而且股利政策成为公司财务经理人员面临的一个重要财务政策,尤其是对于我国这样一个发育不成熟的不完全的资本市场环境,公司股利分配政策与公司价值高度相关。因而要设计最优股利分配政策,实现企业价值最大。
  
  (二)持续发展能力最大化
  1.抵御风险能力。风险问题贯穿于财务活动的全过程。不同的筹资、投资和分配活动的风险是不相同的,相应取得的收益或遭受的损失也是不同的。一般而言,企业要追求赢利能力的提高,就必须承担风险。如果不肯承担风险,企业将失去不断发展与进步的基本条件。企业理财的艺术就在于使风险性、赢利性这二者得到最佳统一,达到资源配置的最优化,即在承担既定风险的条件下,争取收益最大化;或在收益一定的情况下,实现风险最小化。可见,只有达到这两种状态,企业价值才可能最大。
  2.偿债能力。偿债能力与企业的持续发展能力密切相关,凡偿债能力强的企业一般具有良好的发展势头。但是如果企业不能积极主动地把偿债能力转化为行为,及时足额地偿还债务,就会失去债权人的支持和配合,这也会对企业的持续发展能力有不利的影响。同时。当我们把偿债能力作为持续发展能力最大化的支持因素时。还必须注重与此相关的企业信用水平及财务形象的有机结合,才能促使企业的持续发展能力达到最大化。
  3.获利增值能力。获利增值能力是衡量和评判企业持续发展能力大小的又一重要因素。这是因为赢利是市场经济下企业生存和发展的基础,也是开展财务管理工作的基本目的。
  4.资产管理能力。资产管理能力是用来衡量企业资源使用效率的。一般情况下。资产管理能力越强,表明企业的经营状况良好,并处于正常的发展状态。反之,企业很难做到持续稳定健康地发展。
  
  (三)设计有效的企业治理机制
  企业治理机制是研究企业制度安排的问题。狭义地讲,企业治理机制是对企业经营和绩效进行监督与控制的一套制度安排,它是为了解决公司存在的委托――代理关系而设计的;广义地讲,它还应当包括企业的组织方式、控制机制、财务机制、法律制度、企业文化等,不仅讨论企业与所有者之间的关系,而且讨论企业与所有利益相关者之间的关系。通常,我们认为企业的治理机制是否完善,主要考虑以下几方面:(1)经理选聘机制与上岗竞争激励;(2)收益分配激励制度;(3)企业所面临的市场竞争环境;(4)企业是否透明廉洁,资金供给是否充分;(5)企业是否是一个完善的市场主体;(6)财务机制是否完善。
  当然,只有理想的企业才具备上述各项条件,现实生活中,是不太可能存在这样的企业的,我们的目标是要尽力完善上述几个方面的机制,努力与这种理想的企业靠近,从而提高企业的效率。我们知道。企业效率最终体现在企业价值最大化之上,也就是说,通过完善企业的治理机制,直接达到提高企业效率的目的,间接实现企业价值最大化的目标。


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