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股市泡沫终会被贪婪刺破

来源:用户上传      作者: 刘金松

  尽管央行行长周小川在巴塞尔对资产泡沫的危险性发出警告,但中国股市在五一长假之后的第一个交易日并未予以理会,反而再度创下历史新高。其中沪指盘中达3964.71点,涨幅达到2.83%;而深证成指盘中突破11405.04点,涨幅达到4.93%。截至当日收盘,有153家A股公司股票出现涨停,其中涨幅超过7%的个股更是达到250余只。
  
  股市的逆向表现,这还是第一次。在以往的操作经验中,政府高层的权威表态往往会左右股价的走向。就在今年1月,一位领导发表“警惕股市泡沫”的评论后,股价曾大幅下跌。4个月之后,股市犹如脱缰之马,难以驯服。首先是增速迅猛,单在4月便上升约20%;其次是民众大举入市,近期开户数目每日突破20万,投资基金一推出便被抢购一空,卖房、卖车甚至借高利贷炒股已不是什么新闻;三是各类股票一起飞涨,中国公司的股票目前在香港股市的市盈率为19倍,而在上海上市的同样公司的市盈率却高达35倍,即便是平均市盈率也已超过30倍,一些股份更超越百倍水平。
  当然,这种炒股热潮有其一定背景。 中国经济飞速增长,资本市场日益成长,尤其是低利率和股市投资回报的巨额反差,使投资者很难在理性和疯狂之间做出选择。以2007年一季度为例,按照居民消费价格指数来衡量,通胀率达2.7%,3月份已经达到3.3%,但目前中国一年期存款利率仅为2.79%,如果扣除利息税的话,可能仅为2.5%左右,这意味着,将存款放在银行,其购买力将不断贬值。
  而如果将储蓄放在股市或购买基金,不仅能抵消通胀,甚至还会有意想不到的巨额利润。按照去年中国基金的收益率,收益翻番的并不少见。这种快速的财富效应就像一个巨大的黑洞,以其巨大的吸引力,将越来越多的居民储蓄卷进股市,并将其推至近乎疯狂。
  这种疯狂已经引起了一些机构的注意。全国社会保障基金理事会副理事长高西庆表示,中国股市似乎要“脱离地球引力”。这一中国最有影响力的投资者之一,正在卖出股票,以减少在这个快速上涨市场的投资。其他的机构投资者也在悄悄跟随这一步伐。
  但散户们似乎并不在意这一变化,正如成思危所说:“在牛市行情中,人们的投资相对不理性。每个投资者都认为自己能赢,但许多投资者最终都是输家。不过,这就是他们的风险,也是他们的选择。”
  可以肯定,在未来的一段时间内,股市的暴涨还会持续,但风险已经在积累,而且越来越大。也许在某一天,当你醒来的时候,你手中的股票正在被疯狂地抛售。
  虽然长期看多中国股市的理由还有很多,但这未必说明中国股市短期就不要歇脚。也许,现在缺少的就是凑齐最后一个傻瓜。(摘自2007年5月9日《经济视点报》)


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