宇通客车:多头趋势不改 短线可触新高等
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作者: 本刊编辑部
宇通客车：多头趋势不改 短线可触新高
中国潜在的校车需求约为37-56万辆。我们通过对比分析美国、加拿大、英国、日本、韩国等国适龄学生数量、乘坐校车人数以及运营校车保有量等指标来对中国校车的潜在需求量进行估测。我们的情景分析显示，乘坐校车儿童人数/学龄儿童总人数的比例在10%/15%的假设条件下，我国校车市场潜在需求约为37/56万辆。
宇通客车是校车市场龙头企业，有望充分受益于校车市场增长。宇通客车是校车市场的先行者、更是行业标准制定的参与者。2008年10月，宇通第一款自主研发的专业级校车ZK6100DA正式推出。2011年，我们预计宇通校车销量将达到约2000辆。我们认为公司具备先发优势和较强的研发能力，将成为校车市场增长的最大受益者。
5000辆专用车项目有望年底投产，产能瓶颈得到缓解。公司5000辆专用车产能提升项目进展顺利，我们预计将于2011年底建成投产，届时公司客车设计产能将达3.5万辆，缓解一直以来困扰公司的产能不足问题；此外，我们预计公司配股募投的1万辆新能源客车项目将于2012年四季度投产，为公司长期发展奠定基础。
操作策略：该股基本面良好，走势一直处于多头格局，“校车事件”将成为公司新的爆发因子，后期仍可看高。
安琪酵母：回归箱体是确定性事件
目前在博弈阶段，大宗价格正在谈判。糖厂榨季已经开启3周，大规模糖蜜交易还未开始，仅有小批量的糖蜜在1000-1100成交。糖厂目前已经进入与酒精厂和酵母厂的博弈阶段！
整体看，糖蜜价格下降是大概率事件。从整体情况看，食用酒精的重要原料玉米和木薯价格已经开始下降，从生产的经济性角度看，用玉米和木薯生产酒精的利润已经大大高于糖蜜；从产品价格角度看，食用酒精价格会随着原料的下降而下降，从而进一步压缩糖蜜酒精的盈利空间，使酒精厂对糖蜜的需求降低，原料上对糖蜜的供应更加充裕。从石油价格上看，全球经济收缩不支持高油价形成，燃料乙醇价格的下行压力较大，使燃料乙醇对玉米和木薯的需求会有所降低。
2012年毛利率有望回升至接近历史高点的38.68%。根据我们的测算，若2012年糖蜜平均价格下降25%，即从1200元/吨下降到900元/吨，同时其他销售成本中的组成部分根据CPI调整提高5%，则2012年毛利率会相对2011年提升5.92个百分点，因此公司毛利率将整体走高至38.68%的位置。
爱尔眼科：上行空间将被打开
眼科领域潜力巨大，适合民营医院生长。在中国的公立综合性医院中，眼科通常得不到足够的重视，未取得应有的发展。这一特点为民营眼科专科医院预留了充裕的发展空间。眼科诊疗服务行业增长率长期以来一直位居各医疗服务业前列，在具有较高毛利率的同时，相对的医疗风险较低，对民间资本的吸引力很强。
全国网络日益完善，连锁铸造行业龙头。公司所采用的“三级连锁”商业模式较好地适应了我国眼科医疗服务行业“全国分散、地区集中”的市场格局；在资金、场地、设备与操作人才到位后眼科医院能够快速有效的复制，使得公司业绩高速增长。三级连锁的业务模式也大大提升了公司作为行业龙头的竞争力。
手术业务稳健发展，主要项目量价齐升。医疗服务业务是公司的主要业务，约占公司全部收入的75.2%。公司的医疗服务以各类手术项目为主，主要包括准分子激光矫正近视手术、白内障治疗手术等。公司的医疗服务业务增长迅速，2006-2010年，公司的门诊量复合增长率为28.9%，手术量的复合增长率为38.9%。近三年手术量与门诊量比值保持在11-12%之间。
操作策略：该股今年以来走势极为稳健，表现出了较强的抗跌效应，目前在前方高位附近徘徊，有望形成突破。
广电信息：短线或创历史新高
重大资产重组获得中国证监会正式批准。证监会29日批复广电信息的重组申请基本符合我们的预期。我们预计收购资产将于2011年报实现全年并表。按照收购报告书，广电信息将成为SMG唯一的新媒体平台。我们认为未来不排除进一步整合集团的新媒体业务的可能。
中国的IPTV增长速度超过预期。在中国市场，无论中短期还是长期，相对于有线电视和互联网电视，IPTV都具有显著的竞争优势，未来五年仍将处于高速增长阶段。2011年年初以来中国IPTV用户同比增长60%以上，到年底估计达到1300万；中期内（一年到三年）IPTV将成为三网融合发展最快的业务模式；长期内（三年以上）互联网电视在中国特殊的监管环境下难以对IPTV构成显著挑战。
公司新媒体内容牌照齐全。公司的互联网电视业务较早与多家一线彩电厂商开展深入合作，提供以影视剧、体育、娱乐、少儿和新闻等为主要内容的互联网电视产品“BBTV网视通”；同时也布局了智能电视产品.依托在内容播控环节的研发，运营和人才优势，预计公司将充分受益于行业监管环境的完善，互联网电视业务有望取得快速增长。
操作策略：该股近期连续上冲，已接近历史最高价位，随着重组的实质性展开，公司股价有望再创新高。
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