金融投资发展路径探析
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【摘要】金融投资发展是金融投资研究中的重要内容，对于金融机构的发展具有重要意义。本文紧紧围绕金融投资过程中的投资收益最大和投资风险最小问题展开研究，通过理论分析和实证研究提出了一种系统性的解决方案。
【关键词】金融投资 发展路径 金融风险
在降低投资风险的情况下提高投资收益，是每一家金融投资机构都在积极努力的目标和方向。对于金融投资来说，金融投资路径是研究的重点。目前金融投资路径研究方法主要包括因子分析法、結构方程分析法、随机模型分析法以及关联性分析法等。相关专家和学者对这些研究方法均进行了深入的分析，但是均没有解答能够在降低投资风险的情况下来提高投资收益的问题。基于此，本文充分结合最优化分析和融合性分析方法对该问题进行探讨，以期为金融机构的金融投资发展路径提供借鉴。
1最佳路径理论分析
在金融投资过程中，特别是在以商业体为投资对象的金融投资过程中，如何保持持续稳定的投资收益是金融投资机构以及金融投资研究学者普遍关心的问题。要想实现投资收益的持续稳定，基于投资收益最大化的角度进行考虑，应该同时兼顾投资风险的最小化。只有投资收益最大化以及投资风险最小化两者同时具备时，才能够保障获得持续稳定的投资收益。在本文研究中将同时满足投资收益最大化以及投资风险最小化的金融投资简称为最小风险最大收益投资。为了进一步分析，首先应该解决两个问题：一是如何对投资风险进行度量，包括对预期的投资风险进行度量以及对实际的投资风险进行度量;二是如何对投资收益进行度量，包括对预期的投资收益进行度量以及对实际的投资收益进行度量。在实际投资收益率度量方面本文选取客户投资后的平均实际收益率作为度量指标。也就是说在阶段时间内，所有投资客户在投资结束后获得的总收益减去投资本金后的剩余部分与投资本金的比值。基于实际投资收益率的定义可知其可能大，0，也可能小于或者等于0。如果投资客户的实际投资收益率为-1，则表示该投资客户的本金在投资过程中全部损失;如果投资客户的实际投资收益率大于0，则表示该投资客户在投资结束后，除了得到本金外，还会获得一部分投资收益;如果客户的实际投资收益率等于0，则表示该客户在投资结束后只能获得本金。进而可以判断，如果平均收益率大于0，则表示客户的实际投资风险为0;如果平均收益率等于0，则表示实际投资风险不等于0。基于该思想确定的投资风险值，本文将其定义为平均投资风险，也就说所谓的实际投资风险。
通常来说，实际投资风险与预期投资收益率以及预期投资期限之间具有一定的联系。单个金融投资产品所吸纳的投资客户数量具有有限性。基于该金融投资产品所有客户的实际投资收益率便可以得到该金融投资产品的实际投资风险。如果选取单个公司的所有金融投资产品作为研究对象，便可以得到针对该公司的实际投资风险。选取面板数据，通过采用计量经济学分析方法，便能够明确实际投资风险与预期投资收益率和预期投资期限之间的关系，同时还可以明确不同因素之间的定量表现形式。基于不可替代表现形式对上述关系进行度量，便可以对各种潜在因素对投资风险的贡献进行量化表示。值得注意的是，一旦明确了潜在因素对投资风险之前的量化形式，同时也就明确了实际投资风险能否降到最低和如何降到最低。
同时采用平均收益率作为度量指标采用上述思想对实际投资收益率进行分析。通常来说，投资平均收益率与预期投资收益率以及投资期限之间具有密切的关系。按照上述风险分析方法，便可以获得投资平均收益率与预期投资收益率和投资期限之间的定量逻辑关系，进而明确三者之间的关系表达式。同样，这种定量逻辑关系一旦明确，也就确定了投资平均收益率能否最大以及如何达到最大。
在结果变量和导致产生结果的变量之间的不可替代的定量关系明确之后，便可以基于导致结果的变量的投入量和其对应的贡献系数来分析结果变量是具有最小性还是具有最大性。通过研究认为，结果变量具有最小性需要满足四个约束条件：一是预期投资收益率要求大于0;二是预期投资时间期限要求大于0;三是投资风险中预期投资收益率的贡献系数要求小于0;四是投资风险中预期投资期限的贡献系数要求小于0。结果变量具有最大性需要分两种类型进行讨论，对于类型一需要满足五个约束条件：一是预期投资收益率要求大于0;二是预期投资时间期限要求大于0;三是投资收益中预期投资收益率的贡献系数要求介于0和1之间;四是投资收益中预期投资时间期限的贡献系数要求大于0;五是投资收益中预期投资期限与预期投资收益率的贡献系数之和要求小于1。对于类型二同样需要满足五个约束条件：一是预期投资收益率要求大于0;二是预期投资期限要求大于0;三是投资收益中预期投资期限的贡献系数要求介于0和1之间;四是投资收益中预期投资收益率的贡献系数要求大于0;五是投资收益中预期投资期限和预期投资收益率的贡献系数之和要求小于1。
2最佳金融投资路径实证分析
