商业银行利率风险管理实务初探

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　　内容摘要：利率市场化将会对银行的财务效益和资产质量产生较大冲击，利率风险成为商业银行的核心风险。因此管理利率风险对我国商业银行来说是迫在眉睫。本文结合西方商业银行利率管理实践建立了商业银行利率风险管理的流程供金融业界参考。
　　
　　关键词：利率风险利率风险管理商业银行中图分类号：F830文献标识码：Ｂ文章编号：1006-1770(2005)11-0057-03
　　
　　随着金融自由化、国际化与我国金融业市场化进程的深入，
　　 商业银行将面临利率市场化，在有了资金定价权的同时，也增加了利息收入的不确定性。在加入WTO之后，金融市场开放，国内金融业将面临全球性国际金融机构之竞争。而且我国金融体系利率风险管理工具和产品不够完备，利率大幅上升或下降将给金融机构造成巨大的风险，很可能使保险公司、银行及其它金融机构倒闭。
　　
　　一、商业银行管理利率风险的必要性
　　
　　 在金融管制放松和利率市场化的条件下，利率风险几乎无时无处不在。利率风险准确地说是一种不确定性，类似商品价格随市场情况而发生的波动，既有可能给金融企业带来损失，也有可能带来收益。美元利率自2004年6月起升息10次，隔夜拆款利率自2.25％至4.50％（见图1）。与此同时，我国人民币的利率也做了相应调整，从1.98%小幅上升到2.25%（见表1）。可以断言，伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先市场后信贷的步骤实施的利率市场化改革的推进，我国人民币利率调整的次数将增加，同时商业银行的存贷款定价要紧紧面对市场，存贷利差将进一步缩小，银行间竞争加剧，商业银行将直接面对利率的波动对营业收入造成的影响。（见图１）
　　
　　目前在国内金融机构中，不同业务部门对利率风险的敏感度相差甚远：参与货币市场日常交易者已感到“狼”正在敲门，而传统的存贷业务部门则感到相对比较“安全”。这与国内利率市场化改革的步骤安排有关，存贷业务还基本属于被保护的范围。这一方面表现在存贷息差比较大，同时，银行的多数贷款合同都把利率风险转嫁到了客户身上。在贷款合同中，一般都具有这样的约定，即商业银行有权根据央行指导利率逐年修订贷款利率。从国外的经验看，随着零售银行业务竞争的加剧，金融机构将利率风险简单地转嫁到客户头上的作法，最终将失去市场竞争力。因而面对利率市场化改革，管理利率风险对我国商业银行来说是迫在眉睫。（见表１）
　　
　　二、商业银行利率风险管理流程
　　
　　风险管理的目的着眼于控制损失而非创造利润，利率风险管理之目的不在于完全消除利率风险，而是借助于资金管理策略、运用利率管理工具，将风险控制在适当范围之内，避免最坏情况的发生。
　　在利率风险管理实务上，将利率风险管理分为前台领域和后台领域分别加以探讨。负责操作利率工具的属前台作业，包括柜台与客户之间的各项存款业务，货币市场工具，如：同业拆放、回购协议等；资本市场工具，如买入有价证券、发行金融债券等；以及其它衍生性金融产品的操作，如：利率期货、债券期货、金融互换、期权等等的运用，都属于利率风险管理工具的范畴。传统利率操作工具目的在于轧平资金头寸；衍生金融工具则着重在规避风险。传统与衍生利率工具，虽然被可被用来轧平头寸，规避风险，但在利率变动时，却又成为制造风险的来源。操作者既可依据市场利率以及头寸需求来运用这些利率风险管理工具；此外，还可以根据宏观经济状况预期未来利率走势，再结合自有头寸，做出实现利润最大化或减少利息支出的决策。由此可见，不论轧平头寸，还是配合未来利率走势操作自有头寸，都是利率风险管理的重点。利率风险管理后台作业是指制作利率风险管理报表，准备利率风险决策的资料，降低管理决策与前台操作的信息差异，确保制订利率风险决策的部门得到最重要最完整的参考数据。利率风险管理报表的准确度，直接影响操作结果，不但关系到金融机构风险暴露程度的高低也直接关系到损益。
