成熟期中小企业财务战略分析

来源:用户上传      作者: 赵敬坤

　　提要 实现中小企业的可持续发展，保持企业永久不衰的活力，是每一个中小型企业的终极目标，成熟期显得尤为重要。而财务管理战略是指为实现企业战略和谋求企业资金均衡、有效流动，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。在融资战略、投资战略和分配战略上，必须要结合企业的客观外部环境和自身特点进行合理选择。
　　关键词：成熟期中小企业；融资战略；投资战略；分配战略
　　中图分类号：F23 文献标识码：A
　　
　　中小企业其规模小、实力弱，受外界环境影响大，财务管理的战略对于一个处于成熟期的中小企业至关重要。处于成熟期的企业一般利润水平开始降低，市场上出现越来越多的替代品和竞争者，市场份额和利润空间会越来越小。传统思想认为一个企业进入成熟期就是步入了正规，中小企业经历了初创期的困境，一旦进入成熟期就认为在市场上拥有了一席之地，放松了对企业的财务管理，致使我国中小企业的平均寿命只有3、4年。处于成熟期的中小企业必须要有适合企业所处发展阶段的财务战略，符合企业的总体战略，并与利益相关者的收益、风险相联系。
　　
　　一、处于成熟期中小企业的财务特征
　　
　　1、企业的增速下降，财务风险回落。中小企业在经历了初创期的市场拓展高风险期，进入成熟期后，拥有了相对较高的产品市场份额，财务的风险较初创期明显减小；销售收入和利润在达到较高水平后开始降低。因此，处于成熟期的中小企业的财务目标不再是抢占市场份额，而是重在关注其盈利能力，维持已经达到的销售利润水平，以及如何确保企业的长期可持续盈利性。
　　2、企业资金实力增强，投资方向扩大。进入成熟期的中小企业，已经拥有较大的市场份额，产品的销售和利润较高，企业的资金实力明显增强。企业的决策者不再是集中地投资在某一项目上，企业用于维持现有产品市场的资金需求比初创期开发市场资金需求更低，投资方向更加广泛，可以进行规模扩张战略也可以稳定投资战略为主。
　　3、企业的融资渠道更广泛，难度降低。进入成熟期的中小企业融资渠道不仅限于内源融资的方式，可以通过多种渠道融资，融资难度降低。成熟型企业与初创型企业相比，由于产品进入成熟期，从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，企业净现金流量多为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益，此阶段以留存收益加负债融资政策为主。
　　4、股利分配成为投资者回报的主要构成。进入成熟期的中小企业，大量债务到了还本利息期，分红比例也在提高，融资活动产生的现金流量体现了企业的融资策略，伴随着负债融资增加，财务风险上升到与经营风险相当的程度，每股的高现金净利比例使股利支付率和支付额都会提高，投资者的回报多是通过股利分配而不是初创阶段的资本利得来满足。
　　
　　二、成熟期中小企业的融资渠道战略
　　
　　1、内源性融资。一般来说，成熟期的中小企业投资机会下降，资金需求量减少，融资规模相对减小，可以通过对企业内部存量资金进行优化调整，盘活企业内存量资产，加强内部管理和成本控制，利用闲置资源，结合内部融资方式，也成为进入成熟期中小企业缓解资金紧张的一个有效措施。另外，进入成熟期的中小企业具备了折旧融资的条件，折旧是企业资产价值的回收过程，能低成本、低风险地优化融资结构。据统计，美国企业在快速发展时期，折旧融资占平均资金来源的52%，英国、日本同期比率分别为35%和43%，而我国中小企业目前折旧融资只占平均资金来源的不足10%。这也充分说明了折旧融资在我国中小企业目前融资中具有相当的发展潜力。
　　2、金融融资。对于处在成熟期的中小企业来说，向银行融资是目前主要的外源融资主要渠道，中小企业可以向银行、非银行金融机构等借款以满足对资金的需求，这一方式融资规模较大、形式灵活、手续简便、保密性也很好，企业可以在较短的时间内取得所需的资金，企业只需付出利息费用，不涉及股权；但是，如果企业不能合理安排还贷资金的话，就会导致企业财务状况的恶化，甚至破产。当前，政府和相关金融机构出台了大量的有利于中小企业融资的政策和相关措施，加大了对中小型企业的投资力度。处于成熟期的中小企业经营状况前景良好、预计资金利润率高于借入资金利息率的情况下，可以选择金融融资方式作为企业融资的主要渠道。
