企业社会责任视角下的企业财务管理目标
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作者: 李丰团
【摘 要】 企业社会责任的本质是一种“契约要求权”,它要求企业的财务管理目标函数是一个兼顾企业各利益相关者利益的多元目标函数,这与现行的以“股权至上”为主导理念的财务管理目标相矛盾。在企业社会责任视角下,企业的财务管理目标应该是相关者利益最大化。
【关键词】 企业社会责任;财务管理目标;契约;相关者利益最大化
一、企业社会责任的本质
1924年,谢尔顿在其《管理哲学》一书中第一次提出了“企业社会责任”的概念,随后,理论界和实务界关于什么是企业社会责任这一问题一直争论不休,但究其内涵却大致相同,即企业社会责任是指企业在承担经济责任(追求股东利益)的同时,还要对债权人、员工、供应商、客户、政府和社区等其他利益相关者以及环境承担责任,它既包括法律上的社会责任,也包括道德上的社会责任。
现代经济学认为:企业的本质是由各利益相关者缔结的“一组契约”。企业的生存和发展除了需要股东提供的财务资本,还需要其他利益相关者提供的人力资本、市场资本、组织资本和关系资本等非财务资本。所有这些为企业提供了专用性资本并承担了企业风险的主体共同构成了企业的利益相关者,他们都将自己的专用性资本投入到企业中来加以配置,因此,他们都必须通过企业这一契约结合体来实现各自的利益。由于各利益相关者的利益目标都被纳入到企业当中,都要借助于企业这一载体来实现,这使得企业不仅仅要考虑股东的利益,还要考虑其他利益相关者的利益。
企业社会责任反映了企业不同利益主体之间利益的冲突和协调,其本质是一种“契约要求权”,即向企业提供了资源的各利益相关者在企业的财权和利益分配中的不同要求权。企业社会责任使得企业的利益相关者范围扩大,利益主体扩充,从而不可避免地影响到了企业的财务管理目标。在企业社会责任视角下,企业的财务管理目标函数不再是只包括股东利益的单一目标函数,而是由众多利益相关者的利益目标所构成的一个多元目标函数。企业社会责任要求企业的所有权要平等地对待各个利益相关者,而不是把企业的所有权集中地分配给股东;企业的利益是各利益相关者的共同利益,而不仅仅是股东的利益;企业在发展过程中,不仅仅是追求股东利益的最大化,而应该是考虑各利益相关者的利益都要得到满足。
二、企业社会责任视角下现行财务管理目标的评析
(一)现行的财务管理目标
财务管理目标是指在特定的经济体制和财务管理环境中,企业通过财务工作的科学组织和对资源的合理配置所要达到的具体目标。财务管理目标对企业的财务活动一方面具有导向和约束作用;另一方面具有评价功能。现行的财务管理目标主要有:利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。
1.利润最大化
利润最大化观点认为企业是一个以营利为目的的经营组织,企业经营的目的是为它的业主或股东赚取最大限度的利润。该观点虽然可以直接反映企业创造的价值,但是由于没有考虑投入与产出的关系,忽略了资金的时间价值和风险问题,所以往往导致企业决策的短期行为。
2.股东财富最大化
股东财富最大化是指企业通过财务上的合理经营,为股东创造更多的财富。其中,股东的财富由其所拥有的股票数量和股票价格共同决定,当股票数量一定时,股东财富最大化又演变为股票价格最大化。该观点考虑了资金的时间价值和风险报酬问题,一定程度上克服了企业的短期行为,但是,过分追求股东的利益最大化会损害其他利益相关者的利益。
3.企业价值最大化
企业价值最大化要求企业通过财务上的合理经营,采取有效的财务决策,充分考虑资金的时间价值和风险报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上实现企业全部资产的市场价值最大化。该观点反映了企业的潜在获利能力,有利于资源的有效合理配置。与股东财富最大化相比,企业价值最大化虽然考虑了债权人的利益,但仍然忽略了除股东和债权人之外的其他利益相关者的利益。
(二)企业社会责任视角下现行财务管理目标的评析
以企业社会责任的视角审视现行的财务管理目标,发现现行的财务管理目标还存在许多与企业社会责任相矛盾的地方。
1.现行财务管理目标奉行“股权至上”理念
长期以来,财务资本在企业的资本中占据主导地位,成为决定一个企业生存和发展的主导因素。因此,为企业提供了主要财务资本的股东,在企业中的地位和利益是至高无上的,对企业拥有绝对权力,从而形成了“股权至上”的财务治理理念。“股权至上”理念反映在企业的财务管理目标上就体现为企业财务活动的目标是全力以赴地为股东创造尽可能多的财富和收益。而现行的财务管理目标无论是利润最大化,还是股东财富最大化和企业价值最大化(尽管股东财富最大化和企业价值最大化是否具有一致性还存在很多争议,但在主流财务学的框架内,经常将这两种观念等同或混用),都是以实现股东的经济利益作为出发点的,迎合了“股权至上”理念对企业财务管理目标的要求。
在“股权至上”理念下形成的企业财务管理目标是以股东利益作为单一目标函数的,而股东之外的其他利益相关者的利益往往被轻视甚至被排除在该目标函数之外,从而使得这一部分利益相关者的利益受到损害。例如企业为了提高股东利益使员工在更加危险的环境中工作、企业为了追求利润污染环境等等。
