证券公司参与区域股权交易市场的风险管理
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【摘要】本文通过对我国区域股权交易市场的现状进行分析，阐明发展区域股权交易的重要性和必要性。同时引出目前我国区域股权交易市场存在的一些风险点，像是监管不严、有些法律问题亟待解决、市场的流动性比较差、信息披露也不完善、为了提高效率挂牌审查流于形式、投资者不够成熟理性、整体的投资风险还是偏高的，这些风险点将影响我国区域股权交易市场的发展。我国区域股权交易市场发展的时间较短、发展经验有限，要想很好的解决问题还需要向发达国家借鉴。通过对标美国场外市场的先进经验，结合我国目前区域股权交易市场的现状及困难，力求探索一条容易实施且有效的措施，提高我国区域股权交易市场的风险控制能力，即增加券商参与区域股权交易市场的参与力度与广度，这也是本文探讨的主要内容。
【关键词】证券公司 与区域股权交易市场 风险管理
一、引言
近期，证监会出台的《区域股权市场监督管理试行办法》将区域股权交易市场的建设上升到新的高度。同时我国的经济转型之路，也切实需要通过打造多元化金融实现为企业尤其是中小企业解决融资的问题。在此种背景之下，区域股权市场的建设和发展成为当下急需思考和解决的关键问题。但是目前我国的区域股权交易市场仍然存在诸多问题，各区域股权之间各自为战，彼此间的规模和发展情况也是有较大差异，在区域股权交易市场快速发展的过程中为了效率而将风险控制停留在表面。而参加区域股权交易市场的众多金融机构良莠不齐，金融机构在参与的各项业务过程中的风险控制也是有好有坏。区域股权交易市场的监管者由于各种原因对于区域股权交易市场监管的有效性堪忧。整体来说，区域股权交易市场的运营者、参与者及监管者等多层因素疊加，导致我国区域股权交易市场存在许多风险点，如果这些风险点得不到良好的控制，将会阻碍我国区域股权交易市场的发展，所以区域股权交易市场的风险控制尤为重要。
二、证券公司参与区域股权交易市场面临的主要风险
一是操作风险，主要指在参与区域股权交易市场各项业务的时候，由于不完善或有问题的内控制度与操作流程、员工相关事项及外部事件导致的直接或间接风险。
二是声誉风险，主要指由于参与区域股权交易市场各项业务或其他外部事件导致利益相关方对证券公司负面评价的风险。
三是监管风险，主要指由于参与区域股权交易市场各项业务或其他外部事件导致监管部门对证券公司采取监管措施的风险。
目前，证券公司为区域股权交易市场推荐挂牌业务的主要风险是操作风险，对其风险管理措施较好的则会降低声誉风险和监管风险的产生，所以操作风险的控制至关重要。
三、证券公司参与区域股权市场各项业务的风险管理措施
（一）为区域股权交易市场的合格投资者提供开户业务的风险管理
证券公司在区域股权交易市场的合格投资者提供开户业务服务时，应当充分进行客户身份识别，确认客户身份属实后，方可为客户办理相关业务。
个人客户临柜现场开立账户时，必须要求客户本人亲自到证券公司营业部开户，当场验明身份证原件，目前一代身份证已经不能使用，二代身份证可以通过读卡方式或者公民身份验证方式验证是否真实有效，验明真实性后，留存身份证复印件，由客户本人签署《证券委托代理合同》。个人客户通过网上开户的方式开立账户时，客户必须本人持有身份证开立账户，按照要求上传身份证正反面照片，经证券公司后台与公安系统联网核查客户身份信息属实且确认本人与身份证对比一致后，方可为客户开立证券账户。
针对企业客户临柜进行现场的开设账户的时候，必须出示其单位的营业执照、单位代码证以及单位税务登记证。为了避免作假的情况发生，还需提供单位法人的身份证明书等等。
（二）为挂牌公司提供定向股权融资服务的风险管理
证券公司为拟在区域股权市场进行定向股权融资的挂牌企业服务的时候，需要对公司进行风险评估、调查报告。调查内容可以是公司经营情况、管理条例、历年来的公司股权融资情况等等。调查的内容虽多，但仍需要进行有重点内容的把握：例如公司的发展趋势；企业发展活力；公司的整体发展趋势是否向上；公司实际控制人本身是否存在风险，譬如道德风险等。
在经过对定向股权融资的挂牌公司的全面调查之后，再来判断、确定该公司是否可以进行定向股权融资，该公司的定向股权融资会不会对区域股权市场或认购人带来巨大的风险等。
（三）推荐承销的私募债券在区域股权市场进行转让的风险管理
对债券发行人进行尽职调查的时候，私募债业务相关的风险控制程度重点主要体现在承销券商的判断力、风险评估及风险控制能力上。尽职调查报告内容包括但不限于：公司经营情况、管理条例、历年来的公司股权融资情况等等。同时对于发债企业来说，私募债券的发行对企业的要求较低，基本上没有资质要求的限制，但是要求企业按时偿付利息，企业有较大的还本付息的财务压力，因此企业的偿债能力如何是需要重点考量的。再加上，由于发债企业的信用问题导致我国私募债业务上存在着极大的信用风险。证券公司可以结合发债企业实际，引导其选择适合的增信措施，比如应收账款较多可选择应收账款报备或质押等。
综上所述，证券公司应重点从偿债能力、企业信用级别及担保情况，对企业的进行更为细致的尽职调查。尽职调查的越详尽、越尽责，该私募债的风险会更清晰，在区域股权市场进行转让的时候才会更有利于投资者做出明确的选择。
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