现代投资组合理论与投资基金实务的结合

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　　[摘要]现代投资组合理论有着强大的定量性分析的能力，应用到投资基金实务中，能帮助投资基金分散风险、规划投资。本文通过对现代投资组合理论的研究来探讨该理论在投资基金实务中的结合。
　　[关键词]现代投资组合理论 投资基金
　　投资是人们有了一定闲钱才开始兴起的金融行为，随着经济的发展而发展。投资的回报率较高但风险也高，所以降低风险提高收益有必要性。
　　一、现代投资组合理论概述
　　（一）投资的概念
　　金融是我国经济的重要活动之一，是社会发展到一定阶段的产物;投资也是一种金融行为。随着社会经济的不断发展，人们的生活水平有了普遍的提高，在满足日常的物质生活之后还有闲钱可以储蓄的时候，就是投资出现的契机。经济市场的发展可能会导致出现通货膨胀等现象，钱储存在银行若是遇上通货膨胀货币贬值，不能得到回报甚至还可能亏损。有了一定闲钱的人们开始意识到需要更有效的手段，保障储蓄的保值增值，这个时候投资这种金融行为便应时而生，所以，很多的专家把投资定义为“延迟消费”。
　　但随着社会的进一步发展促使社会的产业结构、经济结构也发生了很大的变化，金融行业也出现更多的项目，行业越来越复杂，在收益的同时也随着着风险，使人们在面对金融投资的时候更加谨慎，考虑收益也会顾虑风险，在这样的情况下，投资组合的理论开始得到应用和发展。
　　（二）传统的投资组合理论
　　随着经济的不断发展，社会结构变得复杂，盲目的进行投资行为，很可能导致“竹篮打水一场空”的状况，所以人们开始对投资的风险进行管控。实现投资风险监控的一种有效途径就是投资组合理论。所谓传统的投资组合理论主要是一些投资经验的总结，不能称之为科学的经济理论，也没有公式数据作为支撑;例如“不要把鸡蛋放到一个篮子里”、“分散你的投资”等等这种类似于格言的形式。传统的投资组合理论虽然有一定的效果，但是对投资风险过于下定义，不能做到实际情况实际分析，越来越不能满足投资者的实际需求，所以传统的投资组合理论已经渐渐退出历史舞台。
　　二、现代投资组合理论
　　1952年，哈里·马科维茨Harry M.Markowitz发表了堪称现代金融理论史上的里程碑的论文——《投资组合选择》，该论文阐述了衡量收益和风险水平的定量方法，建立了均值一方差模型的基本框架，用于精确求解投资决策过程中资金在投资对象中的最优分配比例问题。这是现代投资组合理论的来源，从马科维茨的研究来看，现代投资组合的理论是包含了传统的投资組合的理论，但是现代投资组合理论不像传统的直接给金融投资风险下定义，而是通过对投资的行为的透彻分析和总结，提炼出的科学合理的理论，能够做到通过均值、方差的数字特征来定量的描述风险和收益。
　　三、中国的投资基金概述
　　证券投资基金是一种可以实现利益贡献，风险同担的集合证券投资的方式。通过发行基金的单位将投资者的资金集中起来管理，再通过股票、债券的形式进行投资。
　　中国的投资基金最早是在上世纪80年代的时候出现的，中国新技术创业投资公司与香港汇丰银行、渣打银行在香港发起设立了中国置业基金，首筹3900万港元的资金，投资到珠三角乡镇的高新技术产区，为高薪技术注入了资金，也收获了较为可观的收益。后面随着经济的不断发展，投资基金市场前景也越来越广阔，国家出台一系列的政策规范其经营方式，所以我国的投资基金也越来越健康规范了。
　　四、现代投资组合选择理论与中国证券投资基金实务
　　现代投资组合选择理论让人们科学合理的选择投资方式，通过对投资对象的精准分析，帮投资者做出正确的判断，同样投资基金是通过集体化、风险收益共担的方式来进行投资行为。现代投资组合选择理论可以帮助投资基金选择多项投资比例，定量分析投资收益，能降低投资的风险。所以，中国的证券投资基金也可以效仿国外比较成熟的合作方式，将现代投资组合选择理论应用到证券投资基金的实务中去。
　　（一）现代投资组合选择理论对于中国证券投资基金具有必要性
　　现代投资合租选择理论的诞生给投资提供了强有力的定量数据支撑，可以帮助其分散风险、合理投资，经过长时间的发展现代投资组合理论已经趋于完善;现目前很多的投资行为都会参照现代投资组合选择理论给出定量数据，即使规避风险，把利益最大化，可以说现代投资组合理论是最好的分散风险的方式。而从国外比较完整的投资演变过程来说，投资基金的创立与发展都是依托于投资组合选择理论的，从创始之初投资组合选择理论已经成为了投资基金的必然选择。中国的证券投资基金同样也是，需要依托于现代投资选择理论合理科学的理论依据来分散风险、专业理财，这也是中国证券投资基金在设立之初想要达到目的。现代投资组合选择理论是强有力的工具，并且推动了基金管理、证券行业的发展，虽然，我国的投资诞生时间不长，但也正好赶上了工具跨越式的进步（从传统投资组合到现代投资组合理论的转变），所以，现代投资组合选择理论应用在中国证券投资基金是必然选择。
