信息不对称与中国企业“一带一路”沿线国家OFDI
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摘 要 中国企业在海外投资区位选择以及海外经营时，信息不对称是主要障碍。因此，本研究结合外来者劣势理论和组织学习理论，深入分析信息不对称对中国在“一带一路”沿线国家OFDI（对外直接投资）的影响，有助于中国企业在“一带一路”沿线国家投资区位选择以及对外投资绩效的提高。
关键词 信息不对称 “一带一路” OFDI
通过梳理现有文献，大部分研究都表明信息不对称会影响企业对外直接投资绩效，也就是说，信息不对称对于中国企业的对外投资而言是一种竞争劣势。按照这样的研究结论，企业为了取得更高的投资绩效，通常会减少对高制度距离、文化距离以及信息披露不完善国家的投资。因为对这些国家进行海外投资会使企业遭受信息不对称和合法性缺失。然而大量的投资实践和研究文献（尤其是针对“一带一路”沿线国家）证明，对这些国家的海外投资绩效远比估计的更理想，原因就是中国与企业海外投资国的双边关系、中国在海外投资国的华商网络对于信息不对称与“一带一路”沿线国家OFDI的关系有积极正向的调节作用。
一、信息不对称与“一带一路”沿线国家OFDI
（一）双边投资协定的正向调节作用
对比海外投资目标国当地企业，中国企业对海外投资目标国政治环境、政府机制、社会文化、风俗习惯等信息的不了解而引起的信息不对称，对于中国投资者在该国的投资收益造成不确定性，信息不对称对于中国企业在“一带一路”沿线国家的海外投资会产生负面影响。但是，投资母国与海外投资目标国之间的政治关系对投资活动的影响会贯穿整个投资过程的始终，“一带一路”沿线国家大多为发展中国家，友好的双边关系（如签订双边投资协定）通过保障中国企业海外投资的优惠待遇和投资产权（防止没收、公有化等），能极大地降低和弥补信息不对称而导致的投资企业绩效的损失，降低中国企业海外投资和经营的成本与风险。一方面，良好的双边关系对海外投资目标国政治风险的信息不对称有积极的优化效应，促进中国企业在该国的海外投资;另一方面，制度距离是导致信息不对称的主要因素，友好的双边关系会对这种制度差异起到相应的补充，最大限度地降低海外投资目标国制度距离对投资绩效的影响，提高中国企业对“一带一路”沿线国家投资的合法性。
（二）种群密度的正向调节作用
种群密度指的是中国在海外投资目标国的企业数量。一方面，随着在海外投资目标国投资的中国企业数量的增加，海外投资目标国的消费者和管理者对于同样来自中国的企业的接受度、熟悉度更高，后进入者便更容易取得在海外投资目标国的合法性，也更容易获得当地消费者的认可;另一方面，来自中国的企业有着相同的文化、社会背景，这些企业会在海外投资目标国形成一个种群网络，为了降低战略决策的风险，企业在作区位选择和经营决定时更倾向于重复该种群网络内部企业的组织行为，或者可以直接从种群网络内部获得有关在海外投资目标国投资、经营的信息，降低信息不对称性，进而降低信息不对称性对企业海外投资绩效的影响。
二、研究结论与展望
（一）研究结论
中国企业在海外投资区位选择或在海外经营时，投資者并要充分考虑到信息不对称对投资绩效的负面影响，以及投资企业在海外投资目标国合法性缺失、政策风险等外来者劣势对海外投资绩效的影响。但是政府可以通过与海外投资目标国签订双边关系协定来提高海外投资绩效，中国投资者也可以通过海外投资目标国内的种群网络克服外来者劣势，从而获得更高的对外直接投资绩效。因为母国与海外投资目标国之间双边投资协定的签订会弱化信息不对称对投资绩效的负向影响，也就是说，企业在海外投资时可优先考虑与中国政治关系较好的国家。另外，海外投资目标国的中国企业数量也会弱化信息不对称对投资绩效的负向影响，中国企业在选择投资国时，可优先考虑在海外投资目标国的母国企业数量较多的地区，在进入投资国开展生产经营活动时，可以与海外投资目标国内的中国企业形成种群网络，相互合作、获取信息等。
（二）研究展望
第一，梳理现有文献。目前，对于信息不对称对中国在“一带一路”沿线国家OFDI的影响的相关研究，大多是考虑某种或某几种因素的影响，未综合考量海外投资目标国内部的竞争因素。根据种群生态理论，种群网络内部的企业间存在合作和竞争的共同作用，后进入的企业与已存在的企业是一种倒U形关系，即种群密度较小时，内部成员会相互合作，使整个种群网络快速在海外投资目标国取得合法性。但随着种群内的企业或投资越来越多，即种群密度越来越高时，整个种群网络内部的企业竞争会越来越激烈，此时理性的决策者为了规避同质化的恶性竞争，会避免进入该种群网络所在海外投资目标国。鉴于“一带一路”沿线国家80%以上都是新兴经济体，这些国家参与经济全球化程度还不是很高，中国在这些国家还没有成较大的种群，因此在分析中国企业在“一带一路”沿线国家的投资偏好时，并未考虑中国企业在海外投资目标国市场的竞争。但随着“一带一路”倡议的不断深入，中国对“一带一路”沿线国家的投资也会逐渐增加，随着种群网络内部企业数量超过海外投资目标国资源、市场容量的承载力就会使得这些企业进入竞争阶段。随着“一带一路”倡议的推进，种群密度的增大，未来需要分合作和竞争两个阶段展开分析。
第二，研究未按投资动机分类。利用海外投资目标国廉价的劳动力和获取丰富的自然资源是中国企业对“一带一路”沿线国家投资的重要动机，而这样的国家多伴有经济落后、市场不稳定、政局动荡。未来的研究可以从资源驱动、技术驱动、政策推动等方面分类讨论。
（作者单位为中共丹东市委党校经济学教研部）
[作者简介：万丽霞（1988—），女，硕士研究生，研究方向：国际贸易，企业管理。]
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