探析天气风险以及天气衍生品在我国的发展
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作者: 郭劲朝 王哲
[摘要]变幻莫测的灾害性天气给世界各国经济、社会带来了严重的损失，作为一种有效的天气风险管理工具――天气衍生产品逐渐得到越来越多的关注。文章从天气风险的基本概念开始，从天气衍生产品产生的背景出发，简单介绍天气衍生产品市场的现状及发展，并对我国天气衍生产品的发展进行展望分析。
[关键词]天气风险；天气衍生品；经济发展
天气变化的不确定性往往引起某些商品的生产成本以及市场需求产生巨大波动，从而引起企业收益的不确定性变化。未来天气变化引起单位经济收益变动的不确定性即称为天气风险。
天气风险是天气变化所造成的现金流和收益的变动，包括比正常温度高或低的天气以及除温度以外的其他非正常天气因素，如降雨、降雪和风力等对企业(包括金融企业)财务业绩和股票价格所造成影响的程度。天气风险是企业生产经营中面临的重要风险之一，对企业财产和员工安全，企业的经营效益以及企业战略目标的制定、实施与实现都有着重要影响。
天气衍生品是一种金融工具，它的结算是以一个或多个天气因素为交易对象，比如降水量、积雪深度、气温或风速等。最早的天气衍生品产生于20世纪90年代中期的美国能源部门。1996年8月，安然公司与佛罗里达西南电力公司交易了世界上第一笔天气衍生合同。天气衍生产品的出现，主要源于一些公司为解决市场萎缩而设计出来的转移天气风险的工具。当前天气衍生品市场的发展有目共睹，其交易金额和交易数量迅猛增长，交易的品种日趋多元化，交易方式也从场外交易(OTC)逐步向场内交易发展，天气风险市场全球化发展的趋势初见端倪。
一 发展我国的天气风险市场的必要性
(一)能够从侧面减弱我国经济的宏观波动
天气风险影响到宏观经济的平稳运行，成为我国宏观经济波动的重要外生源泉。这是因为：①由于我国气候的季风性特点，我国的气温和降水量等主要天气指标的年变化幅度比较大，变化的不确定性比较高，天气偏离正常状况的程度严重，天气异常变化的概率高。②生产力发展水平有限，第一产业对天气条件依赖严重；资源开发利用程度高，环境脆弱。③我国的经济结构中，农业、能源、交通等受天气风险直接影响的行业占GDP的比重大。由于这些产业是国民经济的基础部门，其产品或服务具有较小的需求弹性系数，所以这些部门的风险传导到其他经济部门时就被放大。根据美国能源部的估算，美国经济总量中受天气风险影响GDP的比重达到1／7。如果把这个比例运用于我国经济总量的分析，我国2009年GDP有33万亿元，约4.5万多亿元的经济规模直接暴露于天气风险，天气风险市场具有广阔的经济基础。
(二)有利于完善我国的能源市场建立
在建立完善能源市场过程中，天气风险对能源系统的影响越来越不容忽视。能源市场建立以后，能源企业受气温影响最直接、最迅速、最经常，对管理气温风险的需求最迫切。从国际范围来看，市场发展的模式是，先改革能源工业管理体制，建立能源市场，后重视天气风险，再发展天气风险市场。我国的能源市场建设完全能够避免这个误区，可以利用市场机制来管理天气风险，增强能源市场参与者的经济稳定性。在建立能源市场的同时发展天气风险市场，为能源市场的建立以及平稳运行培养一个减震的经济机制。
(三)有利于我国更好地参与国际市场竞争
天气风险市场是金融市场的一个组成部分，我国已是WTO成员国，随着我国金融市场对外开放，特别是国内在天气风险管理方面存在巨大的市场潜力，这一特定金融领域内的竞争不可避免。国外天气风险管理服务提供商已经积累了丰富的经验，培养了大批开发和交易天气衍生合同的人才，经济实力雄厚，在竞争中处于有利地位。而天气衍生合同对我国的金融企业和能源贸易企业来说还是一个新事物。金融市场正经历由资本服务向风险管理服务的历史性转变，我国在这一新兴市场上的竞争劣势会产生更大的负面影响。为避免在未来天气风险市场竞争中的处于不利地位，应该积极发展我国的天气衍生交易产品市场。
二 我国建立天气衍生品市场的基础
首先，我国存在对气候衍生品的巨大需求。保守估计，中国约有4.5万亿元人民币的规模经济产值直接暴露于气候风险之下，我国天气灾害所造成的经济损失，占所有自然灾害造成经济总损失的70％以上，每年因各种天气灾害造成的农作物受灾面积达5000万公顷，受影响人口达4亿多人次，造成的经济损失相当于国内生产总值的1.3％，农业，能源、交通、电力等对气候衍生品有着巨大的需求。
其次，我国早已初步建立起了门类相对齐全、布局基本合理的气象分析综合探测系统。我国气象体制改革正向市场化方向迈进，气候风险市场所需要的气象数据指标都能够得到有效的保证，天气衍生品的开发具备基本条件。
