曹大容 投资非光速
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作者: 何宝荣
光速并不意味着投资出手快，而是回报快，所以光速应该解释为看准了果断出手，很快拿到回报。
光速创业投资中国有限公司(以下简称光速)在美国一直保持着每年投资6到7个项目的传统，而在中国新合伙人曹大容(R0n Cao)的到来似乎打破了这个传统，他对光速有自己的诠释。
加盟光速后，迟迟不见曹大容有什么大动作，这与行内传播他加入光速时的沸沸扬扬大不相同。本刊记者采访曹大容时，才发现这位合伙人在中国已经悄悄完成了三项投资：银河传媒、天利半导体和另外一家还不能透露名字的电视购物公司。虽然近一年的时间仅投资3个项目，简直要让光速名不副实，但对此曹大容并不着急。
七年投资生涯
曹大容是学技术出身的，这样的背景决定了他在任何领域永远要往前看，而做投资每天都可以碰到聪明又能干的人，每天都是上课，不停地转动脑筋让他乐此不疲。
“我做投资七年了，1999年到2006年这七年基本上是做投资最差的七年，很多人来了又走了，我算是很艰苦地坚持下来了。” 曹大容谈及往事笑了，“我喜好投资这份工作，如果没有这份工作我也会做类似的事情。”
在KLM工作超过5年的时间里，走到董事总经理的职位，曹大容比较得意的有两个案子：一个是MetroWave Communications，后来被IPG Photonics收购，后者最近已经成功登陆纳斯达克，市值10亿美元，虽然时间拉得比较长，但回报相当可观。另一个项目是Sharewave，后来被Cirrus Logic公司收购，价值差不多是1亿美元，这个项目是在2000年投资，2002年顺利被收购。
“我认为，在投资这个行业要成功需要一个很长的过程。在我的七年职业生涯里，前两年是上学学习的时间，基本上是上课，学着去投资，只是个学生。接下来的两年，我开始做‘书面的试题’，以确定自己属于什么风格。真正做些项目和案子，是第四年开始的。现在基本上可以找到一个好的平台，好好发挥我的潜力了。”曹大容所说的这个好平台就是光速。
2006年4月，因为光速在硅谷是一流的投资机构，也因为光速在中国的计划是长远型的，所投资的项目、对行业的看法和他的眼光一致，而且在操作上光速也给予他很强的独立性，曹大容正式以合伙人身份加盟光速。
光速一共有九个合伙人，曹大容和其他三个人常驻中国，一起负责中国的项目。除了他自己常驻之外，其他合伙人会不定期的来中国居住，特别是光速的创始人及合伙人Eric O’Brien已在上海逗留了近四个月。这也是光速和很多基金不一样的地方。
如今，除了九个合伙人，光速中国办事处仅仅吸引了两位投资经理的结盟。而曹大容强调，就短期来说，光速中国办事处将坚持“曹大容＋两个投资经理”的小团队，这个团队将在不同领域寻找项目。
曹大容的加盟改变了之前光速初涉中国市场时采用的飞行模式，在这个有着庞大内需的市场，拥有常驻中国的本地专业人士非常关键。“4．75亿美元中有多少放在中国?因为是做国际的投资，也没有具体的安排。按照现在的发展趋势，我想达到1亿美元是很有可能的。”光速计划基金的25％用来投放国际市场，曹大容对中国很有信心。
加入光速的曹大容，希望把光速在美国的传统――关注早期和技术驱动型公司带入中国。“其实我计划将光速在美国的风格带入中国，光速在美国的特点是关注早期，也做一些天使投资。在中国更多基金关注偏晚期的项目，他们觉得做早期投资太累，而我们想保持投资早期这种传统。我们在美国很注重技术性突破的公司，在中国会沿袭这个传统。”尽管很多人认为中国没有技术，但曹大容并不完全认同，他认为光速虽会适当做些调整，但长期来看，也将保持这个方向。
在曹大容的带领下，光速在中国关注的领域和在美国大部分一致，覆盖通信、互联网、无线以及半导体等多个行业，这样可以利用内部的知识和经验，而且他认为中国最大的机会在于通信、半导体、互联网、企业软件等，而光速会在比较中国化的领域调整后也作出投资，比如汽车、消费等领域，投资电视购物公司也印证了光速在中国的调整。
光速创业投资项目表
光速的步伐
光速一问世就成功地跻身10亿美元俱乐部，是当时少数专注于早期技术企业的超大型创业投资基金之一。光速的创始人给基金取了这样一个名字，似乎要给人以投资速度如光速、回报周期如光速的感觉。
