浅析金融衍生工具在信贷风险管理中的应用

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　　摘要：商业银行经营的资产业务中，贷款业务占有的比重很大，也是我国商业银行赢取利润的主要方式。在严防严管的形式下，防范信贷风险显得十分重要。首先，本文从金融衍生工具概念。然后对应用金融衍生工具管理信贷风险的必要性进行分析，进而浅析应用金融衍生工具管理信贷风险的策略，如利用期权、互换、信用证券化和指数互换。再对应用金融衍生工具的时候带来的风险及其原因进行浅析。进而将其避险功能引入商业银行信贷风险的管理，以求商业银行在目前错综复杂的金融形式下规避风险、提高效率。最后，提出金融衍生工具是一把“双刃剑”，在运用它规避风险的同时也带来了新的风险，并提出风险管理的对策建议。
　　关键词：信贷风险;金融衍生工具;风险管理
　　一、金融衍生工具的定义
　　金融衍生工具也叫衍生金融資产，又被称为“金融衍生产品”。基础的金融衍生工具可以派生出金融衍生工具。金融衍生工具是一种合约，其价钱与基础资产或指数关系密切，一种或多种基础资产或指数价钱的变化会影响衍生金融资产的价钱和买卖风险。
　　二、应用金融衍生工具管理信贷风险的必要性
　　（一）有助于减少银行管理信用风险的投入
　　金融衍生工具可以采用保证金的形式交易， 这是源自于衍生金融资产的保证金交易所特有的高度杠杆性，不需要按所有合约价钱买卖，保证金一般情况下只有合约价值的4%-10%，可见用很低的本钱就可以得到与此有关资产的控制权。信用风险管理者只需要用较少的资金就能够获得许多的与此有关资产的控制权，以此来实现用较小的资金支出或者较小的代价来对较大规模的资产进行信用风险管理。
　　（二）有利于转移银行贷款的信用风险
　　金融衍生工具有避险的功能，通过在衍生金融资产市场上进行与原生工具相同头寸相反方向的买卖达到锁定风险的想法。一般情况下信用衍生金融工具分为违约信用衍生工具和价差信用衍生工具，前一个可庇护银行面对的贷款不守约的危险，后一个保护了贷款信用价值变化的风险。特别是在银行对贷款组成进行管理时，虽然组成形式已经最大可能地分解了贷款的信用风险，但是银行很难保证贷款组成中的各个贷款呈相反关系，更何况银行更愿意对自己了解的领域和地方进行贷款，这招致了贷款组成中的系统性风险加大，那么在这样一种状况下，信用衍生金融工具发挥了迁移转变信用风险的功能，可以将银行贷款组成的信用风险管控在较小的范围内。
　　（三）合理解决了“信贷悖论”
　　有种工具能够将信用贷款组合中的信用风险区分出来那就是信用衍生金融工具，并且能够将风险进行转移，以此达到部分处理商业银行业务开展与管制信用风险的矛盾的成果。信用衍生金融工具能够让商业银行解脱多样化授信准则的束缚，也让商业银行不用过于受到授信限度的限制。
　　（四）有利于对风险的动态管理
　　运用金融衍生工具的买卖，能够更方便地对危机的动态境况进行管理。因为用衍生金融工具管理信贷风险是通过对衍生金融工具的买卖进行的，现在衍生金融资产的买卖市场十分发达，投资人可以依据投资组合的风险情况的变动，在任何时间买卖衍生金融资产，能够比较方便地调理信用贷款的风险处理方法，完成对信用贷款风险的动态管理。
　　三、金融衍生工具在信贷风险管理中的应用
　　衍生金融资产包括的部分有互换、期权等，运用不同的金融衍生工具管理银行贷款信用风险有不同的运行机制，每种运行机制都有其自身的特色，商业银行可以按照自己的状况发明出信用衍生金融工具。运用信用衍生金融工具商业银行可以实现对贷款的信用风险防范和管理。
　　（一）利用互换对冲信用风险
　　在银行管理信用贷款风险中信用互换是一个重要的方式。与普通的互换不一样的是，商业银行和投资者能够替换在互换时期的现金流之外，在贷款到达期限时或者呈现不守约的时候，还要计算贷款或者债券的价差，计算公式是在签约之前时商量好的。如果达到期限的时分，贷款或者债券的市场价钱上升，商业银行将向投资者给予价差;反过来说，呈现下落时，投资者向商业银行给予价差。
　　（二）利用信用证券化管理信贷风险
　　运用这种方法能够解决怎样把信用风险从发放贷款的商业银行转移到票据投资人身上。一般情况下，它是商业银行依据自己的需要对其贷款进行分解合并，并且有方向性地做出信用联系票据（CLN）的发行，然后经过一个特殊目标机构把票据卖给投资人。投资人的风险与收入按照发行的类型而变化，一些投资人只被承诺较低的收入，他们只需要负担局部违约保护，也可以说他们只是与银行分管了局部信用风险;另一些投资人则被承诺较高的收入，但他们要负担大部分或者所有的不守约损失，也可以说他们要负担商业银行所面对的全部或局部信用风险。
　　（三）利用指数互换管理信贷风险
