浅谈现代企业投资战略的制定与选择
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作者: 赵培有
在生命周期的不同阶段，企业发展、竞争的目标各不相同，为达到目标而制定的总体战略也就各有侧重，因此，对企业的投资战略也就提出了不同的要求，并需制定不同的投资战略。
一、初创期的投资战略
1.初创期对企业投资战略的要求
在初创期，企业总体发展战略的基调为“通过新产品的研制与开发，成功地向市场上推出具有竞争力的产品，以便抢占一定的市场份额，为日后的进一步发展奠定市场基础”。这一目标对企业的投资战略决策提出了如下要求：
(1)根据市场的竞争状况，收集并整理与本企业的发展有关的信息，经过周密的财务可行性分析，为企业拟定具有相对竞争优势的发展业务领域及发展项目。
(2)进行财务预测。预测本企业未来的现金流量、对资金的需求；预测企业未来的投资方向、发展方向；预测企业的资本结构；预测企业的财务政策等。
(3)结合本企业目前的资金状况对财务战略进行适当的调整，使之成为经济上可行的战略方案。包括：对资金投入量上的调整；对资金投入方向上的调整；对资金投放时间上的调整等。
(4)具体拟定出初创期的资源配置方案及资源投放方向。包括：将多少比例的资源投入到新产品的研制与开发中；将多少比例的资源投入到运营周转上。
2.初创期企业应采取的投资战略――内涵发展型投资战略
初创期企业没有稳定的市场份额，因此应更注重生存和进行初步的资本积累。采取内涵发展型投资战略，即围绕企业内涵扩大再生产的经营战略，以挖掘企业内部潜力、提高现有资源利用率和企业盈利的投资为重点。这种战略是通过企业内部获得发展，注重企业内部的、现有资源的开发，以开辟自己的根据地市场，争取获得一种优势地位。同时，也可降低企业的经营风险。
采取内涵发展型投资战略主要从以下两方面进行：
(1)技术创新。技术创新的内容主要包括为提高产品质量、增加品种、提高生产效率和降低成本而开发技术。由于企业在初创期抵御风险能力、自主创新能力、研发能力都比较弱，因此，主要应采取模仿创新和合作创新的技术创新方式。
(2)选择夹缝市场。企业首先应该研究自己的市场在哪里，应投资于何种目标市场。可供这一阶段企业选择的市场投资战略是：选择大企业无力染指或不愿染指的市场，即夹缝市场。这样的市场必须满足的条件是：第一、该市场有足够的规模和购买力，从而使涉足其间的初创期企业能够有利可图；第二、该市场有成长潜力并被大企业所忽视；第三、涉及该市场的中小企业拥有其需要的技能和资源，可有效地为之服务。因此，夹缝市场投资战略能使弱小的企业获得成功。
二、成长期的投资战略
1.成长期对企业投资战略的要求
(1)将市场部的信息收集、调研分析工作的重点转移到对竞争对手的战略分析上，重点收集竞争对手的相对优势信息。
(2)根据上述信息，制定出适合企业自身特点的竞争战略一成本领先战略、细分市场战略、重点集中战略或者创新战略。针对不同的竞争战略，匹配资源，决定资源的投放方向，进而形成一体化投资战略。
(3)按照财务投资的方向特征，预测企业未来的现金流量、对资金的需求状况以及资金缺口的弥补。
(4)进行财务规划，详细制定本阶段的战略发展目标以及企业投资战略实施过程中应达到的量化标准，以便进行日后的绩效评价。
(5)具体拟定出成长阶段的资源配置方案及资源投放方向。包括：将多少比例的资源投入到新产品的生产和销售上；将多少比例的资源投入到运营周转上；根据资本市场的供求状况，拟定在本阶段企业所应采取的投资战略。
2.成长期企业应采取的投资战略――一体化投资战略
一体化投资战略是企业充分利用自己在产品、技术、市场上的优势，根据物资流动的方向，使企业在现有业务的基础上不断向深度和广度发展的一种战略。
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一体化投资战略又包括两种模式：横向一体化和纵向一体化。其中，横向一体化是企业将活动扩展到处于同一生产经营阶段的企业中，以促进企业实现更高程度的规模经济和迅速发展的一种战略。这种战略可使企业增强生产能力，扩大市场份额，提高资本利用率，减轻竞争压力，使企业在迅速扩大规模经济水平的同时，又不偏离原有的经营范围，因而不会引起管理上太多的困难。纵向一体化，就是企业进行纵向扩展，进入目前经营的供应阶段或使用阶段，实现同一产品链上的延长，使企业新增加的业务涉及到企业原有业务提供投入物或使企业的业务活动更接近于最终消费者。
