中小企业的资金链管理
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作者: 陈丽惠
摘要:资金链是保证企业维持良性运转的根本,如何确保企业资金链的良性循环,是企业需要积极探讨的。金融危机下中小企业资金链更加趋紧。对中小企业资金链的构成及其断裂的主要原因进行分析,并针对以上的原因提出相应的措施。
关键词:中小企业;资金链;管理
中图分类号:F270.7文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)04-0041-03
一、资金链的分析
所谓资金链是现金―资产―现金(增值)的循环,它是维系企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金的链条。资金链也可以说是企业资金流动的一种循环过程。对企业来说,资金链就是从取得资金(融资)到使用资金(如购买材料、发生费用等投资)再到销售回款,然后归还外部融资这么一个反复的过程。如果现有资金已经使用了,而在下一次投资需求之前没有回款或是新的资金流入,那么资金链就有可能出现断裂,从而给企业带来风险。企业在生产经营过程中,必须保持这个循环的良性运转。
由此构成企业资金链的相关因素:(1)企业被顾客占用的资金:应收账款―预收账款;(2)企业占用供应商的资金:应付账款―预付账款;(3)企业因存货占用的资金,是各种存货;(4)企业自己能筹措的资金,主要是货币资金;(5)短期借款。企业运营资金,是趋紧,还是很宽松,要看上述各项的变化。上述(1)+(3)-(2)是企业营运资本的净占用,如果它大于零,则说明企业资金链货币资金趋紧;反之则说明企业的资金链趋松。企业资金链趋紧,必然减少货币资金并需要短期借款弥补资金缺口;想扩大生产没钱,于是就得千方百计融资。融资不成,企业就得变卖家产,如固定资产等。企业资金链趋宽松,将会导致货币资金增加,短期借款降低,甚至研究资金使用效果和增值,避免资金闲置而造成浪费。
二、全球金融危机对中小企业造成的影响
目前,受金融危机的影响,市场需求锐减,企业订单减少,产成品积压和货款回收更加困难,企业资金链更加趋紧。根据万德资讯的统计显示:中小板公司2008年上半年营业收入平均比上年同期增长36.42%,净利润比上年同期增长47.08%。但同时现金流净额大幅减少。268家中小板公司中共有130家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额为负,268家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额合计为-2.98亿元,2007年同期则为85.16亿元。中小企业在这种情况下想向银行申请贷款,银行考虑到风险,设置了许多条件以保证贷款的质量,要求企业用不动产等作抵押,而不少中小企业又没有不动产。即使是最近一段时间内,国家为了缓解经济危机,货币信贷实行适度宽松的货币政策,多次降息,扩大贷款规模,增加对中小企业的信贷投入,但仍然没有根本解决中小企业融资难的问题。去年上半年全国有6.7万个中小企业关闭、停业、破产,各方分析认为,订单减少的不见得垮掉,而资金链断裂的必垮无疑。现金是企业的生存之源,直接影响到企业的生存。资金紧张成了困扰中小企业的一个难题,大量中小企业难以实现可持续的良性运行。
三、资金链断裂的原因
不少人认为是因为实施从紧性货币政策,这些企业融资出现困难而导致了资金链断裂。也有人认为是因为金融体制不完善,中小企业贷不到正常的银行资金,因而走向民间信贷,民间信贷的“高利贷”导致企业出问题。也就是说,人们更多地将焦点集中在企业外部环境上,很少有人去分析企业自身的原因。其实,这些企业出问题,不仅仅是紧缩性货币政策造成的,在很大程度上是由于管理不善、盲目扩张、投资失误等原因而造成的,信贷资金紧缩只是“引爆”了早已存在的问题。本文认为,普遍发生的资金链断裂危机主要为资本结构不合理、营运资金不足、投资失误等方面因素。
1.资本结构不合理。中小企业资本结构非常重要,它的重要性不亚于企业组织结构。因为资本结构不仅会直接影响企业的财务风险,而且还关系到企业的筹资能力。中小企业的资产负债率水平偏高,平均超过60%。由于中小企业规模小、财务结构脆弱,与大型企业相比更不容易得到商业银行的贷款。中小企业因无法从现有的金融体系中筹集所需的资金,只有向民间资本和股东等个人借款。这些资金大多数为短期借款,由于长期借款比重较小,使得企业不能以长期资金来弥补固定资金缺口,进而只有依靠短期负债来弥补,又加大了财务危机的可能。再加上无法从金融机构获得足够资金,而通过其他途径获得资金的成本较大企业偏高,也使企业财务结构不建全,并连带影响企业的经营业绩。当企业的经营环境发生较大变化时,往往要相应调整负债经营的比例。资本结构的弹性主要表现在适时调整资产负债结构、长期资金与短期资金比例的速度和数量。但在中小民营企业缺乏畅通的筹资渠道和多样金融工具的情况下,加之公司理财人员自身的局限,致使大多数企业资本结构调整的弹性很小。所以,中小企业能否保持合理的资本结构对企业发展至关重要。
