管理市场预期

来源:用户上传      作者: 本刊编辑部

　　由于预期具有至关重要的自我实现作用，不只政府对宏观经济进行调控时要做预期管理，个人投资者做投资策略安排时亦需根据市场预期实施主动管理
　　
　　被誉为“欧洲第一金钱教练”、畅销书《小狗钱钱》的作者博多・舍费尔说：“为未来做准备的最好方式是筹划它。理财不仅是筹划未来，更重要的是购买未来”。我国古代著名思想家、哲学家庄子有云：“谋无主则困，事无备则废”。生活中我们所做的备远事、控未来，根基还在于当下的财务安排。而未来状况是不确定的，所谓“人生世上风波险，一日风波十二时”。过去留给我们的是回忆，而未来映射给我们的就是预期。对未来的预期状况决定了现时的理财策略。
　　预期是经济学中一个极为重要的概念。我们需要对预期给予关注的原因，在于它具有自我实现的强大威力。如果预计一家银行会倒闭，由于恐惧心理的传染，存款人就会大规模从该银行提取现金，从而导致银行挤兑，银行倒闭的结果极有可能真的发生。对于整个经济来说，如果企业和个人预期消费品价格未来会上涨，即民众形成了通胀预期，他们就会要求提高工资或者产品价格，以确保自己未来的真实收益不会下降，现实中价格和工资就会上涨，预期也就导致了真实的通胀。由于预期具有至关重要的自我实现作用，不只政府对宏观经济进行调控时要做预期管理，个人投资者做投资策略安排时亦需根据市场预期实施主动管理。
　　2011年6月，我国CPI同比上涨6.4%，创3年以来新高。这无疑会加大人们对未来恶性通胀的忧虑。为了管理通胀预期，6月20日，央行年内第6次上调存款准备金率，也是自去年以来准备金率的第12次上调。至此，大中型金融机构存款准备金率达21.5%的高位。7月7日，央行年内第3次加息。这些紧缩货币政策的推出，就是使公众确信，国家在经济中冻结了多余的流动性，不会因为钱太多使钱一再贬值，价格水平未来不太可能再大幅上涨。
　　资本市场中某只股票的飞涨，也是预期使然。一个事件，包括政策利好、优良业绩报告或所谓的内幕消息等，使大家对该企业的未来寄予了良好预期；中国资本市场的市盈率一直比成熟市场偏高，也是因为人们对中国经济的高增长预期形成了确认所致。然而，预期形成确定结果的前提是预期在某个时点达成一致或均衡，如果对未来的预期分歧很大，你所期望的结果就不一定发生。个人取得投资收益的前提，是如何使自己的预期正确而科学，这才是考量投资效果的关键。
　　中国股市从来不缺故事。听了这些故事，要采取什么样的行为，无疑要依赖于对这些信息进行加工判断后形成的预期。如果预期符合市场主流，就预示着你做到了“与趋势为伍”，否则你就会沦为牺牲品。目前关于国际板的争论正闹得沸沸扬扬，对于制度设计我们普通投资者没有什么话语权，但对于国际板的推出市场会形成一个什么样的预期却对我们的投资意义重大。本期封面报道《国际板：鲨鱼？鲶鱼？》，就试图引导你对国际板推出后的市场形势做合理预期，以尽可能地使其对我们的投资组合收益做出正向贡献。

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