三 天气衍生产品市场发展对我国经济发展的重要意义
2008年我国在经历了50多年来的第二个暖冬，3月份北方大部分地区遭遇了常年少见的大范围降雪，沿海海域还碰上了几十年一遇的风暴潮。气象专家表示，近年来，受全球变暖的影响，一些极端天气气候事件正在频频出现。据中国气象局的统计资料显示，2006年至2007年冬季，全国平均气温为零下2.4℃，较常年同期(零下4.3℃)偏高1.9℃，仅次于1998年至1999年冬季的零下2.3℃，创下历史同期第二高值。在我们身边，全球变暖、气候异常征兆比比皆是，在我国适时推出天气衍生品具有重要意义。
天气类衍生品不仅可以减少灾难性的天气事件给企业带来的损失，而且还可以预防日常风险，如气温指数期货提供非灾害性的日常气温风险管理。积极研究和开发天气类衍生品，首先能够开辟新的自然灾害风险分散渠道。在全球天气变暖，气候日益恶化的情况下，我国农业、能源、交通、电力等行业越来越多地受到天气风险影响，需要天气衍生产品来分散风险。尤其是在我国农村，农业保险在转移、分散农业灾害风险方面的作用一直没有得到很好的体现。政府面临着巨大的无法分化的农业系统风险。同时国家财政能力较弱，无法像发达国家那样给农业保险提供足够的支持和补贴，有限的国内农业预算又使政府无法消化这些风险带来的损失。其次，能够丰富资本市场的投资品种。
我国目前尚无能源期货、电力期货等避险工具，天气衍生产品的推出可以弥补这一空白，为能源企业和与气候密切相关的企业提供新的投资渠道，有效规避这些行业所面临的天气风险，并且天气衍生产品的推出能够极大地推进我国金融工程体系的创新。
四 我国天气衍生品市场发展的必要措施
(1)大力发展资本市场，逐步放松对资本市场创新的管制，特别是保险市场和期货期权市场的发展。天气衍生产品本身就是一种期货或期权，没有期货、期权市场的稳定繁荣发展，天气衍生品市场不可能发展起来。因此，国家出台相关政策法规加快资本市场特别是保险、期货期权市场的发展与完善显得尤为重要。
(2)加大对国外天气衍生品市场的学习和借鉴，同时大力培
养金融工程人才，增强衍生品研发能力。人才资源作为21世纪最稀缺的资源，对我国天气衍生品市场的发展起着基础性作用，只有做到吸引得到人才、稳定得住人才、培养得了人才、使用得好人才，才能使我国的天气衍生品市场早日繁荣发展，更好地服务于我国的社会主义经济建设。
(3)提高天气敏感行业主体的市场参与意识。除农业对天气衍生产品有着较大的需求外，能源、交通、电力等受天气风险直接影响的行业同样也对天气衍生产品有着巨大的需求。但是这些行业或部分目前尚缺乏对天气风险的避险意识，或者尚未认识到天气风险给其经营带来的巨大损失。因此，培养这些经济主体，通过天气衍生品市场规避天气风险的意识是非常必要的。
(4)为开发天气衍生工具市场，打好技术基础。比如，量化某种天气变化对公司的成本和收益结构的具体影响，从而在对冲这种风险之前就能对风险的大小和性质有科学依据。开发天气衍生品要选择适当的参考指数。全国性的天气指数太笼统，不能有效地满足企业对冲天气风险的需要，因此，要选择若干个有代表性的地区或城市的天气指数作为参考指数。
(5)着力改进和完善相关的法律法规、政策体系以及监管体系。只有做到、做好这些，才能从侧面保证我国的天气衍生品市场更加健康、健全的稳定发展，保障我国天气衍生品市场发展的发展成果。
天气衍生品市场作为一个新兴的金融产业越来越受到各国的重视，除了美国之外，一些欧洲国家，例如英国也已经开始着手建立自己的市场和推出自己的产品。在学术研究领域，关于天气衍生品市场的价格制定问题和最佳对冲方法问题也开始得到学者的广泛重视。
我国属于气候资源分布极不均匀的地理、资源大国，天气风险对各个领域都有很大的影响，天气衍生品市场和产品在我国的开发和利用具有巨大的发展潜能，只要充分合理地加以利用，一定可以为我国未来科学统筹人与自然和谐发展和建立更加完善的小康社会起到实质性的促进作用。
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作者简介：郭劲朝(1983― )，男，汉族，湖北成宁人，武汉工业学院经济与管理学院在读企业管理研究生，研究方向：战略与创新管理；王哲(1988― )，男，汉族，河北承德人，武汉工业学院经济与管理学院在读企业管理研究生，研究方向：战略与创新管理。
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