跨国直接投资风险与管理对策分析

来源:用户上传      作者: 陈克斌

　　【摘要】本文概述了我国跨国直接投资的现状,结合委内瑞拉复杂多变的投资环境,对国际投资风险状况进行剖析,阐明了跨国投资风险管理的对策及其重要性。
　　【关键词】跨国投资 风险分析 风险管理对策
　　
　　我国加入WTO及综合国力的增强,为我国参与国际投资提供了前所未有的机遇和挑战。根据商务部发布的统计数据显示,2008年我国共对全球112个国家和地区的1500多家境外企业进行了直接投资,当年累计实现非金融类对外直接投资406.5亿美元,较2007年同期增长63.6%。我国近几年对外直接投资呈现发展速度快、规模不断扩大、区域行业分布广、投资主体和投资方式多样化的特点,但企业仍缺乏明确的境外发展战略和投资目的,投资结构不合理,管理人才匮乏,市场信息不灵,缺乏国际投资的风险识别、分析和防控能力。
　　国际直接投资面临比国内投资更加复杂的自然、政治、法律、经济、社会文化等国际投资环境和国际投资风险(包括政治风险和经济风险)。如何识别、分析和控制风险是我国跨国投资所面临的重大问题。现结合委内瑞拉近几年的投资环境变化,对某些特定的政治和经济风险进行分析。
　　
　　一、政治风险及管理对策
　　
　　1、政治风险(国家风险)
　　政治风险是指在国际经济活动中发生的、在一定程度上由国家政府控制的事件或社会事件引起的给国外债权人(或投资者)造成损失的可能性,主要包括战争、政府征收、汇兑限制和政府违约等风险。近年来,全球性金融危机、债务危机、社会冲突及恐怖袭击等逐步成为新的国家风险因素,以不适当的独断性征税、限制汇款、禁止解雇、拒绝批准进出口原材料等方式为代表的蚕食性财产征用风险也日益突出。
　　(1)汇兑限制风险。委内瑞拉政府于2003年3月将自由外汇汇兑政策改为盯住美元的固定汇率制度和严格的外汇批准管制,并且将外汇审批与企业是否合法履行劳工、社会保险等义务相挂钩,增大了汇兑限制风险。(2)管理限制风险。为了降低失业率,实行员工不可辞退性和强化劳动部门辞退审批权,致使合理辞退也因其长期拖延调查而变得无法实现。这种对劳动岗位和劳动作业程序调整的限制,严重束缚了企业的劳动组织管理。(3)蚕食性财产征用风险。如石油合资公司的特许使用费由16.7%上调至33.3%,企业所得税由34%上调至50%等。(4)国有化风险。近几年,委内瑞拉政府推进建设社会主义国家计划,对石油、电力、电信等战略行业进行国有化改革,并已延伸至钢铁、水泥、矿业、银行、食物供应和医疗保健等相关领域,国有化风险日益扩大。(5)法律风险。查韦斯总统被国会授予“委任立法权”,可不经国会批准即可制定法律,对多个关键领域进行全面改革。
　　据世界银行2009年报告,委内瑞拉在世界贸易投资调查中居第174位,已成为拉美最不适宜投资和做生意的国家。
　　2、国家风险的防范对策
　　国家风险是系统性风险,不受企业或个人控制,也不易全面、及时地分析评价,因此,在项目投资调研和经营管理中要重点防范。其主要防范对策有:(1)不投资;(2)投保政治风险保险;(3)通过员工及经营管理本地化、文化融合以分散或减少国家风险;(4)通过借贷、合作、市场采购等方式联合东道国经济利益集团;(5)运用合理的营业政策(加速折旧、价格转移等)加速投资回收;(6)寻求驻外使领馆支持;(7)关注风险变化,适时转让或撤出;(8)若被政府征用或国有化,应立即同政府展开谈判,达成投资补偿,无法达成时可向国际仲裁法庭起诉。
　　
　　二、经济风险及管理对策
　　
　　经济风险是指在经营过程中,由于有关因素变动或估计错误而导致经营失败的风险,主要包括外汇风险、通货膨胀风险、利率风险、合同违约风险、劳资纠纷风险和财务风险等。
　　 1、外汇风险及管理对策
　　委内瑞拉政府2003年3月实行盯住美元的固定汇率制度,由于每年严重的通货膨胀,固定汇率贬值压力很大,黑市汇率高出官方汇率1―2倍。
　　
　　我国人民币兑美元汇率从2005年7月由盯住美元的固定汇率制改为有管理的浮动汇率制,并一直处于升值趋势,到2008年底累计升值已达17%左右。我国跨国投融资面临更大的外汇风险。是通过美元贷款还是人民币贷款、是在国内贷款还是东道国贷款,这需要对东道国和我国的金融政策、汇率、利率等多种因素进行分析和风险权衡才能决策。为防止委内瑞拉汇率的贬值带来的投资增加,企业可在委内瑞拉境外开设美元账户进行适度换汇,还可用美元合法购买委内瑞拉政府的外汇债券,短期出售获得保值(美元债券的汇率高于官方汇率)。为防止人民币汇率升值引起还贷的外汇风险,国内贷款应选美元贷款。