企业实现一体化投资战略的途径有两种：一是内部扩张投资战略，即在企业内部通过内部资源的合理配置，提高效率，更新改造等维持并发展企业竞争优势。二是外部资本扩张战略，也就是使用较多的交易化战略和兼并收购手段使企业快速扩张。
三、成熟期的投资战略
1.成熟期对企业投资战略的要求
(1)将投资重点转移到产品市场占有率的保持和提高上。为了实现总体战略发展的需要，要求在制定这一阶段的企业投资战略时，应逐步的、有计划的将资源的配置转向提高产品的质量、维持或有节制的缩减对市场营销的投入。
(2)加快信息的反馈，加强对市场的调查研究，进一步分析竞争对手的竞争动向。结合对收集到信息的处理，判断企业的产品竞争优势以及企业的相对竞争优势的转变、市场竞争地位的转变等。利用潜在优势矩阵选定企业继续经营的产品，寻找企业可大力发展的产品品种，同时确定市场竞争力较弱的、没有良好市场潜力的产品。从而，将大量的资金投向市场潜力良好的产品的创新研发；利用市场竞争力较强的产品给企业带来的现金流量支持企业产品的创新、研发所需的资金。对于市场前景较差、竞争力较弱的产品，进一步分析其市场状况，确定应采取何种退出战略，进而确定资金在该业务上的投放量度。
(3)根据上述财务投资选定的方向，进行相关财务预测，预测本企业各项业务未来的现金流量、各项业务对资金的需求状况以及资金缺口的弥补。
(4)进行财务规划，详细制定本阶段的财务战略发展目标以及企业投资战略实施过程中应达到的量化标准，以便进行日后的绩效评价。
2.成熟期企业应采取的投资战略――多元化投资战略
多元化投资战略是指企业将集聚的力量通过各种途径加以释放，以实现企业的持续成长。
企业在下面两个条件同时满足的情况下应该开始考虑多元化投资：一是主体市场做到了绝对或者相对领先；二是这个市场确实已经开始呈现饱和状态。
企业在考虑多元化方向时首先要考虑关联性，即应该选择那些同自己今天的主业具有高度关联性，特别是那些在未来可能取代今天的主业成为新的利益支柱的业务。
通过实施多元化投资战略，有利于企业剩余资源的充分利用，实现企业的可持续发展。同时，也能分散企业的经营风险，增强企业抵御行业风险的能力；扩大企业在市场上的活动范围，降低企业的成本费用，从而提高企业的长期利润率。
四、衰退期的投资战略
1.衰退期对企业投资战略的要求
(1)做好及时的财务预警分析。在现有的企业投资战略的实施过程中，不断地对企业投资战略的绩效进行评估，发现其中存在的问题，挖掘现象背后的本质原委，预测业务的发展态势。
(2)分析企业内外的市场状况、行业状况及其他宏观经济状况，寻找新的业务领域，制定合理的、适合企业的业务创新方案；进入其他业务领域的方法、策略；对现有的业务进行整合，实施战略改组。
(3)在确定企业进入衰退期或某项业务进入衰退期后，结合企业自身的相对竞争优势，采取收缩的战略方针，停止扩张，处置多余的、新业务不适用的固定资产；以及有计划地剥离不良资产，包括有形资产、无形资产、业务单位和人员；停止生产现金流为负值的产品。不能在这一时期存在侥幸心理，盲目的加大投入，以期扭转局面；停止长期采购、削减库存、合理地压缩运营成本及各项费用开支，减少临时雇员。
2.衰退期企业应采取的投资战略――缩减转移投资战略
在衰退期，企业首先应缩减现有主业的投资，挖掘和培育新的产品和市场，转移企业的战略资产和投资方向，将投资转移到其他有价值的方面，使企业尽快渡过危机。其次，应提高资金使用效率。应采用紧缩的信用政策，保证现金流入。资金投入以投向变动成本为主，以获取兑现的现金为使命，注重多增进企业的现金流入量而减少企业的现金流出量，对相关的成本支出考虑成本效益原则。
企业在衰退期也可考虑实施并购重组或退出战略。如果企业在市场中处于较强的竞争地位，则可以考虑通过兼并小的竞争对手来重组企业，直到拥有市场份额的控制权。通过市场控制权，企业可以获得比重组前更多的财务回报。采用这种战略，企业首先要确定某一局部市场在这一阶段仍能有稳定的或者下降很慢的需求，而且在该市场中还能获得较高的收益。企业应当在这部分市场中建立起自己的地位，以后再视情况发展考虑进一步的对策。当然，在这种情况下，企业需要进行一定的投资，但必须注意投资成本不能太高。对于那些不盈利而又占用大量资金的业务，企业则可采取剥离或清算等退出战略，以增强在需要进入的新投资领域中的市场竞争力。
综上所述，现代企业根据不同发展阶段适时制定与选择适宜自已发展的投资战略极其重要，每一现代企业都应该高度重视，慎重决策。
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