高管薪酬与盈余管理关系的文献综述
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【摘要】由于高管的薪酬更多地是與经营业绩相挂钩，那么高管的薪酬就会成为管理者进行盈余管理的一个强有力的影响因素，高管为了获得高昂的薪酬，会想方设法将公司的业绩做好，盈余操纵就是重要的手段，已有文献的实证结果显示，有些学者认为高管薪酬与盈余管理之间存在显著的正相关关系，另一些学者则持相反的观点，本篇文献试图整理国内外对于高管薪酬与盈余管理关系的研究做出综述。
【关键词】高管薪酬 盈余管理 相关性
一、引言
盈余管理的存在具有一定的合理性，但是超过一定限制的盈余管理则会对企业的发展产生不利的影响，首先是财务报表的真实性会大打折扣，对于信息使用者所做出的决策也会产生消极的影响。自安然事件之后，对于盈余管理的管控与约束成为企业治理结构中的一个焦点问题，我国也在上世纪90年代对盈余管理进行了理论的研究，研究发现盈余管理在我国的上市公司中的运用非常普遍，而大量盈余管理产生的动因就是企业中所有权与经营权的分离导致的信息的不对称以及管理者的自利动机。我国学者对于公司进行盈余管理规避证监会的监管以及市场的约束研究的比较多，但是对于管理者的自利行为而导致的研究却非常少，本文整理了一下近年来对于这一问题的研究成果。
二、国外的研究现状
（一）高管薪酬与盈余管理存在正相关关系
开创高管薪酬与盈余管理关系研究的是学者Healy。他在 1985年的全面研究中明确地指出管理者通过对操纵性应计利润的调节来迎合薪酬契约。随后的学者BALSAM在1998年，通过将企业的盈余细分为可操纵性应计与不可操纵性盈余，认为高管薪酬与可操作性应计之间存在显著的正相关关系。最近的研究例如Oneil Harris（2019）等实证研究发现所有高管的盈余管理行为（无论性别）都受到更高水平的股权薪酬的影响，这些学者在加入性别这个中介变量后，在较低的股权薪酬水平下，女性CEO管理收入的程度低于男性CEO。然而，在较高的股权薪酬水平上，女性和男性CEO表现出类似的盈余管理行为。
（二）高管薪酬与盈余管理存在负相关关系
Warfield等的研究表明， 管理层持股比例与公司可操控性应计利润的绝对值存在显著的负相关关系。当管理层持有越多的股份，管理者与所有者的利益目标就会趋向一致，从而管理者就会较少的进行盈余操纵。Cohen et al.（2008）运用Roychowdhury（2006）的方法计算了样本公司的真实盈余管理程度，并发现它与高管薪酬显著负相关.出现这一结论的可能原因是因为真实盈余管理的操纵成本比较高昂，一般高管人员可能不会应为高的薪酬而去进行真实盈余的操纵。
三、国内的研究现状
（一）高管薪酬与盈余管理存在正相关关系
王克敏等（2007）对样本公司应用LISREL模型， 分析了高管报酬与盈余管理之间的关系。研究发现， 高管报酬与盈余管理存在显著的正相关关系。学者刘睿智（2009）采用操纵性的应计作为盈余管理的代理变量这一方法，实证研究了上市公司的高管薪酬与盈余管理存在显著的正相关关系。最近的学者陶燕（2018年）通过对2012-2016年我国沪深两市的上市公司的数据也实证检验了高管薪酬与盈余管理存在正相关关系，该学者对盈余管理进行正向与负向的区分分别进行了研究，进一步得出高管薪酬与正向的盈余管理正相关，与负向的盈余管理不相关。
（二）高管薪酬与盈余管理存在负相关关系
由于我国对于高管薪酬与盈余管理关系的研究较少，学者刘长才（2009年）对这一问题进行了研究，实证结果显示高管薪酬与盈余管理存在显著的负相关关系。随后的学者李延喜（2011年）通过对2006-2008年的沪、深两地的上市公司通过使用修正的截面Jones模型实证检验了管理层的年薪与股权激励均与上市公司的盈余管理程度存在负相关关系。最近的研究显示，付晓彤等（2019年）通过实证研究发现高管的薪酬与盈余管理存在显著的负相关关系，说明高管薪酬对企业的盈余管理行为具有一定的抑制作用。
四、评述与展望
以上的学者对高管薪酬与盈余管理管理的研究，大都是以显性的薪酬为着手点，但是在企业的运行中，隐形薪酬也是一个值得关注的方面，如管理者的在职消费等等，这些都会对盈余管理产生一定的影响，也是学者对这一问题研究所要推进的方面。并且我国学者的研究方法大都借鉴了西方的研究方法，但是由于东西方存在显著的差异，所以直接借鉴进行研究还是有些不妥，我们知道盈余管理中既包括应计盈余管理又包括真实盈余管理，通过查找相关文献我国大多数的学者都是研究高管薪酬与应计盈余管理的关系，而很少关注企业的真实盈余管理。但随着监管部门能力的增强，以及应计盈余管理的更容易识别，所以高管实施应计盈余管理的动机会受到限制，但是真实盈余管理具有很强的隐蔽性，是很难被发现的，虽然学者已然意识到这一问题，但是真实盈余管理与公司高管薪酬之间的关系的研究还是非常少，所以我认为今后的研究视角可以更多地关注真实盈余管理与高管的薪酬是否也具有上述的关系。在研究此类问题时也要立足于我国企业发展的背景进行研究，研究盈余管理背后的真正的动机是什么。由于研究盈余管理问题会存在内生性问题，所以在研究这两者之间的关系时可以适当地引入某个调节变量或中介变量加以研究，使得实证的结果更加准确，更加具有实践意义。
参考文献：
[1]Oneil Harris， J. Bradley Karl， Ericka Lawrence，CEO compensation and earnings management： Does gender really matters？，Journal of Business Research，Volume 98，2019：1-14
[2]Watts R.L.J.L Zimmerman： Towards a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards[J]， The Accounting Review，1978（01）
[3]付晓彤，王桂兰.高管薪酬激励与盈余管理偏好研究[J]，中国市场.2019.（04）：1-4
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[7]徐云婷.高管薪酬对盈余管理影响的实证研究[J].现代经济信息.2013.（08）：140-141.
作者简介：郑雪（1993-），女，汉族，山东泰安人，学历：在读硕士研究生，单位：黑龙江大学，研究方向：财务管理。
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