2.现行财务管理目标下各利益相关者力量对比不平衡
依照契约理论,契约可以分为正式契约和隐性契约。在企业这个复杂的契约结合体中,同样存在正式契约和隐性契约,而企业社会责任正是借助于这两类契约将各利益相关者的利益约定在企业中。但是,为企业提供财务资本的股东的利益是通过正式契约这一载体来约定的,由于正式契约一般具有法律强制性,所以股东在企业的契约关系中占据了主导地位,其利益也更容易得到保护和实现;而为企业提供了人力资本、市场资本、组织资本、关系资本等非财务资本的利益相关者的利益往往是依靠隐性契约这一载体来约定的。由于隐性契约一般缺乏强制性,使得这一部分利益相关者的利益存在较多的不确定性,往往被有意或无意地忽视。
由于正式契约和隐性契约的存在,在“股权至上”理念下形成的现行企业财务管理目标或者是只考虑正式契约所约定的股东利益,或者是即使考虑了隐性契约所约定的其他利益相关者的利益,但其在企业财务管理目标中的地位和重要程度根本无法与正式契约所约定的股东利益抗衡。对隐性契约的忽视往往意味着对企业社会责任的忽视,会导致企业形成错误的社会责任观。
3.现行财务管理目标会引导企业社会责任的缺失
一方面,现行财务管理目标的产生过程本身存在一定的企业社会责任缺失问题。由于“股权至上”理念的存在和正式契约与隐性契约的差异性,使得股东在企业治理中占据了主导地位,享有了更多的财务决策权,在此基础上构建的企业财务管理目标必将受制于股东的利益目标并且主要为股东利益负责。因此,现行财务管理目标的产生过程已经违背了企业社会责任的“契约本质论”的要求,从一开始就存在一定的企业社会责任缺失问题。
另一方面,财务管理目标的导向和约束功能引导了企业社会责任的缺失。由于财务管理目标对企业的财务行为具有导向和约束作用,所以在“股权至上”理念下形成的现行财务管理目标必然引导企业作出重股东利益,轻其他相关者利益;重企业的经济责任,忽视企业社会责任、伦理责任和环境责任的财务行为。现行财务管理目标的这种导向作用是造成我国企业社会责任意识淡薄、社会责任严重缺失的关键原因。
三、企业社会责任视角下企业财务管理目标的构建
企业社会责任的“契约本质论”要求企业在构建财务管理目标时,必须将企业社会责任纳入到财务管理的目标函数中,即企业的财务管理目标应该是一个多元化目标函数,是在兼顾了各利益相关者利益的基础上形成的多元化协调、多层次结合的财务管理目标。所以,在企业社会责任视角下,企业的财务管理目标应该是相关者利益最大化。
(一)企业社会责任视角下相关者利益最大化的优点
相关者利益最大化就是指企业的财务活动必须兼顾和均衡各个利益相关者的利益,使所有利益相关者的利益尽可能最大化。与现行的企业财务管理目标相比,相关者利益最大化目标具有以下优点:
1.相关者利益最大化目标兼顾了企业各方的利益
从目标所涉及的利益主体范围来看,相关者利益最大化目标不仅要求满足为企业投入财务资本的股东的利益,还要求满足为企业投入非财务资本的其他利益相关者的利益;从目标所涉及的内容来看,相关者利益最大化目标要求企业在实现经济责任目标的同时,还要兼顾企业的社会责任目标、伦理责任目标和环境责任目标。因此,以相关者利益最大化作为企业的财务管理目标,兼顾了企业各方的利益,符合现代企业的契约本质。
2.相关者利益最大化目标引导企业主动履行企业社会责任
现代财务管理理论认为,财务管理环境构成了财务管理的起点,财务管理目标构成了财务管理的导向,财务管理目标要根据财务管理环境的变化进行适当调整。因此,在企业社会责任意识普遍较低、企业社会责任缺失现象严重、社会对企业履行社会责任的要求越来越高的外部管理环境下,企业的财务管理目标必须作出相应的调整。以相关者利益最大化作为企业的财务管理目标,体现了企业社会责任的本质要求,适应了财务管理环境变化的要求,可以从根本上引导企业不断增强社会责任意识,变被动为主动地履行相应的社会责任。
(二)实现相关者利益最大化需要解决的两个问题
由于企业利益相关者的范围不断扩大,且力量对比不平衡,所以,以相关者利益最大化作为企业的财务管理目标必须解决以下两个方面的问题:
1.统一和协调各利益相关者的利益
企业利益相关者的利益目标既具有一致性又相互冲突。因此,如何统一和协调利益相关者的利益成为决定能否实现相关者利益最大化目标的关键因素。在利益相关者将自己的专用性资本投入到企业之后,企业就成为实现他们利益目标的唯一财务主体,同时也就成为统一和协调利益相关者利益的唯一载体。作为实现利益相关者利益目标的唯一财务主体,企业首先要实现自身价值的最大化。只有这样,才能将各利益相关者的利益目标统一到企业目标中,从而最大程度地避免各利益相关者利益目标的冲突,为相关者利益最大化目标的实现奠定基础。
2.合理配置企业的财权
由于隐性契约缺乏足够的强制性,使得依靠隐性契约存在的利益相关者在力量上处于明显的弱势地位,其利益常常受到损害,阻碍了相关者利益最大化目标的实现,因此,企业必须对企业的财权进行合理配置,要承认隐性契约中利益相关者的财权地位并将企业的财权合理地配置给他们,让这些利益相关者直接或间接地参与到企业治理中来,从而更好地保护和实现其利益目标。●
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