　　下面仅就利率风险管理流程分五步骤进行讨论。传统上，利率风险管理包括利用期限缺口法、持续期分析法、动态模拟分析法等方法进行基本分析，将分析结果导入利率管理决策，确定风险暴露程度与策略、利率风险管理操作，然后进行利率风险管理操作评估，从而调整风险管理操作等（见图2）。
　　
　　
　　1、利率风险基本分析
　　传统上可分三类：期限缺口分析（见表2）、持续期分析、动态模拟分析等，实务上已被广泛运用。运用期限缺口法衡量银行的总体利率风险首先是编制准确的期限缺口报告，以便进一步进行利率风险分析。然后依据净资金正负缺口，配合利率升降趋势来判断风险。期限缺口分析的缺点在于未纳入资产（或负债）的市场价值，未考虑货币时间价值、期限设定与选择不够客观，未能选择权风险 等状况，而且现实中资产负债利率变动多数并不能一致，如果不能适时采取必要措施反应市场利率变动，期限缺口分析就会失真。
　　持续期分析考虑现金流量及货币的时间价值，来评估市场利率变动对银行资产及负债现金流量现值的影响。但由于涉及到复杂的运算，需依靠完善的管理信息系统提供每天更新的持续期数据，作为调整资产负债组合的依据。
　　动态模拟分析则将缺口分析结合模拟技巧，预估银行未来财务状况，再利用缺口管理，衡量银行未来不同期间内可能承受的利率风险，可考虑选择权风险，也可针对不同的收益率曲线估算利息收付，帮助管理者更有效的管理利率风险，但因未将货币的时间价值考虑在内，所以动态模拟分析法较适用短期利率变动风险分析。结果趋近未来实际的变化，对决策的帮助加大。VAR技术可以对市场各种风险逐步定量化，通过统计方法对市场风险进行识别和度量，通过计算在一定置信度水平下投资头寸的最大可能损失来判断风险，最大可能损失称为风险值。随着风险管理观念的成熟以及信息技术发展，风险值VAR观念逐渐被广泛运用于利率风险管理领域。
　　传统的期限缺口分析、持续期分析等着重在财务绩效分析，属于资产负债面的管理；风险值的管理概念引进后，将获利的观念注入风险考虑，商业银行追求的目标修正为“在适当的风险之下追求最大利润”。
　　
　　2.决定风险暴露程度与策略
　　将以上分析得到的可能风险暴露值提供给资产负债管理委员会作为决策依据。对企业经营来说，风险与报酬并存于投资活动中，承担风险才能获取报酬。通过分析，根据预期的利率走势变化来制订风险暴露程度的决策，通过改变银行资产负债结构来减少未来利率变动所造成的负面冲击，并在具体操作中贯彻执行，能达到控制风险的目的。风险暴露程度取决于企业的风险偏好，例如投资银行偏好增加风险暴露来获取高报酬。利率管理决策因此可分为防卫型与积极型管理策略。防卫型以消极态度消除银行所持有之缺口，缩小风险暴露，维持资金缺口为零，以实现减少净利息边际波动目的的管理策略。积极型管理策略是根据对未来利率走势预测，采取不同资产组合操作，达到边际净利息收入最大化。
　　
　　具体的决策过程重点包括（1）参照宏观经济分析（2）利率风险管理部门应独立于利率风险产生部门之外（3）建立由上而下或由下而上的利率风险总额控制、分配制度（4）决策的机制必须掌握时效。
　　
　　3.利率风险管理操作
　　执行利率风险管理决策传统的方法是进行资产负债表内操作，就是调整资产负债的不相称头寸以减少利率风险。例如调整可相互冲抵风险的利率敏感性资产负债科目的比例、到期日，使利率风险自然对冲，达到规避风险的目的。不过，在金融市场蓬勃发展的今天，大量衍生性金融商品使得利率避险更富弹性、更有效率。运用衍生性金融商品来避险，其基本原则是将净风险头寸，做衍生性金融商品反向头寸的操作。其结果是将成本锁定在当前利率水平，此后无论利率涨跌，原有净风险头寸损益均与衍生性金融商品反向头寸互抵。