2.营运资金不足。由于存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓,是运营资金不足导致财务危机的主要原因。中国大多数中小企业为了在市场竞争中取得一席之地,大量采用了赊销的信用方式。企业为适应市场竞争,采用过度宽松的信用政策大量赊销,虽能在一定程度上扩大市场份额, 但也潜伏着引发信用风险的危机;另外,由于非人为的客观情况发生了不可预见性的变化,造成应收账款无法收回,形成坏账。在2008年的企业倒闭潮中,大量中小企业的财务危机都是信用风险造成。在赊销情况下,企业的物流与资金流不一致,发出商品货款却不能同步回收。因为无论货款是否回笼,流转税需立刻以现金交纳,赊销增加的利润要缴纳企业所得税,其次,股东要求分取红利。税金和股利的支付会进一步加剧企业的现金短缺状况。
长期以来,中小企业的经营管理表现出基础薄弱、起点较低,内控制度不健全,岗位责权不明晰, 存货储量不合理,资金占用过大, 企业往往从最初忽略存货的管理,发展到企业存货积压,流动资金严重紧缺,无形中积压了大量资金,造成资金周转速度明显减缓,在一定程度上影响了正常的生产经营活动,由于存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓,此时,若企业没有足够的现金储备或借款额度,就缺乏增量资金补充投入,而原有的存量资金却因周转缓慢无法满足企业日常生产经营活动的需要;企业再生产经营必须再筹措流动资金。否则企业将陷入严重的财务危机,有时甚至资金链断裂而走入破产的境地。
3.投资失误。资金运用结构不合理,盲目投资,盲目扩张。大部分企业资金分配比例失衡,把过多的资金用于长期项目,致使流动资金补偿不足。另外,流动资金内部各项目之间的分配也不合理,致使资金使用效率低下。资金占用结构不合理,使资金积压与资金短缺并存。再加之为了扩大产能、寻求“多元化”发展。贪大求全,过度购并。企业多元化投资,是进入新的行业领域,企业往往对其认识模糊,容易引发决策失误;另外,高度依赖借款投资,是引发风险发生的重大诱因。因为一些企业为了贪图一时的快速发展,盲目向银行贷款,通常采取以现有的企业资产抵押来贷款,再用贷款去兼并别的企业,以此循环进行,达到迅速扩张的目的,一旦企业经营不善,后果就是致命的。也即多元化投资伴随的经营风险和财务风险都很大,因而发生投资项目资金需求超过预算或投资项目不能按期投产的概率和损失会很大。
另外,企业财务制度不健全、财务管理意识淡薄、整个企业资金管理松散、预算管理困难、监管力度及时效性不足、财务信息的准确性不高、因被担保企业倒闭或无力还款而承担连带责任等方面的原因,也是引发的资金链断裂的重要因素。
四、改善资金链的措施
为了保证资金使用价值的最大化,确保现金流的持续性、盈余性和安全性,不少企业已经开始加强企业的现金流管理,制定拯救措施。本文认为中小企业在具体操作时可以从以下几个方面加强管理:
1.资本结构管理。短期融资难以满足中小企业成长的资金需求,且每次谈判增大了融资成本,因此,中小企业必须调整资本结构,采取以股权融资为主的资本构成方式。由于企业规模所限,公募资本市场对中小企业的准入有着极高的要求,而且公募所伴随的高额发行成本对于小企业而言往往不堪重负,所以,私募股权融资则不失为一种好的替代方法。如通过私募股权融资和吸收风险资本,将企业部分股权出卖,获取现金,以解决企业流动资金的需要,促进企业业务发展。这种融资方式尤其适用于一些具备清晰的股权结构、完善的管理制度和优秀管理团队的中小企业。实施有利于企业积累的股东利润分配政策,采取多留少分,将更多的税后利润积累下来,充实资本,使企业得到更快速的发展。当然,在企业赢利能力强、业务稳定的情况下,企业适度举债,充分发挥财务杠杆作用,也会更有利于企业的发展。出于防范财务风险的需要,中小企业应采取稳健保守的低财务杠杆融资策略。由于企业之间的拆借和企业内部集资入股的方法涉及的人员和机构较多,容易使纳税降低,所引起的税收负担轻于企业自我积累和向金融机构贷款的方法。因此,中小企业一方面要善于发现和利用自己的项目、资源、劳动力、环境等优势,多方寻找,广开门路,积极拆借,合理引资合资;另一方面,企业在内部可以通过向员工宣传企业经营理念、经营方式、企业发展的方向,使员工切实明确企业发展、改善员工福利的双赢原则,去赢得员工支持,争取在内部筹集更多资金以缓解资金困难,促进企业发展的目的。
2.降低营运资金。实现降低营运资金管理,就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理。一方面库存商品要做到以销定产,就近销售,缩短库存周期,减少商品积压,不断降低销售费用。同时,也要严格地控制生产过程中在产品、半成品的数量,加强企业的成本核算与控制,使产品、半成品等在各个工序间顺利地流转,减少生产过程的停滞。另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量,控制在存货上占用的资金,使之最小。对于应收账款管理,在信用风险分析的基础上,企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策;通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款,提高资金使用效率,同时要降低坏账损失率。对客户的账期管理是该企业财务工作的重中之重。新客户必须现款现货,老客户也都有严格的信用期间,收款只接受银行转账和银票,宁可失去客户也要控制风险。展延的应付账款的管理,一般来说,企业越是拖延付款的时间就越对企业有利,但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化,所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再作出决定,选择对企业最为有利的方案。
