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注定不安的收购

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  锂电池技术虽是民用技术,不是军用技术,但行业仍属敏感领域,美国政府不会允许自己长久以来支持的A123专利技术被中国人鲁冠球抢走。
中国论文网 /3/view-3556115.htm
  在美国有过众多收购案例的浙江万向集团又一次展开了收购,这一次堪称大手笔,以往任何一次收购都难以匹敌。
  2012年8月8日,这家中国最大的汽车零部件制造商与美国电池标杆式制造商A123(Nasdaq:AONE)公司签署谅解备忘录——万向将向A123公司注资至多4.5亿美元,而作为回报,万向将获得A123公司80%的股权——这在中国零部件企业全球并购中成为标志性事件。
  自万向开始做上“汽车整车”梦以来,它的当家者鲁冠球就一直不遗余力地在这个圈子里寻找机会。现在,鲁氏家族希望这次并购能帮助他们向这个梦想靠得更近一些。
  根据双方达成的谅解备忘录,万向将向A123公司首先提供7500万美元的初始债务融资,后期在满足一定条件下,再购买A123公司总计为2亿美元优先担保可转股票据。协议后期还包括万向提供的1.75亿美元的期权认股权证。
  按照要约,首批7500万美元初始债务融资为与认股权证有关的优先担保过渡贷款,将分两部分完成。其中第一笔贷款为2500万美元,包括1500万美元现金及1000万美元的信用证,这笔贷款将在A123公司执行最终协议后立即可用。
  第二笔贷款为5000万美元,将在第一阶段特定条件得到满足的情况下融资。这些特定条件包括4个方面:一是美国外国投资委员会支持;二为中国政府批准;三要保留研发和工程师团队;四则满足其他常规及惯例条件。
  万向承诺的第二阶段2亿美元优先担保可转股票据则要满足更多条件,其中最突出的一点是A123公司将继续接受政府补助及税收抵免的合理保证,这也是关键所在。
  2012年8月16日,两家公司达成了最终协议,万向将向A123公司提供4.5亿美元的资金,成为A123公司最大的股东,控制A123公司80%的股份,掌管A123公司在美国底特律市的两家电池工厂以及密歇根州阿安伯市的一家工程中心。
  虽然,首期2500万美元会在最终协议达成后一周即付,不过根据最终协议条款,万向后期投资同样需要达成谅解备忘录中的条款,即美国境外投资委员会、中国政府的批准后,才能将第二批5000万美元贷款提供给A123公司。
  如果一切如计划进行,A123公司将起死回生,也为美国民众保住了1300个制造业工作岗位,而万向则的确又朝其汽车梦想迈进了一步。
  看起来不错,但到目前为止,它们的并购仍要过政府这一关。《汽车商业评论》认为,除此之外,鲁氏家族也将面临新的挑战——在执行新战略、为A123公司的未来奠基的同时,如何向股东提供现实的投资回报?毕竟新能源汽车前途还并不那么清晰。
  突然来了一个机会
  2001年,A123公司诞生在美国麻省理工学院实验室,手上握有的先进磷酸铁锂电池技术使它迅速在锂离子电池市场立住了脚,甚至被誉为美国锂离子电池制造商的标杆企业。不过10年之后的今天,这家曾拿一手好牌的电池制造商却游走在破产边缘。
  A123公司的经营范围涉及新能源车车用电池及电网领域,汽车整车服务客户有我们耳熟能详的通用、宝马等老牌汽车公司以及Fisker这样的新锐电动汽车品牌。
  2009年,A123公司与上海汽车合资成立先进牵引电池系统(ATBS)公司;2012年3月2日,双方宣布扩大在中国的锂离子电池伙伴关系。上汽推出的荣威750混合动力、550插电式混合动力车以及即将推出的荣威全电动车型均采用A123公司生产的柱状磷酸铁锂电池。
  对于这家后起之秀的迅速崛起,《汽车商业评论》认为主要原因有二,一是磷酸铁锂电池具有出色的优势;二是美国政府的大力扶持。
  它所拥有专利权的磷酸铁锂技术是在麻省理工学院新型纳米材料研发基础上推出,圆柱体的电池具有高能量密度、安全稳定、体积小、重量轻等特点,很对大多数客户的路子。此外A123公司还是TS16949(汽车行业质量管理体系)及ISO9001认证的先进锂离子电池及系统的供应商。
  而美国奥巴马政府的大力支持也给它加强了底气,彼时,美国政府认为必须通过发展电池技术和太阳能技术赢得同中国在清洁能源方面的竞争,因此加大了对电池及太阳能技术企业的投资支持。
  2009年,奥巴马政府拨款2.49亿美元给A123公司,由头是支持这家公司新工厂建设及提升就业岗位。而此前,它已有两笔不菲的拨款入账——2008年秋天获得密歇根州1000万美元的拨款,第二年春天,这个州的经济发展集团又送来1.25亿美元的税务减免拨款。
  有政策的保驾护航,A123公司乘胜出击。2009年9月在纽约纳斯达克股票市场宣布上市,一举募得3.8亿美元资金,并在一周内股票迅速飙升至23美元,大批股民成为它的拥趸。
  彼时的A123公司,天时、地利、人和。但有利局面却并没有维持太久,急转直下现在竟走到了破产边缘。事实证明,A123公司与美国奥巴马政府对电动车市场供求关系估计过高。电动车市场没有想象中大踏步前进,过高的研发成本导致价格偏高、需求疲软。
  但这家泡在蜜罐里的公司并没有看清真相,依然扩大生产规模,最终产能过剩,占用了大量资金。实际上,自A123公司上市直至现在,其没有一年能够达到年初设定的销售规划及盈利目标。
  如果仅仅说是由于产能过剩导致A123公司现金流出现问题,那么还可以通过调整生产规模来改善这种不利局面,毕竟它的产品在市场上有较高认可度。
  福无双至,祸不单行。
  2012年春天,A123公司应用在Fisker车型上的电池出现缺陷导致整车被召回。虽然后者最终并未与密歇根人解除合作,但减少了电池订单数量,A123公司也因此名声受损。
  不幸的事情紧接着又出现。2012年4月11日,通用汽车在其沃伦市技术中心进行锂电池极限测试实验时,锂离子电池爆炸,这一事故的主角恰好又来自A123公司。

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