为了更好对上述最佳金融投资路径理论进行分析，本文选取位于西安的6家金融机构作为研究对象开展实证分析。这6家金融机构包括2家银行、2家互联网金融机构以及2家P2P机构。通过深入调查分析，获得了这6家金融机构关于实际投资收益率以及实际投资风险的研究结果数据。银行1和2预期投资收益率对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.68和0.63，预期投资期限对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.18和0.21;互联网金融机构1和2预期投资收益率对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.72和0.75，预期投资期限对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.17和0.24;P2P机构1和2预期投资收益率对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.79和0.84，预期投资期限对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.28和0.23。银行1和2预期投资收益率对于实际投资风险的贡献系数分别为-0.49和-0.41，预期投资期限对于实际投资风险的贡献系数分别为-0.52和-0.49;互联网金融机构1和2预期投资收益率对于实际投资风险的贡献系数分别为-0.03和-0.04，预期投资期限对于实际投资风险的贡献系数分别为-0.56和-0.47;P2P机构1和2预期投资风险对于实际投资收益率的贡献系数分别为0.15和0.23，预期投资期限对于实际投资风险的贡献系数分别为-0.28和-0.38。 仅基于上述数据，难以有效确定实际投资风险和实际投资收益率，并且基于这6家金融机构的可决系数以及调整后的可决系数可以看到这6家金融机构均具有较高的置信度。基于上述理论分析中所得到的最大收益约束条件和最小風险约束条件进行分析，可以看到这6家金融机构中只有银行1、银行2、互联网金融机构1和互联网金融机构2满足实际收益率最大化的约束条件。只有银行1和银行2满足实际风险最小化的约束条件。基于上述分析结果，只有银行1和银行2能够有效保证投资者获得持续稳定的投资收益。对于其他4家金融机构不能有效保障投资者获得持续稳定收益的原因，经过深入分析后主要认为包括两个方面。
一是过度提高预期收益率。这4家金融机构在产品设计中均具有人为提高收益率的问题。它们为了能够更好的吸引投资者的关注，采取人为提高收益率的方式来实现代理费用以及管道费用的最大化。这种方式不仅为后续难以有效兑现收益承诺埋下了隐患，同时对金融机构的信誉也会产生不良影响。这些人为提高预期收益率的金融产品，其最终的实际收益率均与人为提高之前的预期投资收益率基本保持一致。这也表明了商业金融投资分析具有一定的准确性和预见性，但是人为干预在一定程度上扰乱了局部金融生态的稳定性。
二是投资对象无明显优势。对于部分持续进行投资的商业金融机构来说，由于其商业发展规划以及商业布局不合理，导致其在金融投资过程中既没有绝对优势，也没有相对优势，进而必然导致其在投资过程中难以获得较高的投资收益。即使这些商业金融机构通过采取一系列措施吸引了大量的资金，也必然难以有效发挥这些资金的作用。这就要求金融机构要想实现金融投资的持续性，就需要选择具有一定优势的投资对象。而对于投资客户来说，则应该全面考虑金融机构的品牌、信誉、实力以及产品设计等多个方面进行综合判断，进而做出对于投资客户自身最为有利的决策，保障投资收益的持续性和稳定性。
3结束语
在商业金融投资的过程中，如何在保证投资收益的前提下尽量降低投资风险是每一位投资者均在思考和关注的重要问题。本位在前人研究的基础上，采用最优化分析和融合性分析相结合的研究方法，提出了一套系统性的解决方案，其最终目的在于实现金融投资的利益最大化和风险最小化。并选取了西安6家金融机构作为研究对象开展实证研究，结果显示只有两家银行能够实现金融投资的最大收益和最小风险，保障投资者具有稳定持续的投资收益。其他两家互联网金融机构和两家P2P机构均不能同时满足最大收益和最小风险的要求，其原因主要包括两个方面，分别为过度提高预期收益率和投资对象无明显优势。
参考文献：
[1]尹喜静.最小风险最大收益下的商业金融投资路径研究[J].中国商论，2018（1）：27-28.
[2]李宏伟.企业金融投资常见的风险及控制路径[J].中国市场，2018（7）：70-71.
作者简介：李沛林，女，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员。
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