　　外汇风险避险主要方法有:(1)选择适当的计价货币,采用提前收付、拖延收付或用多种货币组合等方法来防范风险;(2)签订合同时,增加保值条款措施;(3)利用外汇与借贷投资业务,利用外汇期货、期权等金融工具进行套期保值。
　　2、通货膨胀风险及管理对策
　　物价变动是无法控制的风险因素。严重的通货膨胀会导致物价上升,成本和费用提高,从而影响跨国投资效益。委内瑞拉是一个高通货膨胀的国家,其近几年的通货膨胀数据如表2所示。
　　
　　委内瑞拉税务和会计实行的是一般物价水平会计,通货膨胀税务调整和会计调整主要是确认货币性资产的购买力损失、货币性负债的购买力收益以及可折旧固定资产初始调整的资产登记税等。因此,根据东道国通货膨胀状况以及通货膨胀的税务和会计调整政策,企业可采取以下措施防范通货膨胀风险:(1)合理确定股本与长期借款的比例,利用通货膨胀纳税调整,合理避税;(2)合理调整货币性资产与非货币性资产结构,增强非货币性的保值性,减少货币性资产的购买力损失;(3)合理调整货币性资产与货币性负债的结构,平滑通货膨胀损益,减少所得税费用;(4)把货币性资产转化为外币保值或投资保值资产;(5)合理利用所在国会计、税务、借贷等政策避险;(6)合理利用固定资产确认及折旧的会计政策,减少固定资产通货膨胀初始调整税负;(7)合理利用期货、远期合约等金融工具套期保值避险。
　　3、合同违约风险及管理对策
　　委内瑞拉人工作节奏缓慢、时间观念淡薄,再加上高通货膨胀及严重的劳工问题,使得合同经常修改。投资者应注意《劳工法》要求发包方对承包方的劳工义务承担连带责任,有时甚至要求境外投资方承担连带责任。为防范合同违约风险,一般要采取以下措施:(1)充分了解《劳工法》和《商法》等对连带责任条款的规定;(2)对客户进行充分的信用调查;(3)聘用经验丰富的当地律师审核经济合同;(4)要求承包方提供从事工程或服务的人员名单、工资福利支付情况、劳工争议事项等,并进行监督;(5)合理控制付款比例和进度;(6)要求承包方购买顺利履行合同险、合同劳工险和人身意外伤害险等来转移违约风险。
　　
　　4、劳资纠纷风险及管理对策
　　委内瑞拉人教育水平不高、劳动力素质较低,但有外籍员工比例不可超过总员工10%的限制,致使公司招工难。公司员工超过20人要组织工会,工会没有数量限制,并且蓝领和白领工人可各有自己的工会。因此,各工会为了争取存续,竞相轮番要求公司提高工人工资和福利待遇,这使企业深受劳工纠纷之苦。
　　经过工人的长期抗争,不准计件和不能定量化工作已成为当地的惯例;《劳动安全卫生法》赋予员工拒绝不安全作业的权利往往成为工会罢工的依据;工资福利待遇只能升,不能降,否则就是恶化劳动环境;不符合当地劳动节奏也是抵制提高工作效率的理由;员工可拒绝履行劳动合同中没有明确的岗位职责;无论罢工合法与否,公司被要求支付罢工期间的工资已成惯例;集体协议谈判期间无论长短,要追溯补偿谈判期间的报酬待遇等。法定的条款和非法定的劳动惯例,都是引起劳动纠纷风险的因素。
　　另外,通过劳动集体协议谈判争取超过法律规定的工资福利待遇更是产生劳动纠纷风险的关键因素。他们不仅大幅提高法定工资福利项目的要价,而且非法定劳动惯例性福利项目和新增条款的经济要价也是高的惊人。
　　我国跨国公司管理层普遍缺乏在不同环境下妥善处理劳工权益问题的经验,为了减少劳工风险,一般应主要采取以下措施:(1)遵守东道国的劳动法及现存的劳动习惯和劳工文化;(2)聘任劳工经验丰富的人事经理和劳动律师;(3)员工在招聘和离职时都要进行必要的体检,防止因职业病纠纷而招致巨大的劳工赔偿;(4)要重视劳动合同的签订,防止因没有签订合同成为无限期员工而不可辞退;(5)正确确定工资计算方法,防止多支付工资而不能再修改减少;(6)精心测算集体协议经济条款和因素变动分析,为劳工谈判提供依据;(7)把握谈判原则和底线,据理力争,适当让步;(8)正确处理工人怠工、罢工等形式的谈判施压,防止演变为暴力冲突;(9)加强与政府劳动部门、使馆的沟通,澄清事实,消除负面影响,争取获得支持。
　　 总之,针对复杂的国际投资环境,我们要实施动态的全面的风险分析与管理,科学决策,遵守当地的法律,尊重当地的文化风俗和习惯,实现经营管理当地化,积极回报社会,防范投资风险,实现跨国投资的持续经营。
　　
　　【参考文献】
　　[1] 郎一环、王礼茂、张明华:中国短缺资源跨国开发的风险管理――以石油为例[J].资源科学,2003(5).
　　[2] 中国出口信用保险公司:国家风险分析报告[R].2007.
　　[3] 汤传玉:跨国经营财务风险管理及其规避研究[J].技术与市场,2003(5).
　　
　　(责任编辑:胡婉君)

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