鸡肋资产的持与弃

来源:用户上传      作者: 康　凯

　　看着天天在贬值的房产、股票、债权、投资等鸡肋资产,是坚持还是放手?如何处理成了最让人头疼的事。
　　
　　不要以为那些只亏不赚的不良资产只有公司才有，事实上，它可能是你家里的一处房产、手中的一支股票、名下的一家店铺，也可能是一项投资、一笔人情借款、一项私人收藏。
　　当然，普通人手中的不良资产没有企业家的那么可怕，所以称其“鸡肋资产”更为准确：至少短期不会因此而倾家荡产，它们只是在静静地贬值，现在的实际价值可能已经远远低于当初为它们投入的现金价值。
　　对鸡肋资产的所有者来说，它们是心头的痛，是理财纪录上的一笔隐形损失；更为尴尬的是，人们普遍感到束手无策――虽然已经贬值，但账面上它们还有名义上的价值，可一旦把它们处理掉，就要承担实际的金钱损失。
　　这些在一天天贬值的房产、股票、债权、投资等，让你焦虑不已，寝食难安。持有吧，不但占用大量的时间、精力，甚至更多的金钱，而且不断受到心理刺激，影响生活质量；放弃吧，毕竟当初是一大把白花花的银子，要承认资产缩水乃至变成一张废纸，却又实在是不舍得。
　　鸡肋资产类型不同、情况各异，但人们面对它的心情却是相似的：坚持无益，弃之可惜，左右为难，进退维谷。
　　实际上，再难以取舍都只是心理的感受，而一旦要作出决断，处理“鸡肋资产”的方式无外乎两种：要么壮士断腕，毅然放弃；要么坚持下去，继续投资。
　　仔细分析一下，每种策略其实又包含两类处理方式。
　　同样是放弃，有的狠下心来“割肉”后，发誓从此不再碰该种投资，回家找个没人的地方，让时间的良药慢慢抚平心中的创伤；有的则是心有不甘，总结一下得失的原因，坚信“失败是成功之母”，背起行囊，重新上路。
　　同样是坚持，有的从此对鸡肋资产不理不睬，视而不见，依然相信自己当初的判断，慢慢等待外部环境的回暖；有的则认为不能坐以待毙，开始想办法自救，或继续投入资金以摊低成本，或调整思路，在变化中寻求早日摆脱困境。
　　
　　有一种爱叫做放手
　　
　　人们常说，“打工不如开店。”做房地产销售的刘娟辞职开了一家服装店。她说：“从当初有开店的想法到盘下一家服装店，我只用了一个月的时间，现在想想，当初太着急，太草率了，而且对困难的估计不足。”
　　刘娟的店面位于隆福寺街，那是北京一条著名的服装店聚集的街面，因为著名，所以铺面的租金也贵。刘娟说主要是因当时经验不足，又做事心切，就租了下来。
　　后来，刘娟南下深圳寻找进货渠道。“因为时间急，我只有一天的时间进货，再加上对隆福寺行情不了解，结果匆忙之下拿的货不太符合市场行情，这一点是我回到北京后才发现的。”她回忆道。
　　经过一段时间的摸索，刘娟慢慢了解了客户的喜好，喜欢什么样的衣服、什么样的鞋子、什么样的皮包。这样，小店也逐渐有了回头客。
　　“这时流水已经很不错了。但是由于房租太贵，又请了两名店员，每月的费用实在太高。刨除服装的成本、店面的租金、经营的费用之后，所剩无几。”她无奈地说。之后，刘娟和房东几次商量降低租金未果，实在支撑不下去，小店就在2007年年底关门了。
　　像刘娟这样投资变鸡肋的人并非少数。当初播种的是人参，最终长出来的却是萝卜。鸡肋资产不仅意味着资产贬值和财富损失，而且还有更多有形的、无形的成本负担和收益损失。
　　首先是资产余值的长期占用、无法盘活。你投资的股票、基金、房产、店铺等不幸在贬值，但大多数情况下并未变得一分钱不值，总还有一定比例的余值存在着。可问题是，一旦出手变卖，那些账面损失就成为真实的损失，实在是舍不得贱卖。于是，资产余值所代表的那笔资金就不得不长期被占用，根本无法盘活。这种资金的无效占用，可谓是一种资源浪费和投资损失。
　　其次是价值缩水造成的心理创伤。鸡肋资产不仅给投资者带来了物质层面的财富损失，更重要的是精神层面的损失，它将使投资者长期处于一种焦虑、恐惧和遗憾的心理状态之中。心理问题最终影响投资者的生活质量和家庭和谐。
　　再次是关注鸡肋资产或自救而进行的再度资源投入。一方面，投资者要为鸡肋资产投入很多的时间和精力，关注其发展变化；另一方面，投资者若不甘心被套的话，就必须展开资产自救计划，投入更多的资金、人力、物力等资源。
