从暴跌中发掘契机

来源:用户上传      作者: 周婷婷

　　被访者是深圳某投资公司的总经理兼投资总监，在私募界颇有名气，成绩斐然，一向信奉“埋头做事、低调做人”。和业界知名私募人士但斌一样，力推巴氏论，是价值投资的坚守者，因不愿过多曝光于媒体，故隐去其真实姓名。她有着江南女子的温婉轻柔，一袭长裙掩盖了她叱咤投资市场的矫健，举手投足却流露出巾帼不让须眉的刚毅。
　　问：目前的私募市场好做吗?
　　答：也好做也不好做，因为市场规模小。所谓“私”即是不公开，它和公募标准化的契约式基金截然不同。我们的信息披露不用公开，只是让感兴趣的人知道，和投资者之间靠信任维系。所以那些认同我们投资理念的人，会忠诚地守护在我们身旁，赢得了他们也就赢得了市场。
　　问：您一直是价值投资的坚守者，即便在市场低位，也毫不动摇。从近期市场走势来看，技术派坚称已转入熊市，而且从相当一段时间来看，都不会有大的反转，这对您秉承的投资策略有没有影响?
　　答：价值投资就好比是买房子，选择的标准不外乎几个。一是看地段；二是看交通；三是看户型朝向。如果以上几点都满意，又在自己支付能力可承受的范围内，即便价钱高一点，在他眼中是值得的，就可以下单。同样，投资市场上，如果有一个值得信赖的公司，各方面都达到自己的预期标准，还犹豫什么，持有就是了，一时的涨跌并不能代表它的真正价值。
　　问：如果您恰好在高位入场，即使有价值，估值也明显偏高。一轮暴跌下来，所剩无几，而市场回调漫长无期，您如何能处之泰然呢?
　　答：这是理解上的歧义。暴跌并不代表着绝望，恰恰隐藏着契机。仍以买房子为例，房价一直高涨，突然一天跌下来，原本只能在五环外买套房子的资金，可以买到三环的房子了。如果在你看来，三环房子的相对价值远高于五环，现在相对低位买入，岂不是很合算。重要的是你对投资产品价值的研判，把所有该知晓的方面都了解透彻，如果符合自己的标准就具备了持有价值。
　　问：具体到投资领域，您怎样确立自己的估值体系，并以此发掘那些被低估的公司呢?
　　答：挑选优质企业的步骤也许人人都知道，比如对企业基本面和年报业绩、财务状况的分析，对企业核心领导层及其战略的领悟。另外还要关注宏观政策，把握经济发展大势。这些都是比较容易做到的，难在谁能把研判工作做得更细一点，再多做一点。倘若你将工作细化到深入该企业实地考察，到市场中了解口碑、调查反响，一家“黑店”是经不起这样推敲的。好与坏，优和劣，似司马昭之心，路人皆知。之后，在买与不买的那一刻，你已经掌握制高点了。市场涨跌不足惧，可惜未能持到底。
　　问：您在坚守自己投资理念的过程中，可能会遭遇市场波动，业绩下滑，面对投资者的疑虑，又怎么获得他们的支持?
　　答：在购买之前，我们会和投资者充分沟通，了解他对投资的理解和风险承受程度。如果投资者要的是香蕉，而我们只能提供苹果时，就不会让他购买我们的产品。只有认同我们投资理念的人，才最终会成为我们的客户，这些认同和接受我们的人，在任何市场，都会对我们不离不弃，我们的投资策略胜算的把握才更大。
　　问：在投资场上，您是驰骋疆场的将军，不论成功失败，都要显出坚强的一面。生活中，您是怎样的一个人?
　　答：专业投资人不是想像的那样整日运筹帷幄，叱咤风云，生活在真空中。我本来就是一介普通女子，和千万中国百姓一样，过着淡然平定的日子。下了班，我会去菜市场买菜，回家做饭，带孩子。周末或节假日，和家人聚一聚，因为工作并非生活的全部。家是好的休憩地，也是补充工作能量的源泉。

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