小渔村的趋势投资高手(1)

来源:用户上传      作者: 白青山

　　 投资简历
　　姓名：李华军，网名：先锋，1971年5月生，硕士，注册会计师。
　　入市时间：1993年
　　投资风格：对价值成长股进行趋势投资。
　　操盘感语：投资，是买公司，不是买指数。
　　
　　2011年，中国股市3000点失守，2900点失守，2800点，2700点相继被击穿，去年7月低点2319点也沦陷。许多人亏损累累，资产大大缩水，连一些在2010年赚了大钱的机构，也大呼进入2011年太难赚钱了……
　　然而，当我慕名来到这个广东的小岛，走进这个边远渔村，寻访隐居在这里的“渔村黑马王”李华军时，我不禁为他的投资业绩而震撼――2009年8月至2011年5月，大盘指数从3478点跌至2706点，而他的账户资金整整翻了两倍！而从2006年到现在，5年多时间资金增值了30多倍。
　　再细看账户的历史交易，他买进的几乎都是表现卓越的成长股龙头。远的不说，仅2010年以来，他先后捕捉到包刚稀土、海通集团、莱宝高科、爱尔眼科、万邦达、精工科技和中恒集团等一“群”暴涨的黑马股！
　　为什么一匹匹飙涨黑马股，他都能捕捉？而且获利如此丰厚？他究竟有何神勇功夫？
　　
　　8年股市“抗战”，四壁图空
　　1993年，李华军带着近20万元开始参与中国股市。
　　作为中国股市的“庄股鼻祖”，界龙实业（600836）于1994年2月24日上市。当时的沪深股市可谓风雨飘摇，两市大盘指数刚刚经历过50%的下跌。3月上旬，界龙实业就在这“腥风血雨”之中，开始了其中国第一庄股的疯狂表演。
　　大盘指数节节败退，由800点跌到了694点，而界龙实业却连涨7天，较2月底上市的时候上涨85%。
　　3月11日最精彩的一幕上演，界龙实业一开盘就直飞云天，到了午后已经比开盘时上涨近三成（注：当时未设10%的涨跌停板制度）。股市暴富的神话在目瞪口呆的股民眼前活生生地上演，当天买进的人欣喜若狂，更多没有买界龙的人疯狂填单“抢进”。
　　而就在此时，界龙实业却突然翻脸，股价瀑布式的暴跌，至当天收盘的时候股价已经跌到了18.5元，比23.2元的开盘价还要低两成多，多少刚才还眉飞色舞的表情纷纷凝结在惊愕的脸上。
　　在资本大鳄表演之后，股市如同一潭死水，静得几乎没人敢涉身其中。李华军于3月7日16元开始买入，3月9日21元融资买入，3月11日25元再次融资买入，先后共融资了18万，但11日界龙实业的“翻脸”，便让他爆仓，在20元全清，亏损了14万多（见图1）。这真是黄粱一梦啊！至此，李华军在股市淘的第一桶金毁于一旦。
　　界龙实业上的炒作惨败，使李华军大伤元气。他决定离开股市休息一段时间，反思一下自己的错误和教训。没想到这次的休息却救了他。从1994年4月份开始，股市一直跌跌不休，一直跌到7月底的325点。8月1日，证监会出台了“三大救市政策”股市才又活跃起来，他也才又重新进入了市场，但此时的他，追逐庄家主力的热情已不在了。
　　1996年股市大牛，不断有垃圾股飞上天，李华军也跟风炒作垃圾股，曾经炒作的东北电3天就翻了一倍，从5元直接涨到了10元以上，但1996年12月16日《人民日报》的特约评论员文章，又让他“一夜回到了解放前”。
　　1999年5月19日到2000年这段时间，科技网络股风云再起，李华军又加入到了科技概念股的追逐中，他感觉股市赚大钱的机会终于来了。1999年12月30日，他以8.5元买入上海梅林（600073），2000年1月4日，上海梅林连续6个涨停，他到2000年1月24日18元卖出，不到一个月竟翻了一倍。
　　不过，泡沫终究是要破灭的。2000年2月28日，当他60元杀入综艺股份（600770），准备大干一场，再做一波大行情的时候，市场却和他开了个玩笑，第二天该股即跌停，然后一直下跌。直到2000年6月，他忍无可忍下，在33元左右全部割肉出局，亏损了60%（见图2）。
　　那时，他天天在反思：从1993年入市到2000年，投资股市8年了！8年，抗战都成功了，而自已到头来，却一无所获，四壁图空。
　　
　　学巴菲特投资法，斩获250%收益
　　跟庄，失败；炒概念，还是失败。投资的路真可谓步步充满坎坷。但在失败面前，李华军从没有停止他的投资探索之路。直到有一天，他听了一堂巴菲特投资方法的讲座，令他顿开茅塞。他制定了计划，以巴菲特为老师，认真学习他挖金矿的技术。
