剖析2011年主流投资拼图
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作者: 王 涛
在这样一个疯狂的市场和涨价的年代，我们不得不把希望寄托在投资理财上。2011年是十二五规划的起步之年，面对21世纪第二个十年的开始，投资者理应发出自己的呼声：捍卫我们的财富，找到适合自己的投资利器。
投资利器之――股票
投资价值：★★★★
分析师：华讯投资任俊峰
观点：2011年A股行情依然值得期待
理由：2010年以来，央行在加大公开市场操作力度的同时，先后6次上调存款准备金率，2次加息。各种货币政策工具的配合运用，已经表明了央行回笼货币流动性的意图和应对通胀压力的决心。客观而言，稳健的货币政策能否在经济转型的开局之年有大动作还要打个问号。随着政府稳定物价措施的执行，当前物价已经呈现阶段性回落，考虑到企业库存和粮食丰收等因素，物价上涨的压力并不明显，2011年CPI同比走势可能会呈现前高后低的态势，紧缩性货币政策连续调整的概率并不大。也就是说，2011年信贷投放可能只是微调，预计新增信贷将在7万亿元左右，M2增长率在15%～16%。对资本市场而言，货币政策的转向已经经过一年多的消化，应该不会对市场产生很大影响。
2010年政府共在3个时点出台了3项地产调控政策，频率及力度史无前例皆因供需失衡格局未能有效缓解房价过快上涨。房地产调控“大快人心”，预计2011年，政府依然会对房地产市场保持压力，房地产行业的景气度可能进一步下滑。在此背景下，房地产板块依然缺少系统性上涨机会，而战略性新兴产业或将轮番活跃。
2011年经济发展过程中的最大不确定性来自外部环境，尽管近期美国经济数据显示其二次探底的预期可以基本排除，经济增长举步维艰也是事实。再加上欧债危机余震连连，随时可能给全球市场投资一枚重磅炸弹。不过经过2008年国际金融危机的锤炼，国内经济的抗压能力也在增强，经济出现系统性风险的可能性并不大。
展望2011年，在经济转型以及人民币缓慢升值过程中，A股仍有望延续结构性牛市行情，应紧扣政策脉搏，重点关注受益政策扶持的战略性新兴产业以及节能环保、消费升级、央企重组等带来的投资机会。
投资利器之――黄金
投资价值：★★★★
分析师：华讯投资陈晓慧
观点：等待跌出来的机会
理由：金价2010年一路高歌猛进，展望2011年，黄金的总体供需失衡的格局不变，由避险目的带来的黄金投资需求始终保持旺盛，特别是亚洲和中东地区销量增长迅速。
世界经济复苏趋缓，宏观经济前景的不确定性成为金价最大的支撑因素。市场上流动性充裕、欧债危机仍将延续、货币竞相贬值等因素仍然利好金价，黄金的中长期涨势尚未发出结束信号。尽管美元指数的阶段性反弹是大概率事件，且将对金价产生下行压力，但实质性的美元上涨需基于经济基本面的支持，而这最早也将在下半年甚至2012年后出现。黄金市场整体依然保持乐观，金价有望在美国经济实际好转之前再创新高。 2011年虽仍存在投资机会，但上涨幅度不像很多分析师所预言的那样，可以到1550甚至1800美元，2011年黄金的投资机会是跌出来的。
美元与黄金是跷跷板的两端，股市与黄金也是跷跷板的两端。2011年美元指数上涨10%不是没有希望，全球股市尤其是中国股市上涨10%则是大有希望，而黄金再度上涨10%的概率则很小、很难。投资者如何选择，不言自明。
金价涨幅有限，黄金市场的庄家只先将金价打下来。2011年黄金的投资机会一定是跌出来的，黄金的未来趋势也不是一个劲上涨，而是在大幅度震荡中缓慢上行。作为投资者，2011年应该坚持逢低吸纳，高抛低吸，而不是像2010年那样稍微下跌一点点就立即追进去。
投资利器之――公募基金
投资价值：★★★★★
分析师：金融界网站金融产品研究中心郭倩
观点：基金依旧值得信任
理由：2011年，股市的震荡仍将持续，且很可能受通胀变化走出先抑后扬的走势，2011年进行股票投资则风险较大，基金彰显优势。2010年基金收益虽然分化严重，但仍有一半左右跑赢CPI，实现了资金的保值升值。