而光速在其第一个项目中微半导体之前对中国没有任何接触，2004年来到中国，光速一直在做这样几件事情：第一件事情就是雇人，风险投资公司找到合适的人选一般都需要花很长时间；另外一件事情就是寻找合作伙伴。以LP的方式寻求和本地VC之间的合作，最后光速找到了德同。
研究一下光速在中国的成绩单，去除曹大容加盟前的两个项目，2006年4月至今仅仅投资了银河传媒、天利半导体和电视购物公司的三个项目。对此，曹大容有他的解释，“总的来说我们达到了2006年的目标，成立了办事处，许可证和证书都拿到了，我们在上面花了很多时间。第二在投资上也做了几个有影响的案子，我们还在努力。”而且他还表示，“光速并不意味着投资出手快，而是回报快，所以光速应该解释为看准了果断的出手，很快拿到回报。”
一年3个案例确实不多，曹大容希望光速的投资少而精。不同的VC有不同的经验，很多VC偏好投资很多项目，但每个项目投入不多，在曹大容和光速的经验里，看准项目之后，希望持有股份比例上稍微高一点。这也就是为什么光速投早期，数额却比较大，比如银河传媒1000万美元、天利700万美元。
股份持有比例高，好处自然有，汉鼎亚太合伙人徐大麟就偏好投资后控股，而曹大容在意精力和回报率两点，“一是我们可以集中精力去帮助一小批公司，第二是一旦公司成功，能从公司获得比较高的回报。最怕的是，受资企业成功上市了，而你的回报却太少。当然如果花了很多时间来培养一家公司，最后没有死掉也没有上市，这是最累的，最可怕是手上还有很多这样的公司。所以要集中精力投少数的项目，股份高，得到的效果也高，从管理上也可以得到保证。”
谈到光速进入中国时间晚、投资慢，曹大容对此表示：“其实和美国的一流基金来比较，我们的进入时间还是比较早的，也是阵容最强大的。红杉资本直接寻找一个整体的团队、成立一个另外的基金进入中国，他们做得最深入。除此以外，美国一流的基金在中国都刚刚开始，我们不算晚。”跟以往国际VC派一、两个副总裁甚至投资经理级别的专业人士进驻中国的做法不同，曹大容一开始就以合伙人的身份负责光速中国区的投资业务，也表明了光速对中国长期的期
待。“我们的第7期基金是2006年年初才筹到的，三个月后我加入其中开始投资。这样算来，我们最少还有3到5年的投资时间，2008年我们可能再成立一只新的基金，这是一个长期的判断，这样看我们肯定不晚。”
投资如打篮球
曹大容喜欢打篮球和高尔夫，这和他喜欢的投资工作是相通的。
曹大容10岁到美国后就开始打篮球，在中学、大学期间一直是校队队员，最好的成绩是中学联赛在麻省拿到第三名，这对他个人的成长是有很大影响的。篮球运动是需要配合的，也需要个人的技巧，成功是属于整个团队，而不是个人的。曹大容认为VC很像打篮球，要有自己的技术和技巧，也需要和企业家以及其他人一起合作，这代表了他的风格。
每个VC的风格都不一样，实质上这是场个人性格的游戏。曹大容也喜欢高尔夫，正因为VC也是孤独的。“对一个项目必须是你个人在做判断，你的合伙人才能支持你。如果你真的认为它很有远景，最后还是得你自己做出决定，就如同打高尔夫球。我从高尔夫中学到：要打得远，你转身一定要轻，推杆要推的准，那么抓杆要抓的软。VC也一样，你不能一直很强硬地做项目。”
曹大容这时需要的是一个可以传递篮球的伙伴。因为在中国做投资太困难，谈到这个问题曹大容停下来思考了一会。“在中国做投资困难太多了。在中国做投资要比美国困难，因为这个领域还很新，企业创始人还不知道VC是怎么操作的，也不知道企业该怎么取得成功。辛苦在哪里呢?在中国我们可能要花更多的时间和企业家接触，跟他们讲我们的想法、我们的经验，跟他们交流。在美国这方面就容易多了，他们了解我们是怎么操作的。这可能是最大的一个困难吧。这个原因导致了我们不能很快地去投案子。”说到这里曹大容笑了，“另外一方面，因为这个市场很年轻，法律上某些领域和规则都不很清楚，变动也比较快，这和美国也不一样，我们要花很多时间和律师打交道。这是两个最大的差别。”
2006年是光速的基础年。基本上，基础打好以后就该继续打球了，找新的领域、新的项目、新的投资合伙人。我们做事情一般都希望找人合作，今年很可能找到一个合伙人，一起打篮球，起码可以有个人传传球。在喜欢寻求合作的传统上，曹大容和光速是不谋而合的。
“2006年大概会有3到5个项目，再加上几个小的早期项目，类似于天使投资。”这是曹大容对光速明年的规划。
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