　　一个债券和一个信用期权的组合可以指指数互换。本金偿还或者债券息票偿还需要依据信用期权的合约为基础重新计算。假如一商业银行为了其营业融资按固定利率发行了一种债券。信用期权就可以这样规定，各地区的超过期限的贷款每增加X%，相对的债券利率将下降X个基点。这样，该商业银行就避免了在贷款超出期限的状况恶化时仍不得不继续支付很高的债券利息，也可以说它是以信用期权的方式买了保险。
　　四、应用金融衍生工具产生的风险
　　（一）应用金融衍生工具产生的风险
　　1.市场风险
　　因为标的资产如股票指数和利率的价钱变动而招致的金融衍生工具价钱变化的不确定性就是市场风险。重要的是因为原生金融工具价钱的非预期的变更给金融衍生工具买卖的一方带来风险的可能程度。除此之外，因为金融衍生工具的杠杆性的特点，成就了金融衍生工具本身的价钱变更比原生金融资产的价钱变更动摇更大。
　　2.信用风险
　　信用风险是指由衍生工具合约的某一买卖方的不守约所惹起的风险。包括对手风险和发行者风险。在交易所交易中对金融衍生工具的买卖有相对更严厉的市场准入制度和交易规定还有买卖中保证金的规定，能够让买卖双方的不守约程度大幅度降低。从买卖方的出发点和战略方面来讲，套利投机的倾向越大，信用风险裸露越大。 　　3.营运风险
　　在期权买卖和结算过程中，因为内部管制的不完善或者因为电脑网络系统偶然出现毛病所招致的风险叫作营运风险。发生营运风险的主要原因是治理的破绽和内部管制的不妥当，工作人员的操作不正确;会计处理方法的不同等。
　　4.法律风险
　　因为衍生工具买卖合约在法律上的无效和合约的内容没有达到法律法规的要求，还可以是因为其他方面的改动等给衍生工具买卖方带来损失的不确定性被称为法律风险。场外交易中进常存在法律风险。
　　（二）应用金融衍生工具产生风险的原因
　　1.交易双方信息不对称性
　　实际的经济运作不是没有摩擦的经济而是一个不完美的和充满假象的经济。不一样的投资者会因为常识背景、剖析的能力和工具的差别而对一样的信息得出不一样的解释。在市场经济中，特别是资本市场中广泛存在着一些内情买卖从而人为地加大买卖各方的信息不对称情况。
　　2.金融市场监管存在不足
　　我国的金融行业兴起晚相对于西方发达国家来说，目前的状态是不断地完善和开展过程，不断完善的法律是与金融市场和买卖规定相关。在法律方面外，我们国家的金融市场也存在不同水平的不足，其中包含的问题有：行业内的自律性比较差和外部监管的力度不够等。
　　3.企业内控制度不健全
　　我国致力于金融方面的企业大多数出现的问题有企业内部管理的组成不合理、内部管理体系的不完善、管制制度不够等，这些在很大水平上增加了风险出现后的损失多少。企业中构造不达标，会导致母公司对子公司的治理不连贯和内部风险管制不完善。金融衍生工具风险的重要内因是企业内部治理的不完善，这会让企业的操作风险和信用风险更加严重。
　　4.缺失衍生工具评级机构
　　因为衍生金融资产的复杂性，投资人对衍生工具风险的评估通常依靠专门的评级机构的评级。美国评级市场被著名的惠誉、穆迪和标准普尔评级机构所操纵，这样就会缺乏监管和竞争，评级机构不能在第一时间地对衍生金融资产的进行评级。现行情况下，我国的金融信用环境发展还不足，不仅评级机构较少而且没有形成一套完整的信用风险评级体系。
　　五、改善金融衍生工具业务风险管理问题的对策建议
　　（一）建立交易人员激励约束机制
　　在国际上因为交易人员的操作不当而让一个银行倒闭的例子不少，所以要打造日常信贷风险防范平台，把信贷人员贷款管理责任落到实处，实行限时制、问责制、奖惩制。培养有关金融衍生工具方面专业化的实务型人才。
　　（二）建立金融衍生工具风险评估和控制机制
　　首先，丰富市场投资工具和交易方式，为期货、信用、利率等衍生工具的发展和创新打好基础。其次，制定一套讲究的衍生金融资产做市商制度，施展做市商在压制投机炒作、提供市场流动性方面的作用。最后，鼓励国内外从事金融衍生工具业务的机构展开深度协作，提高金融衍生工具业务的准入要求，发挥优胜劣汰市场机制保证机构理性参与金融衍生工具业务，从而更好地完善风险评估和控制机制。
　　（三）创新发展金融衍生工具市场
　　从企业的角度看，使用衍生金融资产的企业它的客户、债权人、员工能得到好处而利于提升企业价值。以国际竞争和国家的经济发展为出发点，现代的金融衍生工具是全球市场化必不可少的市场竞争工具。所以鼓舞金融衍生工具市场的开展，扩大风险治理覆盖面迫在眉睫。
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　　作者简介：
　　滕飞（1995-  ），女，汉族，甘肃白银市人，经济学硕士，研究方向：金融风险管理。
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