２００９，继续炼狱

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　　最坏的情形可能会在2009年发生。
　　在经济危机目前还看不见任何回暖迹象的情况下，由于外需大幅减少、内需拉动有限，来自国家统计局的最新统计显示，2008年1至11月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长4.9％，增速比1至8月份回落14.5个百分点。前11个月的数据反映了我国的经济增速快速回落的现实，企业的盈利状况日趋恶化。
　　《中国企业家》对金融、地产、钢铁、民航、互联网等热门行业进行了简单的梳理和预测，结论是，2008年炼狱式的生存考验会在2009年持续。而相应地，行业整合机会也将浮现。
　　
　　金融：衰退隐现
　　王春梅
　　
　　2008年是金融业由喜转悲的拐点：银行业盈利增速递减，保险业盈利更从下半年开始出现普遍亏损；金融机构的海外投资也屡受重创，平安、中投首当其冲，继而全球化脚步从此起彼伏到偃旗息鼓。
　　年底开始的宏观调控、持续降息、按揭新政对银行业的冲击将在2009年上半年显现，贷款议价能力下降和存款定期化将导致银行业净息差大幅下降，盈利负增长难以避免。同时，政府加强银行对中小企业贷款的举措将不可避免地导致银行坏账率提高，特别是对于一度被视为香饽饽的城商行，暂时没人敢轻易再去碰。因而，2009年银行业的并购并不令人期待。
　　相比而言，2009年的保险业最可能出现行行业整合。熊市蔓延，投资亏损对追加资本金的要求更加迫切，在股东急于转让股权的情况一下。分拆或整体出售均有可能，其中典型者如新华人寿，以及过去两年股市投资较人、且万能险和投连险业务占比较大的华安保险等财险公司。
　　
　　地产：降价抑或清盘
　　黄秋丽
　　
　　2008年，对地产行业来说是惊心动魄的一年：宏观调控、信贷收紧、融资无门、囤地风险、市场转冷……更要命的是，9月份美国金融危机的爆发，各路资本纷纷从中国撤退，让资金链紧张的地产行业更加动荡不安。虽然中央政府与地方政府最终在“救市”问题上达成一致，“救市”举措频出却无法使市场转暖。
　　面对着高达3.7亿立方米的存量房和接连上市的保障性住房，2009年开发商们除了降价之外恐怕别无选择。行业的淘汰和整合早已开始，2009年厄运可能要轮到那些高价囤地、而未能上市的大公司。最近，年初上市失败的昌盛地产已经传出清盘的消息，恒大、龙湖等大公司也数度传出资金链十分危险的消息。上市公司中，绿城、广厦、富力等的负债率相当高，已经超过警戒线。他们的风险一点也不比没有上市的公司小。要知道，在亚洲金融危机时，日本破产的上市公司中，有1/3是地产公司。
　　
　　钢铁：死穴难解
　　何伊凡
　　
　　2009年年天之前钢铁行业竭力挣扎，资金链绷得嘎嘎作响的钢企相继掀起融资潮，全行业酝酿涨价同盟，而大环境也暖风频吹。然而春天不会迅速到来，高价库存虽逐渐消牦，但价格急速下挫和货款周期拉长仍是死穴。
　　广西、广东、山东、河北，新成立的四大钢铁集团中隐藏的沉疴可能在2009年全面发作，但未尝不是梳理内部的好时机。随着产销量和利润下滑，宝钢进入历史最困难时期，这位钢铁行业并购重组的扛旗者2009年预计会以自保为主。鞍钢插足攀钢系重组，经过2008年的试探与较量，2009年将会落幕。并购重组仍是主题，主角可能转换为能获得更多政府资源的大型钢企，曾在历次宏观调控中跨越式发展的民营钢企，可能会在这次系统性危机中进一步受伤。2009年，将是经历6年繁荣期的中国钢铁业壮士断腕的关键时刻。
　　
　　民航：继续颓废
　　杨　婧
　　
　　民航的大佬们白忙活了。在世界经济持续下行大势之下，全球航空业哀鸿遍野。中国也难逃噩梦，2008年所有航空公司亏损50亿元左右，堪比SARS之年。显然，这并不是最糟糕的，2009年是继续颓废之年，即使再有“重振蓝天计划”，结果可能仍然令人失望。如果再加上人民币兑美元升值幅度大幅放缓或出现贬值，那真是雪上加霜。
　　整合求生存。东航和上航，这对同城兄弟将是这次民航整合大戏中的最没有神秘感的“地理单元”。一方面，政府之力、行政色彩深重；另一方面，涉及两家上市公司，东航为三地上市公司，细节的批露显然不能有所隐匿。
　　此外，奥凯和东星这些三线小兄弟似乎也在被整合列，但是，谁是抄底者?市场对海航集团和春秋航空抱有希望，然而，两位掌门人陈峰和王正华一口同声说，绝不!
　　
　　互联网：繁华落尽
　　林　涛
　　
　　即使互联网创业者・心想着独立撑过冬天，背后的投资者却难免会失去耐心。互联网创业几乎都依靠风险投资支持，而整个2008年却没有一家互联网公司完成上市，回报最高的IPO形式在短期内已被堵死，寻求企业的被并购机会，自然成为不少已成惊弓之鸟的风投退山的惟一选择。
　　看起来，视频网站、网络游戏、社交网站会成为并购发生的重点区域。2007年，网络游戏公司扎堆上市，非上市网游公司的价格也被炒得水涨船高。现在繁华落尽，过去还有惜售心态的游戏川队会更务实地卖掉自己。挥金如土的视频网站同样如此，而那些有意并购的狩猎者，现在一直在等待好的时机再行抄底。此外，在门户、游戏、电子商务、在线旅游等成熟公司之间的跨界整合也突然多了很多想像，尤其是在新浪和分众突如其来的的战事发生后。
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