基于发展阶段的企业财务战略选择

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　　【摘要】瑞幸咖啡的迅速普及，创新了传统的咖啡营销方式，提出了“无限空间”理论，丰富了咖啡零售模式，在中国咖啡市场上所占份额日益增加。本文基于生命周期理论，依据成长性、增长率等定位瑞幸咖啡的生命周期，确定其投资组合计划，以及结合其本阶段的融资配比，分析其财务战略选择，寻找问题以及给出结论。
　　【关键词】产品生命周期  投资组合计划  财务风险  经营风险
　　一、引言
　　luckin coffee（瑞幸咖啡）是中国新零售咖啡的典型代表，致力于成为中国领先的高品质咖啡品牌和专业咖啡服务提供商。其目标顾客为职场人士和年轻一代消费者，用高性价比改变咖啡消费的传统观念，用原材料和工艺的规格改变咖啡消费的质量，用新的零售模式改变咖啡消费的体验，宣称新时代的源头，总是从改变开始，鼓励他们自信、突破、改变。
　　2019年5月17日，成立18个月的瑞幸咖啡迎来了其在美国资本市场上的高潮。快，是瑞幸咖啡诞生以来发展的主要基调——急速融资、疯狂补贴，这只迅速长大的独角兽一路奔向美国市场。那么，为何luckin coffee能成长得如此之快？
　　二、瑞幸咖啡的发展阶段分析
　　（一）产品生命周期理论
　　产品生命周期是指企业的发展与成长的轨迹，假设其包括引入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段，每个阶段的产品销售额增长不一致，以产品销售额增长曲线的拐点为区分每个阶段的标志。在引入期、成长期时，产品销售额呈上升趋势，至成熟期达到顶峰后开始下降至衰退期。
　　根据瑞幸咖啡披露的数据显示，截至2019年9月30日，实现销售收入29.29亿元，营业成本14.63亿元，净利润亏损17.65亿。从2018年6月到2019年9月30日的每季度季报显示销售收入从1亿增长到29亿，股价也在短期内迅速增长，由此可知瑞幸咖啡现在处于起步期阶段，市场分额较低但在不断提升，市场增长率也不断提高，中国人均咖啡销量与国外人均咖啡销量之间存在巨大的差距，“小蓝杯”市场前景广阔，属于幼童产品，未来发展有巨大潛力。
　　（二）投资组合计划
　　组合分析法检查了企业产品的当前状况以及它们的市场。分为建设、持有、收获、剥夺等四种方式。其中：建设是为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的建设战略过程;持有是一种旨在维护现有状况的持有战略;收获是出于追求短期盈余和利润的目的而牺牲长期发展的战略;剥夺通过降低负的现金流以实现资源的别处使用。
　　瑞幸咖啡处于建设过程中。其通过补贴、低价等方式方法，通过“小蓝杯”等具有特色的标识，进入人们的生活圈以及数字圈;在进入市场之初，宣战星巴克，站在巨人的肩膀上，成功吸引了大部分人的注意。通过这两种方法进入市场之后，迅速拓宽门店，五种门店样式满足不同人群对于咖啡的需要，辅以当红明星的代言，形成了咖啡找人、咖啡等人的经营模式，成功抢占大部分中国市场，成为当下一种潮流咖啡。
　　（三）财务风险与经营风险
　　财务风险的大小是由企业的资本结构决定的，经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，它们共同决定了企业的总风险。对于一般情况来说，引入期与衰退期企业的风险承担水平较高，而对于成长期与成熟期，企业的风险承担水平则较小。经营风险随着企业的发展不断下降，财务风险随着企业的发展不断升高，债务融资不断增加，股利分配也随之增加，股价沿着增长—稳定—下降与波动的趋势变化。
　　相关统计数据显示，目前瑞幸咖啡共融资20亿元左右，债务融资主要包括：个人借款、无息贷款、抵押贷款等，占比54%，权益融资占比46%。属于高财务风险，低经营风险的配比，并且暂时股利分配率较低。而瑞幸咖啡在成立之初采取疯狂烧钱的经营方式，寻求短时间内市场的规模化和品牌的知名化。财务报告显示其一直处于亏损状态，并且其亏损率已经达到了117.02%，对处于建设期的瑞幸咖啡来说，资金需要量较大，提高了经营风险。
　　三、瑞幸咖啡财务战略分析结论
　　企业处于起步期阶段时，知名度不高，资金不充裕。整个生产经营活动过程中出现的任何差错都可能导致企业的夭折。产品开发的成败以及未来企业现金流量的大小都具有较高的不确定性，因此经营风险较高，所以起步期企业的财务战略应当以增加财务杠杆风险利益为出发点，采用积极的筹资策略，同时提高权益融资的比重，同时降低资金成本，减少筹资风险。
　　瑞幸咖啡在实际运作中，基本上遵循了起步初期企业的财务战略选择。在成长过程中，先后通过A轮与B轮融资，融资4亿元，融资后估值22亿元，资本裹挟力量非常巨大，所以其对筹资活动的依赖性适当增加，一定程度上降低了企业因为大量投放优惠券，扩张门店而带来的经营风险，使得企业在亏损的情况下将亏损控制在“战略亏损”范围内，保证企业正常持续经营。但是相对来说，瑞幸的资金来源仍不以股本资本为主。在企业成长初期，对于风险投资家来说，经营风险高，投资回报也高，他们更愿意投资，而对于债权人来说，经营风险高的企业经营现金流入不稳定，无法保证债务的偿还，更不愿意提供贷款。
　　总的来说，瑞幸咖啡长时间战略性亏损，严重影响了债务投资人对于企业持续发展的信心。瑞幸咖啡应当适当提高权益资本的比例，降低资金成本，减少筹资风险，实现更为完善的高经营风险与低财务风险的搭配，助力企业稳定发展。
　　参考文献：
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　　[3][中]甘婧旖 李婉婷.李国文.瑞幸咖啡融资案例分析[J].商讯，2019（30）.
　　作者简介：卢燕（1999-），女，江西九江，江西师范大学，大三在读;涂露露（1998-），女，江西南昌，江西师范大学，大三在读;欧阳玉荣（1999-），女，江西萍乡，江西师范大学，大三在读;淦莉洛（1999-），女，江西南昌，江西师范大学，大三在读。
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