　　（二）现代投资组合理论为基金从业者提供新的工具
　　现代投资组合选择理论为投资确定了方向，把利益最大化、风险最小化。同时，现代投资组合选择理论的学习也是给现目前国内的很多投资基金有关人员提供了理论和方法。虽然，现代投资组合选择理论是有国外的投资经验总结和发展起来的，但应用到我国的证券投资基金依然有很好的借鉴作用。现代投资组合选择理论一经提出便成为当时轰动整个金融投资的大新闻，被风险困扰不敢投资的人们有了方向性的工具，现代投资组合选择理论的创立被称之为一场金融理论的科技革命。这个理论的理出和应用已经成为了世界各地的投资者分散风险、专业理财的风向标，并且是从事证券投资工作者必学的重要基础技术理论课程。在现代投资组合选择理论没有被创立之前，很多的投资者应用传统的投资组合选择理论，认为只要不把“鸡蛋放在一个篮子”就可以做到分散风险、获得收益，但是这样定性化的理论不能随着时代的进步而改变。诚然，理论是正确的，但是降低风险只是通过投资于多种证券或者多种资产是远远不够的，现代投资组合选择理论对传统的理论做出了科学化的修正，其认为要分散风险，还需要各种的投资选择组合方式，多项组合是投资组合选择达到最优组合，这样的方式非常有用但需要大量的科学理论作为支撑。相对比较准备的投资比例可以帮助投资降低风险的概率、放大收益的概率。现目前我国的很多现代投资组合理论与我国的传统经济研究方法相比，我国的传统理论还存在一定的差异，现代投资组合选择理论是通过数学、统计学来作为工具，侧重于定量的分析。我国的投资基金由于起步的比较晚，虽然，可以借鉴国外成熟的体系，但毕竟还要结合国家的实际情况。很多学习投资的从业人员长时间的学习传统的经济理论和研究的方法，多余定量化的研究和分析少之又少。国家的投资行业想要更好的发展，提高从业人士的素质也是非常重要的，在学习传统的经济理论与研究的同时，也是学习现代投资组合选择理论，通过数学、统计学的科学理论研究定量化的投资方向。结合实际不断更新新的方法和理论是中国证券投资基金长远发展之路。
　　（三）现代投资组合选择理论为基金管理提供竞争实力
　　我国的金融投资的发展也越来越快，金融行业的投资项目、收集资金的项目也越来越多，行业内的竞争已经非常的激烈了，应用现代投资组合选择理论也是适应越来越激烈的竞争的一种方式。从投资者来看，要购买基金相当于是在委托专业的金融投资从业人员来为自己提供理财服务的。由于金融市场的发展，到现在，市场上已经有很多的提供理财服务的机构了，例如金融机构、咨询公司以及投资公司等等，都能为投资者或者基金购买者提供理财服务，我国的金融市场已经形成一个良性的竞争环境。理财服务公司是依托于基金管理、证券管理来获取收益，投资者在选择理财管理的时候，会取决于理财服务公司长久的信用、知名度和专业度。一个专业的理财服务机构必须要具备专业的理财知识，能够达到业界、市场要求的标准，并且还要通过市场的变化和发展，更新自身的专业理论知识，否则就会被市场所淘汰，所以理财管理者，为基金、证券购买者分散风险、提高收益是必须的，想要不被新市场淘汰学习长远的、科学合理的理论是行之有效的。所以，现代投资组合选择理论是我国基金、证券从业者证明自身的专业和能力有效的方法。现代投资组合理论强大的定量性的分析也能帮助基金投资管理人更科学合理的方法，分散投资风险;随着行业竞争越来越激烈，如果还是仅仅依靠国内的传统经济理论和研究提出的证券分析方法，已经不能满足更多基金管理要求，想要不被行业所淘汰学习更先进的理论势在必行。现目前已经有更多的基金管理人会意识到应用现代投资组合选择理论的必要性，这是提供自身竞争实力的必然选择。
　　五、结语
　　从马科维茨发表《投资组合选择》论文开始，现代投资组合选择理论已经正式登上了金融投资的历史舞台，经过长期的研究很分析，理论也越来越成熟，通过数学、统计学的研究将风险、收益定量化来达到分散基金、提高收益的效果。这套理论再外国的应用已经很成熟了，在国内的证券投资行业，对于现代投资组合选择理论的研究和应用相对而言还比较少。从实务上说，中国证券投资基金掌握着大量的资金，并且可以起到稳定行业的作用，应用现代投资组合理论到实务中去有科学的必然性。
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