美国GE产融结合变迁带来的启示
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【摘 要】通用电气（GE）一直被公认为全球产业金融一体化的典范，引领着世界产融一体化的发展方向。但2015年底，GE宣布剥离大部分金融业务，只保留与高端制造业相关的金融业务，更专注于与GE主业的产融结合。GE的做法对我国正在进行中的产融结合实践具有新的启示。
【Abstract】GE （GE） has always been recognized as a model of global industrial and financial integration， which leads the development direction
of the integration of industry and finance in the world. However， at the end of 2015， GE announced that it would spin off most of its financial business， retaining only the financial business related to high-end manufacturing， and focusing more on the combination of industry and finance with the main industry of GE. GE's approach has new implications for the ongoing practice of integration of industry and finance in China.
【关键词】GE;产融结合;变迁
【Keywords】 GE; combination of production and finance; change
【中图分类号】F416.61 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2019）06-0065-02
1 产融结合的一般概念和形式
产融结合是指产业资本与金融资本相互渗透融合，金融资本以金融产品、金融信息、金融服务立体作用于产业的运作，成为产业资本增值与扩张的助推器，而产业资本则成为金融资本发展的源泉与依托[1]。
从世界范围来看，产融结合大体可以分为“由产到融”和“由融到产”两种形式[2]。前者是把部分资本由实体产业转到金融机构，形成强大的金融核心，例如，美国GE、波音等众多大型制造企业集团就是这种的形式。而后者则是金融资本有意识地控制实业资本，例如，摩根、洛克菲勒等都是由融到产的典型。摩根以投资和信贷业务起家，从20世纪初开始向钢铁、铁路及公用事业等产业深入渗透，鼎盛时一度可以操控美国的经济命脉。
2 GE产融结合的变迁
GE是一个全球领先的数字工业公司，提供包括交通、能源、医疗、金融领域的多元化服务。GE曾经是公认的将产业和金融结合得最好的公司，其产业与金融结合的发展模式不仅为其利益相关者创造了最大价值，而且也为各国企业“由产而融”提供了一个成功典范。
GE资本（GE Capital）是GE集团旗下独立专业化运作的金融服务公司，专注于服务客户和与通用电气工业业务相适应的市场。GE资本的业务模式与集团产业背景紧密相关，为集团产业提供全方位的金融支持是GE资本的核心目标，多年来其业务结构也随着GE主业的调整而调整。其广泛服务于 GE 所有产业链的上下游，提供各种融资、租赁、设备管理、消费服务等多元化的金融服务，与产业实现高度协同，每年为GE贡献超过30%的利润。
2008年金融危机后，GE金融业务被实施了更为严格的监管标准，盈利能力被削弱。2015年4月，GE宣布剝离旗下价值3630亿美元GE Capital的大部分金融业务，只保留与高端制造业相关的金融业务，更专注于与GE主业的产融结合。其中，GE Capital的商业房地产及相关贷款业务被剥离，航空金融服务、能源金融服务、医疗保健服务被保留。商业房地产及相关贷款业务被剥离后，GE Capital与GE集团的产融结合越来越集中和专注，逐渐向“产业链金融”靠拢。
在航空金融服务方面，GE Capital提供租赁、信贷、贸易、咨询和其他相关服务。GE Capital可以为商务机、飞机发动机和直升机客户提供运营租赁和融资租赁两种服务;为飞机、飞机发动机和零部件提供多种贷款选择;为商务机和发动机提供各类管理解决方案，并提供机场的解决方案和航线的规划方案。
能源融资和投资服务涉及可转化能源、可再生能源、油气储备和油气基础设施;为能源行业的各类设备提供租赁融资，为能源客户提供债务融资的解决方案，同时GE Capital还可以通过项目股权和私募股权的方式参与能源公司的融资。
3 GE产融结合变迁的启示
GE Capital由最初开展消费信贷、帮助集团促销商品，发展为向集团利益相关者提供各类金融服务，GE成功地驾驭了多元化的产融结合。但在金融危机之后，GE决定出售部分金融业务，未来GE Capital专注于航空金融、能源金融和医疗设备等金融业务，紧密围绕GE的主业及相关产业链，体现了GE回归制造业的决心。GE从产融结合的“标兵”到剥离金融资产，对于一些积极拓展金融业务、谋求产融结合的中国企业来说，提供了新的启示。
第一，产融结合必须以“产”为核心，集团金融部门的战略定位是支持集团产业的发展。我国推进产融结合的初衷同样是为了促进产业链整合更深化、资源配置更高效。因此，企业集团开展金融业务应立足于服务集团的主业与实体经济。当前部分企业集团获得金融牌照之后，脱离主业需求热衷发展金融业务，出现脱实向虚趋势。借鉴美国GE集团的经验，企业集团应明确企业发展战略和规划，充分考虑自身行业特点和实体业务对于金融个性化的需要，以产业发展为本，以真实需求为支撑推进产融结合。中粮集团在这方面做了有益尝试，集团利用搭建的金控平台——中粮资本，开展农资贷款、农机租赁、期货套期保值、粮食银行等业务，为集团内专业化公司的订单农业、代储代烘、农牧业生产等提供多方位金融服务，有力地促进了主业的发展。
第二，关注风险，适时调整战略。产融结合是一把“双刃剑”，在提升企业综合竞争力的同时也蕴含着风险。金融业是高杠杆行业，能够快速扩大企业规模，与此同时，高杠杆特性在放大收益的同时也放大了风险，风险会在产融之间进行传导。金融危机后，GE以低成本高杠杆为基础的金融资本扩张遭遇“滑铁卢”。GE毅然剥离了部分金融业务，回归工业本质，适时推出“工业互联网”战略，把传统的制造业优势与信息技术融为一体，在大数据产业发展颠覆传统的时代，GE能迅速占据一席之地，GE对时代重要机遇的把握能力值得中国企业学习和思考。
【参考文献】
【1】李政丹.经济新常态下促进中央企业产融有序结合的思考[J].福建金融，2019（03）：77-78.
【2】何德旭， 郑联盛. 新常态下产融结合的规范与发展[J]. 中国发展观察， 20217（17）：24-26.
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