　　
　　4、利率风险操作评估
　　依据每日操作结果以及营运头寸变动，定期检查利率风险值的变化与风险目标值的关系，严格执行资产负债管理委员会的决策。资产负债管理委员会应制订各项长短期利率指标值，作为评估的根据。报表机制影响评估步骤的效率，前台作业日报表必须按日制作，全行报表原则上按月制作，但应具备随时掌握最实时风险值的效率，在市场重大变化时，能迅速提供信息来评估调整策略。指标值的制订要注意不能流于形式。后台管理效率，在这一阶段扮演着重要的角色。
　　
　　5.调整利率风险管理操作
　　调整利率风险管理操作的重点在于掌握时效。整体头寸调整因为资产负债期间差异、利率调整因素需要时间来进行，而且银行头寸是动态的，所以头寸风险的调整必须事先考虑动态头寸变化的移动型态，避免过与不及的情况发生。决策会议应该保留前台作业负责人在设定目标一定范围内的决策权利。
　　
　　三、利率风险管理系统
　　
　　纳入信息部门与管理部门良好的内部控制与信息流程是建立利率风险管理机制的两大柱石。风险管理是跨部门的机制，必须整合所有的利率风险产生部门，结合信息部门、管理部门的辅助，建立经常性的运作机制，才能搜集详实的资料，并经过汇总分析，得出风险相关报表。信息部门在串联整个利率管理机制中扮演决定性的角色。所有自有利率敏感性头寸数据的搜集都依靠信息系统，分析的结果和决策流程，则必须依靠管理部门共同付诸实施。信息部门与管理部门串联角色关系到利率风险管理系统的成败。设立独立的风险管理部门是近年来的趋势，其主要作用在于风险决策的机构以更独立超然的立场综合利率、信用等等所有风险管理，独立于风险产生单位之外，避免球员兼裁判，混淆决策过程与执行的偏颇。
　　
　　就一般银行而言，资产负债管理系统建置的必要性应高于风险管理系统。利率风险管理系统则奠基于完备的资产负债管理系统之上。
　　
　　四、结论
　　
　　根据一些相关利率风险研究的文献可归纳出，事实上许多商业银行所采用的利率风险管理仍沿用最基本的传统方法，即动态模拟分析、持续期分析、期间缺口分析等资产负债管理。只有知名投资银行、综合银行愿意不计代价，花费巨资自行构建风险控管系统。但传统分析方法在信息设备、管理信息系统不断发展的帮助之下，渐趋精致化、个别化。举例来说，期间缺口分析，各期别越分越细，所得出的数据越详细，对利率风险管理也就越有利，所能掌握的风险值应该越正确。时间性的掌握也是另一大突破，借助实时信息导入，立即运算相对利率风险，使管理者可以随时取得报表，就最实时的市场状况，采取必要的风险头寸调整策略。
　　总而言之，有系统地评估实施利率风险的管理方法，结合内部信息部门与外部力量的帮助，使利率风险的衡量与决策过程更流畅更有效率，是我国商业银行应付日益竞争的环境必须面对的重要课题。因此通过管理信息系统，使传统的利率风险管理方法注入风险值管理观念，建构导入风险值管理的资产负债管理系统应该是一般商业银行现阶段的努力目标。
　　
　　参考文献：
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　　6.Anthony Saunders.Financial Institutions Management-a modern perspective.[M].3rd. New York: McGraw-hill higher education, 2000
　　
　　作者简介：
　　叶纯颐，天津职业大学经济与管理学院，300402

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