　　3、联合型融资。联合型融资是指通过企业间商业信用、联合、吸收、合并、投资等方式，充分利用其他企业的资金力量的融资方式，企业间信用筹资包括应付账款、应付票据、预收货款等内容，而成熟期的中小企业拥有一定的市场份额和固定资产，所以信用融资对于处于成熟期而流动资金有限的中小企业尤为适合，可以解决企业短期流动资金不足的燃眉之急。如青岛澳柯玛整体厨房有限公司自成立以来，一直本着“客户至上，信誉第一”的经营宗旨，倾心地为客户服务，因此在客户中树立了良好的企业形象，同时建立了极好的信誉。公司自接受第一单业务开始就实行预收账款业务，有效地解决了中小企业普遍存在的流动资金不足的问题；同时，公司也并未因此而失去客户，相反，由于公司采取了正确的经营战略，并得到相应的财务战略的支持，使公司的业务蒸蒸日上，现金流也日益充足、稳定。
　　
　　三、成熟期中小企业的投资战略
　　
　　1、创新发展型投资战略。中小企业在进入成熟期后，企业用以维持生产的支出在减少，所以在成熟的早期会出现一定的盈余，企业为了实现长远发展的战略目标，会充分利用闲置资金实现多元化发展等创新发展型的投资战略。中小企业进入成熟期后，现有的产品和市场基本接近饱和，利润空间开始下降，企业可以考虑把资金投放在新市场的拓展和新产品的开发上。通过改进旧产品和开发新产品的方法来扩大原有产品在市场上的销售量。对某一类型的顾客或某一地区性市场做密集型经营，企业可以利用顾客对品牌的忠诚度及由此产生的对价格敏感性的下降，使企业能控制一定的产品势力范围，由此企业可以确立自己的竞争优势地位。寻找地区之外的新的细分市场，这是由于一个产品或产业在一个地区处于成熟阶段，而在另一个地区可能刚进入成长期，这就使企业进军地区以外的市场成为可能；另一方面在现有市场内，通过进一步的市场细分，寻找新的顾客群。处于成熟阶段的产品在现有市场内，通过市场细分，拓展其顾客群的范围，从而增加销售额，投资的对象侧重于如何促进产品的设计水平和生产技术的提高，引导资金流向引进技术、自行研发技术方向，从而提高成熟期中小企业的核心竞争力，实现长期可持续发展的战略目的。
　　2、稳定发展型投资战略。中小企业进入到成熟阶段，企业的财务状况得到实质性改善，如果急于扩大固定资产投资，无视资金使用的配比原则，会得不偿失。另外，缺乏核心力的中小企业因其资本规模较小，分散投资容易导致原有经营项目营运资金周转困难，新项目如果缺乏必要的经营能力和管理经验，也无以建立竞争优势。所以，中小企业在进行新的固定资产投资或多样化投资之前，必须先筹措必要的长期资本，以确保原有经营项目营运资金周转不因新投资受到影响。稳定发展战略是稳定的、非快速的发展。进入成熟期的中小企业采用稳定发展战略能够保持战略的持续性，不会由于战略的突然改变而引起企业在资源分配、组织结构、管理技能等方面的变动，从而保持企业的平稳发展。对于集中于单一产品或服务的中小企业在进入成熟期后，由于稳定增长环境是非常有效的投资战略选择。
　　不同的企业在投资营运项目上有不同的需求，在创新发展战略和稳定发展战略的选择上，企业必须结合自身的产品特点、企业条件以及市场环境选择适合自己的投资战略。
　　
　　四、成熟期中小企业分配战略
　　
　　企业进入到成熟期后，投资的需求明显减少，企业未被合理利用的留存收益增加，企业整体回报率下降。以内源性融资为主的中小企业进入到成熟期后，会以投资者对自己投资所期望的回报率将获得的利润进行再投资。成熟型的中小企业盈余稳定，资产变现能力强，筹资能力稳定，比较适合稳定股利分配政策。当企业经营的产品已经趋向成熟、根据发展战略的要求需要投资开发新产品、引进新技术或者扩展服务项目寻求新的利润增长点时，企业必须留有一定的研究发展资金投入，以满足企业利润的再投资。与其余各种股利政策相比，在这种决策下，企业对留存利润要心中有数，对企业发展规划可以进行有计划的安排。如果进入成熟期的中小企业盈余状况发生变化，稳定的股利政策就会导致资金短缺、财务状况恶化，所以管理者必须把利润分配和企业盈利情况紧密结合。总之，处于成熟期的中小企业的利润分配战略以低于正常股利加额外股利政策为好，分配形式应根据企业的自由现金流量及企业的投资机会来选择。
　　（作者单位：天津渤海化工有限责任公司天津碱厂）
　　
　　主要参考文献：
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