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迪拜神话破灭?

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  当地时间11月25日,就在股市收市后,开斋节长假开始前,迪拜最大的国有企业集团迪拜世界突然宣布将推迟6个月偿还债务。
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  在那一刻,几乎所有的人都在为之恐慌、为之愤怒,这个“投资者的天堂”即将摧毁,第二轮金融危机一触即发,而这一切均拜好大喜功的迪拜模式所赐。然而,稍作冷静后,我们要问,迪拜世界的债务能否等同于迪拜的债务?这个债务危机究竟会产生多大影响?这座沙子堆砌的奢华之城还有可能走出困境吗?
  
  恐慌在消退
  
  迪拜世界公司堪称迪拜在全球投资领域的旗手,其中,尤以旗下负责房地产开发的迪拜棕榈岛集团和投资公司Istithmar最为著名。而这次债务危机的导火索恰恰就是前者必须在12月14日前向阿拉伯的投资者偿还35亿美元的债务。虽然据《纽约时报》估算,迪拜世界的债务高达590亿美元,占迪拜债务的74%。但是,迪拜高级财政官员已于目前正式宣布,迪拜政府不会担保迪拜世界的债务,银行将迪拜世界视为政府一部分的看法是错误的。
  迪拜在世界经济中并不占据显著位置,发生债务危机的也只是其国内的一家企业,但这次债务危机仍引起了全球金融市场的剧烈震荡。
  反应最快的当属股市。事发当天,英国、德国、等欧洲大国股市都重挫3%以上;除美国因感恩节休息,加拿大、阿根廷等国跌幅都在2%-4%不等;次日,较早收盘的亚太市场也普遍收低,新加坡、印度、韩国亚股市跌幅在0.3%-2%不等,沪深两市股指跌幅均超过3%,沪指收3.6%,创近三个月来最大跌幅。
  随后,国际评级机构标准普尔将6家迪拜政府支持企业的评级下调至垃圾级别,各国银行也在忙于计算自己的风险敞口,评估危机对资产负债表的影响。
  有舆论称迪拜世界债务规模庞大,形容此次危机为雷曼危机的翻版。但事实上,迪拜债务风波的“溢出”效应不会太大。一是直接涉及的金额只有590亿美元,也不涉及类似雷曼的信贷衍生产品,未通过包装将债务风险转移出去;二是迪拜世界公司并不是赖账不还,而是要求延期偿还;三是阿联酋政府出于信誉考虑不会坐视不管,且具备足够的资质和偿付能力。
  事后,也有多位银行人士表示,这一风波主要影响到与迪拜有业务往来的欧洲尤其是英国金融业,并且仍在可控范围。从欧洲股市、新兴市场股市随即止跌回升和美国股市下跌幅度不大也可以看出,目前市场正在从恐慌中挣脱出来。
  
  经济模式惹争议
  
  此次迪拜债务风波中之所以能在全球范围引起巨大反应,与其独特的经济发展模式有很大关系。
  迪拜是阿联酋第一城市,半个世纪前因产油而发达,不过,其石油蕴存量不断萎缩,目前已几近枯竭。为了减少国民经济对石油资源的依赖,早在上世纪末,迪拜政府就开始积极谋划经济转型,致力于建设中东首屈一指的贸易金融旅游中心。
  迪拜以高端房地产和金融业主导,靠大规模举债和融资等大兴土木,从而驱动金融杠杆“利滚利”,拉动经济增长,被人称之为“迪拜模式”。在这种新模式的带动下,迪拜创造了一个个奇迹。史上最大人工岛棕榈岛,世界上最大的室内滑雪场;规模与迪拜城相当的“迪拜乐园”……在短短几年时间里,迪拜拥有了多个“世界第一”、“世界最大”,使一个沙漠小城演变成如今的金融中心、旅游胜地。
  然而,在这令人羡慕的成就背后,隐藏着巨大的风险。迪拜的这些标新立异的建筑都是建立在巨额投资基础上的,据了解,棕榈岛计划耗资140亿美元,“迪拜乐园”640亿美元,更雄心勃勃的朱迈拉新城计划“烧钱”950亿美元。过去四年多以来,迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标,推进了3000亿美元规模的建设项目。在此过程中,政府与国有企业的债务像滚雪球一样不断增加,估计目前债务约为800亿美元,加上这些投资巨大的项目却难以在短期实现盈利,最终让迪拜一步步走上债务危机的道路。
  另外,迪拜政府为了吸引投资,提供了包括土地、金融、税收在内的一系列优惠政策,全球资金源源涌入,各种资产泡沫迅速高涨,投机行为严重。
  “迪拜奇迹”,“奢华之都”,“投资者的天堂”,一个个耀眼的光环不断地落在迪拜这座城市身上,使得其追求奢华的做法遭人质疑时,迪拜人不以为忧,反而沾沾自喜。
  结果证明,金融的法则没有例外,泡沫迅速积累必然伴随着泡沫的破灭。如今迪拜的房地产价格已经狂降50%,许多工程纷纷停工下马,外国工人大批离去,只剩下一座座烂尾楼和等待出售的公寓以及空空如也的大厦。
  
  正在努力化解中
  
  然而,出现债务危机是否就意味着迪拜神话的终结呢?显然这两者之间不能画等号。目前,迪拜各方正在努力化解债务危机。
  最新情况显示,迪拜世界公司已经设计四项债务清偿方案。根据第一项方案,迪拜世界公司在12月14目如期偿还旗下“棕榈岛”综合项目开发商迪拜棕榈岛集团35.2亿美元的债务,并在此基础上,寻求与债权人就其他债务偿还问题达成协议。第二项方案是,在各项债务偿还期限到来时,先向债权人支付相当于债务总额80%的资金。
  如果以上两种方案均不可行,迪拜世界公司有可能按照其25日提出的建议,要求暂停偿还部分债务,至少将偿还期限推迟至2010年5月30日,以便与债权人就整个债务重组问题进行磋商。
  另外,如果债券人就此提出法律诉讼的话,迪拜世界将着手进行资产清理。但这种可能很小。
  此外,虽然在援助条件上双方还要进行讨价还价,但是出于维护阿联酋整体经济稳定和挽救投资者信心考虑,阿布扎比有可能在必要时对迪拜施以援手。日前已有消息称,阿布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元的资金支持。
  如今,迪拜正在为其经济发展道路上出现的重大问题付出沉重代价,但是其独具特色的发展模式仍有可圈可点之处,其扬长避短、勇于创新的魄力和能力有目共睹,其伟大成就也值得肯定。虽然目前对迪拜工商业服务的需求在下跌,但若债务危机缓解后肯定会反弹。迪拜具有世界级的基础设施,高品质人才库,仍将是未来数十年的重要金融中心。并且,历史上,世界各地的国家都有债务违约的先例,而且都渡过了难关,有的还重新兴盛起来。相信迪拜也会重新站立起来,不过这都需要时间。

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