　　最后是鸡肋资产造成的机会成本损失。鸡肋资产所占用的资金、时间、精力等，为资产自救而再度投入的资金、人力、物力等资源，这些原本都可用于其他投资，以获得一定的收益。这些本应得到的收益，就是鸡肋资产的机会成本。
　　凡此种种，既然投资者还要为鸡肋资产付出如此大的代价，那就真不如斩仓出局，彻底忘记这段痛苦的经历。就像歌词里唱的“有一种爱叫做放手”，投资者也应当有这种放弃的勇气，拿的起，还得放的下。
　　什么样的投资者，在什么情况下，才应做出放弃的决定，及早从困局中脱身呢？我们认为应至少满足以下诸多条件中的一项：
　　1.急需流动资金者。
　　2.风险承受程度较低，心理焦虑影响到了幸福生活。
　　3.无法把眼光放长远，无法做到长期投资。
　　4.预期短期内状况不会发生好转。
　　5.自救成功的概率较小。
　　6.发现了更好的投资项目。
　　
　　重起炉灶另开张
　　
　　2007年11月5日，这个日子王宇印象非常深刻。这一天，代码为601857的中国石油在沪市挂牌。当天，该只股票以48.60元的高位开盘，较16.7元的招股价大涨了191%，收盘于43.96元。
　　“我是第二天进去的，当时的价格是40元左右。”每当回忆起入市时的情形，王宇总是心痛不已。
　　“以前我没买过股票，当时看着身边的一些朋友都在股市里赚到了钱，总是感到心里痒痒的，就想去实践一把。”他解释道，“那时，到处都在谈论红筹回归的话题，‘中国神华’的精彩表现也是一个样板。再加上不少专家都在讲，选一只高盈利的、垄断行业的好公司股票攥手里，等着它赚钱就是了。我觉得中石油正符合这样的条件，于是，就把几十万元砸了进去。”
　　之后的事情，很多人都了如指掌。中石油从去年48元的高位，一直跌到今年9月底的12元左右，缩水率高达77%。由于实在无法忍受内心的煎熬，6月份，王宇在15元的点位上全部割肉。
　　但是，王宇并没有放弃股票投资，他无法把痛苦完全忘掉，一定要尝试着重新来过。他说权当交了几十万元的学费，自己正在学习、等待，寻找合适的机会重新入市。
　　不少跟王宇经历相似的投资者，同样开始对鸡肋资产进行反思，总结投资失败的原因，为另起炉灶、重新投资做准备。在哪里跌倒的，一定要从哪里爬起来。
　　大体而言，投资者可以从中吸取的教训主要有：
　　一是不要违背“非熟勿入”的投资原则。不少投资者因轻信“朋友”建议或是灵通信息，而进入自己不熟悉的领域或行业。一家从没听说过名字的公司股票，一家跟自己的从业经历毫无关联的店铺，一款投向海外市场并为预期收益设置了复杂条件的银行理财产品，最终都沦为手里的鸡肋资产。熟悉虽然并不直接导致投资成功，但它明显会提高成功的概率。
　　二是不要感性操作，多些理性分析。一些投资者在做决策时多是凭感觉，而不看数据和分析。看到别人都在追捧“蓝筹股”，自己也跟在后面，尽其所能投资，而不管股价有多高；过度相信自己对市场行情的预期，错失了出手良机，最后在资产贬值的路上越走越远。感性投资是造成鸡肋资产的主要原因之一。诚然，理性分析亦无法保证百分之百的投资成功，但却可以避免犯那些“鬼迷心窍”的错误。
　　三是不要眼里只有收益，对风险视而不见；不要只盯着眼前的市场，要着眼长远，对未来的发展变化有前瞻性。不少投资者都被预期的投资回报冲昏了头脑，没有充分考虑到其中的风险，投资回收期有多长时间，出现意外如何应对等，就匆忙投资。有的只基于当下的市场做计划，从未考虑过未来几年是否会推出新的政策，市场是否如四季轮回，原来看上去很美的投资项目却因外界环境的变化而成为鸡肋资产。

　　当然，还有别的方面的教训，如不要选择超过自己的风险承受能力的理财产品、不要追求超高收益而忘记“不把所有鸡蛋放进同一个篮子”的忠告，等等。
　　带着对以往经历的反思和失败教训重新上路，下一次在同一领域的投资，我们有理由相信，成功的可能性会更大。
　　
　　锲而不舍做“鸵鸟”
　　
