浅谈石化企业供应链融资
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作者: 张红 方贾蔚
［摘要］本文针对石化企业开展供应链融资业务的瓶颈，基于石化企业的特点提出了三种有效的供应链融资模式，为有效运用供应链融资解决其资金瓶颈奠定了基础。
［关键词］石化企业 供应链融资
供应链融资能有效规避投融资双方因信息不对称所造成的高融资风险，以较低的融资成本加强资金约束企业的现金流，提高企业的市场竞争力和绩效水平。石化行业作为资本密集型的国民经济基础行业，资金约束是制约其经营发展和战略升级的主要因素之一。如何结合石化企业特点，有效运用供应链融资解决其资金瓶颈，无疑对石化企业的二次腾飞有重要意义。
一、供应链融资的内涵
当前，国内外专门研究供应链融资的文献不多，并不存在供应链融资的通行定义。国外学术界一般是把供应链融资作为供应链财务管理的一部分来研究，主要涉及供应链的资金筹措和统筹安排；国内在这一领域的研究，则有供应链金融、物流金融等多个相似概念。这里所指的供应链融资涵盖所有裨益于供应链良性运转而采取的融资方式，包括了供应链金融和物流金融中的有关融资理论。从供应链管理的角度看，供应链融资是指供应链上的核心企业和上下游配套企业基于供应链的关系结构及企业自身特点，依托供应链上物流、信息流、资金流的有效联结或关联方的责任捆绑，从其交易伙伴或供应链外部金融机构处获得金融支持（包括资金和信用增级）的活动及其方式。
二、石化企业及其供应链的特点
1.供应链结构复杂，管理水平不高。石化企业是石油及其化工企业的简称，主要包括专用勘探设备制造企业，原油和天然气的勘探、开采企业，以原油和天然气为原料生产石化产品的企业，以石化产品及其附属产品为基础进行深加工的企业。石化企业数量众多，规模不一，产品品类庞杂，供应链结构很复杂。而且由于产品品质的同质化，贸易对象的随机性很强，供应链企业之间关系不够紧密，供应链管理水平不高。
2.固定资产价值高，资金流约束较大。固定资产是指企业使用期限超过一年的房屋、建筑物、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。石化企业有数量众多、价值昂贵的厂房、机械设备等固定资产，投资量大、资金周转较慢，且大多数石化企业的固定资产周转率偏低，企业资金流经常处于紧张状态。石化企业技术升级改造和扩建时资金缺口更大，单纯依靠传统融资方式往往不能很好解决问题，严重影响着石化企业乃至整个供应链的发展水平。
3.石化装备业存货资产数量大，流通变现能力强。存货是指企业采购的原材料、处在生产过程中的半产品、在日常活动中持有以备出售的产成品。石化企业有数量庞大的存货资产，并且存货周转率普遍不高，占用了相当数量的流动资金，深刻影响着企业的绩效水平。同时，石化装备存货性能稳定、不易变质损毁，易于计量、仓储、保管，价值贬损的风险和物流成本较小；其中很多属于基础工业材料，通用性强，价格相对稳定，流通变现能力较强。
三、石化企业供应链融资模式分析
石化企业供应链管理水平低的特性，给有效应用供应链融资带来了很大挑战，但是，以下几种融资模式的风险责任主体主要基于企业自身资产，不需要供应链企业之间紧密的责任关系；同时，固定资产和存货资产可观等特性也使一些供应链融资模式应用于石化企业有着天然的优势。
1.厂商租赁融资模式分析。厂商租赁是指由机械设备的制造商或经销商推荐或选定其设备用户，租赁公司根据融资合作协议为其用户提供金融租赁服务，使得设备用户只需在租期内支付约定的租金，即可获得设备使用权的融资模式。这种融资方式将融资和融物相结合，融资的需求者同时作为设备的需求者，有效增强了资金投向的确定性，既降低了资金提供方的融资风险，又使资金融通接受方获得了融资和采购过程合二为一的便捷性，使其具有很强的适用性。石化企业生产设备价值很高，采用厂商租赁模式采购生产设备，实际上就盘活了这种固定资产，加大了现金流动，还能以每期支付的租金冲减企业所得税从而产生抵税效应，改善财务报表，是石化企业进行价值较大的设备采购时首选的融资方式。
2.售后回租融资模式分析。售后回租是指企业先把拥有所有权的固定资产出售给租赁公司，然后作为承租企业将所出售的固定资产向租赁公司回租使用，并按期支付给租赁公司租金的融资模式。售后回租融资是将固定资产向流动资产转换的过程，增强了长期资产价值的流动性，提高了回租资产所占资金的使用效率，有效利用现有资产加速资金再循环，产生资本扩张效应。石化企业的固定资产占比很高，适合采用这种融资模式缓解流动资金困难，盘活固定资产。特别是石化企业技术升级改造和扩建时采用售后回租的方式筹集资金，再以现款购买急需的新设备，实际上就兼顾了长期投资的需求，是石化企业战略升级时良好的融资方式。
3.存货仓单质押融资模式分析。存货仓单质押融资是企业把存货作为仓单质押给银行，银行委托第三方物流企业监管仓单并根据一定质押率向借款企业发放短期流动资金的融资模式。这种融资模式应用于石化企业能充分利用其存货资产数量和价值可观的优势，加速企业现金流动，增加投资回报。采用该融资模式的存货资产要有良好的流通变现性，质量稳定不易变质，易于计量、仓储、保管，否则质押物价值贬损的风险或物流成本高等因素将导致总体融资成本过高而降低应用效果。结合石化企业的特点，其存货大多适合作为质押仓单的商品。一般而言，存货仓单质押融资模式涉及第三方物流企业，融资成本较高，是石化企业进行供应链融资的次优选择。
参考文献：
[1]“供应链金融”课题组. 供应链金融[M].上海:上海远东出版社,2009
[2] 陈晓红 陈建中：中小企业供应链融资[M].北京:经济科学出版社,2008
[3] 杨绍辉：从商业银行的业务模式看供应链融资服务[J]．物流技术，2005，(10)
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