基金投资之所以相对稳妥，一方面因为有强大的投研团队进行操作；另一方面，基金有不同类型，可满足不同需求。风险承受能力较高的投资者，可以选择偏股型基金，此时要注意介入时点，震荡市需关注所选基金的投资风格是否与市场轮动相符，基金在个股的选择与趋势的把握上是否精准，慎重选择。风险承受能力低的投资者，则可以选择债券基金，2010年在股市的强势震荡下，债券基金以平均收益高于偏股型基金的战绩宣告了其优势地位。
数据显示，2010年在148只债券基金中，仅9只为负收益。其中，一级债基的平均年收益率为8.14%，二级债基的平均年收益率为6.36%，整体收益不仅跑赢了高企的CPI，还全面跑赢股基，彰显了其优异的抗跌性与收益能力。稳健型投资者，可以在2011年选择债券基金进行投资，在跑赢通胀的同时获取一定收益，实现资金的稳定增值。
投资利器之――银行理财产品
投资价值：★★★
分析师：金融界网站金融产品研究中心丁悦
观点：稳健型投资者可选
理由：银行理财产品以低风险且高于同期存款利率的收益深受投资者青睐。并不是所有的理财产品都可取得预期收益。保本固定收益型产品风险较小，但若以外币计，汇率变动给实际收益带来影响。浮动收益的理财产品一般风险较大，能否取得预期收益没有保障，且非保本浮动收益的理财产品，还可能造成本金的损失。一般债券型、票据型产品比较稳健，风险较小；结构型产品由于受挂钩标的走势影响较大，具有不小的风险，适合风险承受能力稍大的投资者选择。期限方面，在当前国内进入加息通道的情况下，应以短期理财产品为主，保证流动性，避免加息造成收益损失。
银行理财产品的缺点也很明显，一般收益率较低，在当前CPI高企的情况下，收益率能战胜通胀的银行理财产品还是比较少的，而期限较短的相对更低些，期限长的虽然收益率相对较高但无法保证流动性。银行理财产品适合不追求较高收益的稳健型投资者选择，作为资产组合的一部分，保障资金不至于缩水。
投资利器之――私募基金
投资价值：★★★
分析师：北京中天嘉华理财顾问有限公司杭州财富管理中心杨海勋
观点：私募基金适合资金量大者
理由：回顾2010年阳光私募基金的业绩，总体来看超越公募基金，排名前十收益率均超过35%，表现最好的实现了96.16%的年度收益。其灵活的仓位控制，非常适合震荡行情中的风控，再配合深挖潜力个股，进行合理的集中布局，适时进行波段操作，在2011年将会更将显现出优秀阳光私募基金的优势。
但阳光私募基金的业绩分化比较大，2010年最差的阳光私募基金收益率为-34.12%，与第一名拉开130个百分点。相比于同质化倾向严重的公募基金，私募基金有着更加鲜明的投资风格。有的专注于长期价值投资，有的倾向于短期超额回报。一般情况下，阳光私募基金的投资风格主要分为价值型、趋势型、成长型。
2011年国内方面，经济结构转型将继续深化，国家产业政策上仍然会呈现扶植一块（支持新兴产业）、压制一块（房地产调控）的特点。国际方面，美国在新的一年会不会结束量化宽松政策，是最大的不确定性。国内方面，资金面整体中性偏紧，16倍左右的沪深300市盈率，大盘处于底部区域。综合来看，未来市场可能会是一个震荡向上的格局。在这种市场行情下，既能把握市场成长的机会，又能有效控制风险的趋势型投资风格的阳光私募可能会有更好的业绩表现。比如说，某款“稳健趋势型”基金，成立于2009年6月，运作18个月以来累计收益86.58%。2009年8月的市场快速下跌以及2010年4月23日到5月25日的下跌走势，该基金以低仓位回避了系统性下跌风险，月度收益均为正收益，在2010年第三季度，通过对黄金板块的把握获取了20%～30%的收益，适合于风险承受能力中等、兼顾较高收益目标的投资人考虑。
除了要考虑投资风格外，历史业绩、图形走势、投资人的个性化需求等因素都是考虑的。任何投资行为应以尽量全面的理性化分析判断为依据，才能最大可能地提升成功概率。
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