　　对不少投资者而言，“放弃”两个字说说容易，但要真是做出这样的决断，眼睁睁看着身上的一块肉被割去，承认自己的钱“打了水漂”，却绝不是一件容易的事。毕竟大家都是凡人，缺乏关羽那样“刮骨疗伤”的勇气，宁可选择麻痹自己。
　　既然不愿意放弃，那就继续持有吧，让那些鸡肋资产继续待在账本上，明知它已经不值那么多的钱，但只要不低价变卖，它终归还是你名下的一笔“资产”。
　　只要你心底有一个想法――大不了它贬得一文不值，把最坏的情况都想到了，那不妨就让它维持原样。你可以学习一下鸵鸟，把脑袋扎进沙土里，两耳不闻窗外事，跟那些鸡肋资产一起慢慢变老。没准将来某一天会咸鱼翻身，乌鸡又变回凤凰。
　　现实中，其实也不缺乏一直坚守、苦尽甘来的例子。
　　很多企业在濒临关门的时候选择了不放弃，苦苦坚持，最终等到盈利的一天。我们举一个媒体投资的例子，《娱乐周刊》是美国时代集团旗下的一本杂志，从投资到盈利用了整整15年的时间。在这漫长的15年里，不知经历了多少挫折，多少次产生过动摇、怀疑甚至放弃的念头。但他们坚持下来了，成为今天的世界名刊。
　　一些投资者同样是在股票大幅缩水、深度套牢的时候选择了长期持有，静静等待市场回暖。“这家公司的基本面不错，但眼看着有些股票在涨它却没有大动静，我就抛出了，折腾来折腾去，总体上反而赔了。但有些人攥得住，即使在熊市，这只股票也让他们赚了大钱。”有类似故事的人不在少数。谁能想到，上世纪90年代最好的投资战略竟是“只买不抛”。最幸运的就是那些集中所有资金，胡乱买一家公司股票，然后一直捂到上个世纪末的人。
　　没有过不去的火焰山，不少投资者懂得唐僧师徒历经八十一难取得真经的秘诀，那就是：坚持。当然，投资者选择不放弃也是有条件的，不能明知地下没有水还一个劲地刨坑，而不是换个地方重新打井。
　　在以下几种情况下，投资者可以把鸡肋资产攥在手里不放。
　　1.资产贬值是由外部市场恶化引起的，与项目本身的运营关联不大。
　　2.项目本身的基本面变化不大，依然有很强的管理水平、盈利能力等。
　　3.投资者有较强的风险承受力，亏损造成的负面心理影响能控制在一定范围内。
　　4.投资者能把目光放长远，不拘于一时之失利。
　　5.依然相信自己在投资之初对项目前景的预期。
　　
　　迎难而上觅转机
　　
　　“在没有进行分析之前，我一直对公司副总出走另立山头耿耿于怀，随他出走的人员对业务的熟悉程度也常令我感到恐惧。我把心思放在与他竞争上，甚至因为亏损而一度想关闭公司了事。但在鼓足勇气对这块鸡肋资产进行了市场调查与理性分析之后，我感觉到事实并非如此。我的情绪被放大了，他不过是现实存在的五六家竞争对手之一而已。我重温了自己最初的设想，发现我已经在竞争中偏离了预想的轨道，陷入了同质化竞争。于是，我决定加大投资，并借助了网络的力量。那时候，人们都在大谈‘鼠标+水泥’，而我却是‘水泥+鼠标’，赚钱的速度更快了。”一家上市公司老总这样诉说他把一块资产从“看死”到“看活”的过程。
　　像上面这样对鸡肋资产进行调整，主动展开“资产自救”计划的投资者也不在少数。这种主动调整通常有以下两种做法：
　　
　　对于间接投资的金融资产，人们往往采取补仓（即增加持有量）的方式。在低位补仓，可以摊低平均成本，当市场反弹时鸡肋资产的帽子更容易被摘掉。在别人出货的时候，自己却买入，补仓其实是一种逆向投资策略。当然。补仓的前提条件是，投资者依然看好所投资项目本身的发展，价值缩水只是外部市场因素造成的，并且是不会长期维持这一状况的。
　　对于直接投资的经营性资产，大多采取内部调整的方式，如增强产品创新能力、裁减掉盈利性差的业务部门、开拓新市场等。通过转变经营思路和内部资源的重新分配，增强盈利能力；通过内部结构优化，节约开支并提高效率，增强面对不利市场环境的御寒能力。俗话说，“变则通”。通过变化，为鸡肋资产找到一条合适的出路。
　　主动型坚持策略对投资者的要求是，对鸡肋资产依然保持着当初的自信心，并必须追加投入。追加投入的，可能是资本和精力，也有可能是智慧、技术和时间。

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