三维度判别好基金

来源:用户上传      作者: 刘宗源

　　去年复权单位收益率增长前十名的股票型基金，最近一周几乎没有进入前50名，也鲜少进入今年以来的前50名。
　　这些还是好基金吗？
　　目前基金投资者的这种心理，其实质在于不懂得基金优劣的评价标准。
　　大多数人简单地认为，赚钱的基金就是好基金。这个道理没有错，但忽视了很多相关指标，比如赚钱的时间段、基金产品的特点、买入和卖出的时间点、基金经理变更、公司重大事件等等。这些因素，均会改变基金投资盈亏的方向。
　　综合起来才是较为靠谱的评价参照系。
　　
　　排名并非绝对
　　
　　银华领先策略基金2009年以103%的收益率位居去年股票型基金前10名，最近一周（3月18日至24日）以-0.67%的收益率位居243只股票型基金中的倒数第二名；中邮核心优选基金去年的收益率也进入前10名，最近一周和今年以来则落为中下游。
　　但这并不能完全证明这两只基金的好坏。基金的业绩排名在不同阶段相差巨大，除了这两只基金，还有很多基金的业绩排名具有相同的特点。
　　既然不同阶段的相对业绩排名容易出现差别，那么判定基金的优劣就需要拉长考察时间段，并非短时间或者某一时间段所能厘清。
　　如果某只基金在近一年内为投资者盈利，收益率位居前列，并且在近两年、三年都盈利，且位居前列，那么，即便近期表现不是很好，也没必要很快下结论该基金不是一只好基金。
　　反之亦然。
　　
　　设定风险级别
　　
　　更加深入的判断，需要考虑风险和收益对等。
　　高风险对应着高收益。投资者手中如果持有的基金风险很高，那么就必须有相应的收益率来补偿承担的风险。
　　有些投资者认为，股票型基金就是高风险基金，混合型基金是次高风险基金，债券型是低风险基金、货币基金是无风险的基金。殊不知这是对基金风险和收益对等最简单的分类方法，只是第一步；更高的要求，则是对相同类别基金风险分类的把握。
　　同样投资股票型基金，有些基金风险更小，有些基金风险很大。从近几年股票型基金的风险收益率差来看，在牛市行情下，收益率可以相差超过100%，熊市行情也可以相差到30%，混合型基金也类似。
　　投资者要判定自己手中的基金在同类基金中的风险级别，最简单的方法，就是同类基金的相对排名变化，或与同期上证指数比较。
　　如果这只基金在同类基金中的排名忽高忽低，即便该基金几年下来总收益率可观，但也属于高风险基金。这类基金能锦上添花，也能落井下石。
　　反之，收益率在同类基金中的排名一直稳定处在前1/2，几年累计收益率也能排在前列，这样的基金风险也较低。无论在那种行情下，它都能让投资者有踏实的收获。
　　风险和收益的高低是两面，不能单以风险来判定，还是要看投资者的风险偏好。
　　喜风险者，高风险高收益的基金就是好基金；厌风险者，低风险而较高收益才是好基金。
　　关键是投资者心中要有一个清晰的评判标准。
　　
　　关注团队变动
　　
　　上述判定比较静态，判断基金是否值得持有，还需要投资者动态跟踪手中持有的基金，因为与基金有关的一些因素在不断变化。
　　最容易发生变化的是基金经理，这在国内很常见。其变动有主动变更和被动变更，投资者要重点关心的是基金经理主动变更的那类基金：这类基金往往使优秀基金经理转投私募。
　　目前基金行业排名压力巨大，公募基金的收入体制难以满足基金经理的需求。2006年以来，吕俊、石波、江晖等等一些大腕级的基金经理“公转私”，这对其曾管理的基金业绩一定会产生影响。今年以来类似的基金经理也不少。2009年初，业绩优异的基金经理纷纷离职，持有这些基金经理原管理的基金，就需要仔细分析和慎重考虑。
　　另一类是被动离职。这类往往是管理的基金业绩不太理想，基金公司为了改善业绩，试图换来更好的基金经理。对这类基金，静以待变是最好办法。
　　基金经理变更带来的往往是投资风格的变化，这也需要投资者重点关注。
　　基金会每半年对招募说明书进行更新或者不定期修改基金合同，这些更新和修改会涉及费率及投资方向变化，这些变化将会影响持有人的利益，因此投资者需要关注这些变化是否改变了基金性质。
　　改变基金性质的另一种情况，是基金管理公司发生重要事件。如有些基金公司投研团队或者高管发生了重大变化。一般说来，媒体对这类事件跟踪比较及时，投资者可根据相关信息对公司未来的发展态势作出相应的判断。

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