　　从2002年起，他先后攻读了MBA，考取了注册会计师，又读了十几本股票的书，基本确定了以“价值投资为主、技术操作为辅”的理念。虽然在实践中几经失败，但他一直相信中国的股市是一座金矿，当2006股市重新走牛后，他说服妻子，把准备买房的15万元全部投入到了股市中，因为他认为股市比房产更有投资价值。
　　在如火如荼的行情中，李华军按照巴菲特的投资逻辑，首先挖掘价值被低估的股票。当时五粮液是与茅台齐名的高档酒，2006年销售收入73亿，股价8元，总市值不到200亿；贵州茅台48亿销售收入，股本9.4亿，股价5元，总市值470亿。相比茅台，五粮液属于严重低估。因此，他开始重点关注五粮液。
　　当时五粮液股改时派发了认购和认沽权证。李华军研究后的结论是，权证有很大的杠杆作用，随正股涨跌，认购价越高杠杆越大，五粮液认购权证到期认股时的认购价是6.98元，五粮液的股价9元左右，当时市场上认购证的价格是3.7元左右，杠杆2.5倍，很有投资价值。
　　大盘自2005年6月6日创下调整新低998.23点后，近一年的时间逐步攀升到1300多点，基本处于上升通道中。五粮液股票从2006年3月31日股改除权后一路上行，2006 年4月24日突破前期高点后开始两天的调整，27日继续上涨，形成突破之势，此时大盘环境处于正面，是绝好的买入时机，李华军便开始重仓介入五粮液认购权证（030002）。该权证在2006年4月28日低开后一路上行，他再次加仓，当天五粮液和五粮液认购证均涨停。后面的8个交易日中，五粮液股票涨了60%多，而五粮液认购权证（030002）涨了接近3倍，2006年5月17日最高到11.67元。2006年5月19日看到五粮液股票短期上涨动能衰竭，故将五粮液权证也全部卖出。
　　在这次“辉煌战役”中，由于他挖掘价值低估的股票，同时利用权证的杠杆作用，使他的收益成倍放大，10天获利高达250%（见图3）。
　　
　　万科投资成与败，价值模型有瑕疵
　　价值投资就是要求买入有值得投资的好企业。而买入好的企业的股票，不一定都能赚到钱。李华军在投资万科A中的成与败，深刻地揭示了这一点。
　　万科A（000002）可谓是国内地产股的佼佼者，不论是规模、声誉及业绩都可成为地产股的标杆。李华军于2007年7月10日以20.5元买入万科A，一直持有，直到大盘创下6124的高点后，为回避较高的系统性风险，于2007年11月5日以37.2元卖出，4个月获利80%多。
　　随后的时间里，万科A跟随大盘一路下跌，2008年6月16日，10股送6股除权后，继续下跌，6月20日股价已跌至10元以下，当天股价企稳放量，从基本面看万科业绩依然很好，估值很便宜。李华军记得巴菲特的一句名言说：当别人贪婪时要恐惧，当别人恐惧时要贪婪。于是他计划抄个大底，20日当天他以9.8左右元重仓买入万科A。
　　随后几天，万科A并没有因为他的“贪婪”而止跌，而是跟随大盘继续探底。为了能坚持到底，怕自己因情绪波动卖出万科，他干脆关了电脑，出去旅游了半个月。当2008年8月7日他回到家再看时，万科A的股价已到了8块钱。他依然选择了坚持。直到2008年8月22日万科A的股价跌破了7元时，他的信心彻底丧失了，6.9元全部清仓，两个月亏损了30%多。后面一个多月里，万科A继续下跌，股价最低到了4.8元（见图4）。
　　这是他用价值投资法，遇到的一次挫折。他深深思考着教训究竟在哪？渐渐他明白了，价值投资并非买到一只好股票长期持有那么简单。要利用价值投资模型投资股票，必须对企业的了解非常彻底，对它的价值判断不能出现大的偏差和企业内部经营情况的变化要有能力及时了解。同时，买入的价格要有足够大的安全边际。
　　另外，在股价没有企稳时抄底是个风险很大的操作；抄底后，又以价值投资，坚持持有为策略，没有进行止损，从而造成巨大亏损。价值是随企业的发展而变化的，估值更是和股市环境密切相关，因此必须动态地调整价值的评估，尤其是在A股这样还不成熟的市场，企业经营风险和道德风险都很大，且散户和主力机构信息的严重不对称，若散户套用巴菲特的价值持有操作方法将面临难以回避巨大风险的问题。（未完待续）

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