低氮燃烧器明年爆发 余热利用开辟新天地

来源:用户上传      作者: 王明德

　　I66新进入股票 I66排名64
　　
　　盈利动能大幅提升是龙源技术新入选I66的主要原因。最新综合目标价为63.93元，12个月涨升空间达到13.23%。
　　
　　龙源技术(300105）
　　低氮燃烧器明年爆发 余热利用开辟新天地
　　王明德★★★★（东兴证券）
　　S1480511100001
　　双尺度低氮燃烧器未来将会持续爆发式增长
　　公司低氮燃烧系统未来3年将会有爆发式增长。目前国家已经颁布了更为严格的NOx排放标准，要求2012年1月1日起，新上机组排放在100mg/m3以下(以NO2计，下同)，已运行机组到14年7月1日达到100 mg/m3以下。根据相关测算，未来3年内，国内五大发电集团按计划需要进行脱硝技改的机组大约有小2000台，市场规模达到200亿以上（按照改造低氮指标和机组大小，60万千瓦机组约2000万元，30万千瓦机组约1000万左右，此处以30万机组保守假设），而龙源技术所述的国电系统内，也有大约小200台的机组需要进行技改，对应市场规模约20亿元以上。
　　 电厂余热利用具有先发优势
　　公司在热电厂低温低压余热利用领域经过多年的开发和技术改进与积累，目前已经具有了丰富的工程经验，具有典型的先发优势。公司大同二厂余热利用项目已经完成且经济效益明显，工程总投资1亿多元仅需要三个供热周期即可收回成本，具有显著的经济效益。
　　 投资建议
　　公司双尺度低氮燃烧器成为今后业绩核心来源且未来3年市场巨大，依靠技术优势背靠国电系统及横向合作，订单充足；新型“等离子点火器+双尺度低氮燃烧器”新品可极大减少NOx排放并已经到达130mg/m3且在一些煤种上已经达到100mg/m3国家排放目标，成为公司未来的崭新亮点；电厂余热回收利用具有先发技术优势且项目效益明显，未来增长空间巨大。预计公司11-12年EPS分别为1.17元和1.65元，对应PE为48和34倍，随着近期国家“节能环保”政策的出台以及“脱硝”电价的确定，将会带来技术投资机会，首次给予“强烈推荐”评级，建议投资者未来抓住技术性调整机会，积极介入此类业绩增长比较确定的标的。
　　 风险提示
　　火电企业脱硝进程速度不达预期。

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