浅谈如何从财务指标看企业偿债能力

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　　【摘要】偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面。本文主要围绕短期偿债能力和长期偿债能力两个方面从财务指标上对偿债能力进行了分析。
　　【关键词】偿债能力 财务指标 财务分析
　　企业偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面。资产负债表作为反映企业在一定日期财务状况的会计报表，体现在企业某一个时间点上的资产负债及所有权益的基本情况，并提供企业的资产结构资产流动性资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。企业偿债能力分析要以资产负债为基础，其他核算资料为辅助。
　　一般来说，根据企业偿债期限的长短，企业的偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。通过进一步的分析表明，偿债期限的不同，影响其偿债能力的因素也不尽相同。下面，笔者拟就从以上两个方面对影响企业偿债能力这些问题进行分析。
　　一、短期偿债能力分析。
　　1.短期偿债能力分析使用的主要指标
　　短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力。由于流动负债大多要靠流动资产来偿付，所以流动资产中的货币资金支付的有居多，故产生流动比率、速动比率和现金比率等几个流动资产的项目和流动负债对比计算的常用财务指标，他们可视为分析短期偿债能力的主要指标。
　　一般来说，流动比率、速动比率和现金比率这几个比率越高，企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保证也就越大。但该指标过高，资产总额中沉淀的流动资产中该项目的份额势必会增大，这会降低企业的盈利能力。根据有关资料及长期财务管理实务，一般认为，流动比率为2左右、速动比率为1左右比较合适，基本能够保证企业的短期偿债能力，又对企业的营运能力不产生很大的冲击。
　　2.利用短期偿债指标综合分析企业偿债能力
　　对资产结构和离正常经营的企业来说，流动比率可以客观反映企业的偿债能力，但由于存货在流动资产中的变现速度最慢，并可能发生账面价值与可变现净值相差悬殊，被抵押等情况。对企业不可能或不希望采用变卖存货的方式还债时，依据扣押存货待摊费用和预付账款等这些虽为资产性质，但实际为已发生费用和支付的账款，不能用于偿还债务的项目计算得来的速动比率更具可信度。对于需要考察企业即期偿债能力，则应更注重现金比例的分析。使用几个比率时应该相互结合，综合分析。
　　此外还有现金流量比率指标、到期债务本息偿还比率指标。他们是从企业现金流量角度反映企业偿债能力，随着现金流量表的广泛使用而出现的，目前尚未广泛应用。这个指标可以比较准确的评价企业当年度的偿债能力，但分析企业未来的偿债能力是还需要合理预测未来期间的现金流量。
　　3.影响短期偿债能力的环境
　　在实际分析中，财务指标的大小受其行业影响很大，不同行业之间存在着很大的差异，不能直接进行对比，也不能一概而论。通常的情况下，工业和商业、金融业在流动比例相同的情况下，代表的偿债力并不相同，一般来说，商品流通企业存货比例较高，这个行业的流动比率最高，但他的速动比率不高，金融保险行业的现金比率最高。在实际分析中，只有和同行业平均水平，本企业的历史水平进行比较，才能知道这个比率是高还是低。
　　企业流动资产中不良资产的比例，是影响短期偿债能力指标可信度的又一个重要因素。对于应收账款的变现能力较低的企业，实际可能发生的坏账的可能比计提的准备要多。存货发生的毁损变质等，这些原因都影响了流动比率和速动比率的可信度。这种情况在国有企业中所占的比重更多。
　　二、长期偿债能力分析。
　　长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力，以便全面了解企业的偿债能力和财务风险。衡量企业长期偿债能力的常用指标有资产负债率、产权比率等。
　　1.长期偿债能力分析使用的主要指标
　　资产负债率是评价企业偿债能力最常用的指标，它是企业负债总额与资产总额的比率，反映企业资产总额中有多少是通过举债而得到的，这项指标反映了企业的综合偿债能力。一般来说，这个比率越高，企业的偿债能力越差，相反偿债能力越强。
　　对于资产负债率，企业债权人、投资者经营者分析角度不同，要求也不同。对企业债权人来说，负债率越低，债务就越有保障。对投资者来说，如果企业需要偿付的利息率低于企业可以取得的投資报酬率时，较高的负债比率反而能够给企业带来杠杆利益。对企业经营者来说，他们对高负债率所承担的风险，应当予以充分估计，合理确定负债比率，又要充分考虑其综合形象和获利能力，负债比率过高会使债权人丧失对企业的信心，
　　产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一，它是负债总额与股东权益总额的比率，也叫债务股权比例。该指标反映有债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定，也同时表明企业清算时对债权人利益的保障程度，产权比率高是高风险高报酬的财务结构，产权比例低是低风险低报酬的财务结构，经营不景气时产权比例偏高，会影响财务结构的稳定性。资产负债率与产权比率，就共同的经济意义，两个指标可以相互补充，因此，对产权比率的分析，可以参加对资产负债率的分析，此外还有有形净值债务率、已获利息倍数等指标，分别同资产的形态及债权人投入，资本风险的角度分析企业偿债能力。
　　2.影响企业长期偿债环境分析
　　随着市场经济程序的日臻完善，企业财务管理水平的日益提高，使得企业的财务人员、企业债券人以及投资者都十分重视企业的偿债能力分析，但由于企业偿债指标的计算，仅仅依据报表数据是无法考虑表外因素，所以在分析使用这些数据材料评价企业偿债能力时，还应考虑其偿债能力的其他因素，例如或有负债长期经营租赁等，都是影响企业长期偿债能力的因素。
　　另外，我们在分析企业偿债能力时，还应注意，企业偿债期限的划分是相对的。流动资产是资产总额的一个重要组成部分，流动资产和流动负债的增减在影响流动比率等指标增减的同时，会造成资产负债率等指标的同趋势增减，因此，对同一企业不能孤立分析。
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