3.合理瘦身与逆势扩张。首先对于一个高负债低现金的企业而言,重新审视过去的投资行为,出售相关资产或者关闭生产线可以快速缓解现金的饥渴,在决定出售什么资产、出售多少之前,必须进行谨慎的价值贡献分析,抛弃长期对企业价值贡献为负值的资产,才能使优质资产得到保全从而带来新生的机会。其次,要找到企业“闪光处”,并将资源整合到这些地方;将这些独特能力做“专”、做“精”、做“长”、做“强”,做到别的企业无法比拟,且在短时间内无法赶超,设置同行竞争障碍,提高同业竞争门槛,逐步形成垄断优势;要在发现这些“亮点”后,积极开发、引进、嫁接相关相近专业技术,实现技术创新、技术领先。即中小企业可以通过对市场不断细分,利用自身的优势特质,进行资源整合、营销创新和组织变革来集中资源主攻某个市场领域或固定的顾客群体,为企业的发展创造新的机遇。
4.加强对企业预算工作。加强对企业预算工作的组织领导,完善预算管理的各项基础工作。首先,企业领导、特别是一把手要重视和关注财务预算管理工作。企业领导必须提高对实施财务预算管理的重要性的认识,要把财务预算管理作为企业财务管理的中心环节,与企业战略管理、薪酬业绩管理等,一并作为提升企业整体竞争力的重要手段。实践表明,由于财务预算管理涉及企业内部全方位、全过程、全员以及外部环境,预算管理的作用发挥好与否离不开企业重要领导的重视和支持。其次,要加强对企业员工预算知识的培训,强化每个员工的预算意识,提高他们参与预算管理的积极性和责任感;第三,建议有条件的企业应成立专门机构(如预算委员会)、配备专职或兼职人员来具体组织本企业的预算管理工作,包括负责拟订预算目标和预算政策;制定预算管理的具体措施和办法;组织编制、审议、平衡预算草案并报单位最高权力机构审批;组织下达预算;协调、解决预算编制和执行中的问题;考核预算执行情况,监督完成预算目标等等。将企业整个预算管理过程纳入制度化、程序化、规范化的轨道,使得整个企业的日常经济活动在预算目标的指导下有条不紊地进行,从而保证预算管理机制的有效运行。
五、结束
综上所述,资金链管理能够加快企业的加工物流和变现,提高资金的周转率;资金链管理能够确保安全的、连续的现金流,保证企业正常的经营活动,资金链的畅通是企业的关键。企业必须加强企业资金链管理,建立起与本企业相适应的资金链管理模式,实现资金持续的良性循环和周转,才能在日趋激烈的市场竞争条件下获得自己的领地,谋求进一步的发展。
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Management of Funding Chain for Small and Medium-sized Enterprises
CHEN Li-hui
(Dept. of Economics and Mamagement ,Zhangzhou Vocational and Technical College,Zhangzhou 363000,China)
Abstract: Funding chain is fundamental to ensure enterprises maintaining healthy functioning. Enterprises need to probe positively into how to ensure good circulation of their funding chain. At the background of financial crisis, Funding chain for small- and medium-sized enterprises (SMEs) tend to become tighter. This article analyzed the composition of funding chain for SMEs and the main reason for the capital fracture. Also, the article proposed corresponding measures for the above reasons.
Key words: small and medium-sized enterprises (SMEs); funding chain;management[责任编辑 陈丽敏]
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