基金收你多少钱

来源:用户上传      作者: 王　蕊

　　基金的费用率，即基金运作中产生的费用占基金平均净资产的比重，不仅包括招募说明书中列出的管理费率和托管费率，还包括交易费用率等隐性成本，因而能够完整展示基金报告期内的运作支出水平。在美国晨星推出的基金信托责任评级中，费用也是需要考察的重要因素之一；而从美国共同基金的投资经验来看，投资者会更加倾向费用水平低廉的基金，这也促使基金公司不断降低运作费率，达到吸引投资者的目的。
　　我们希望投资者无论市场好环，都定期关注基金费用率水平。不仅是可查询的管理费率和托管费率，更应进一步关注实际运作中产生的费用率。投资者在比较基金费用率时，还要结合基金的产品设计、基金规模、基金经理投资风格，以及期间所处的市场环境。
　　
　　高换手导致高费用率
　　
　　就A股主动管理型基金而言，在管理费率和托管费率基本相同时，交易费用占净值的比重将使基金的费用率出现明显的差距，而最直接导致这种差距的是股票交易的换手率。
　　截至2008年6月30日，177只晨星主动型股票基金(成立不足半年的7只亦包括在内)上半年的平均换手率是82.49％。只有两只基金的换手率不超过10％，分别是富国天益价值和中银动态策略；138只换手率在100％以内；37只为100％～200％；9只在200％以上。结合基金的费用率可发现，换手率偏低的基金其费用水平基本也相对较低，反之亦然。
　　富国天益价值基金可谓旗帜鲜明，基金经理陈戈基本采取买入并持有的策略，组合长期重仓金融保险、消费品以及相关的消费连锁商业股，2008年上半年该基金呈现出了低费用率、低换手率的“双低”特征。
　　景顺长城精选蓝筹也是一只费用相对低廉的基金，偏低的换手率起了主要作用。基金经理王新艳女士同时也是景顺长城鼎益的基金经理，因此两只基金在投资风格上颇为相似，对金融保险行业一直保持高配置，其重仓股更换的频率偏低，行业配置相对稳定保证了基金较低的投资交易量，为整个组合节约了投资成本。
　　
　　指数基金费用率整体偏低
　　
　　不同的投资策略成就不同的费用水平。指数基金由于完全或基本上采取被动投资的方式，其交易费用对整体费用的贡献程度不如管理费用高，整体运作费率主要受管理费率的拉动影响。截至2008年6月30日，费用率偏低的A股基金均为指数基金(不考虑ETF基金)，平均费用率为0.84％，博时裕富最高，达1％，嘉实沪深300最低，为0.53％。
　　美国共同基金中，指数基金常常受到长期投资者的青睐，一方面是挑选指数基金省时省力，只要挑选某一指数跟踪即可，方便投资者定期监测投资风格；另一方面是基金的管理费、托管费以及交易费用低廉。如果考虑复利因素，这一低费用优势将更加明显。
　　
　　
　　规模及申赎影响费用率
　　
　　如表2所示，投资者需要回避费用率偏高，特别是费用偏高同时业绩表现落后的基金，它说明基金经理并没有有效运用资金为持有人创造收益(部分高费用率基金见表2)。当投资者关注这类高费用基金时，需要审视交易成本背后的影响因素一一基金规模以及申购赎回情况。
　　偏大的规模可以使基金在运作中发挥规模效应，降低相对交易费用。而基金的申购、赎回量较多时，会给基金经理的流动性管理带来干扰，特别是资产的集中申购和赎回，都会增加基金潜在的交易成本。如果同时基金规模偏小，这种潜在的费用会进一步上升，这也可能导致小规模基金出现换手率较高、费用率较高的情况。
　　当然，不容忽视的是，基金经理对行业的判断以及灵活的投资风格也会增加股票的换手率，这些费用率和换手率较高的基金中不乏一些在上半年对行业进行波段操作，且幅度较为明显的基金。
　　整体来看，坚持买入股票并长期持有的基金经理，为投资者节省了不必要的交易成本，这些基金品种是我们提倡投资者关注的。当然，选择基金时，考虑费用率因素应该位列于投资目标、投资周期、基金经理过往的投资业绩和投研团队稳定性之后。对于投资策略相同、投资风格相似、业绩水平相当的基金，投资者应该倾向低费用率基金。

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