对我国金融结构与经济增长相关性的实证分析

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　　摘要：本文通过选取代表性的指标对我国金融结构和经济增长的关系进行实证分析，从而依据分析结果提出相应的建议。
　　关键词：金融结构；经济增长；金融相关率
　　一、指标的选取
　　（一）金融相关率指标（FIR）
　　 金融相关率是度量金融发展的综合指标，是指某一时点上现存金融资产与当期国民财富之比。在实证检验中通常采用狭义金融资产与当期国内生产总值的比率作为替代指标。在本文中，狭义金融资产的计算范围包括广义货币M2，银行资产(L)和有价证券(S)，有价证券取股票市值。于是就有：
　　FIR=(M2+ L+ S)/GDP
　　 这一比例与金融产业的发达程度和经济增长水平呈正相关关系，金融相关率越高，金融深化程度越大，金融对经济的贡献越大。正因为如此，它被用来作为经济发展过程中衡量金融产业发达程度和相对变化趋势的最基本指标。
　　（二）金融结构指标（FS）
　　 金融结构指标代表了金融市场在全社会资本资源配置中相对地位的上升，其值是债券和股票这两类非货币金融资产在狭义金融资产总量中的比重。金融结构的变化趋势是商业银行在金融体系中的相对重要性下降，其他金融中介的比重上升，代表了金融体系内部分工的细化和金融服务水平的提高。
　　二、我国金融结构与经济增长相关性的实证分析
　　 笔者利用相关数据，通过Eviews软件，得出以下实证分析结果：
　　
　　
　　 为了度量中国金融结构变化对经济增长的贡献情况，笔者选用了柯布-道格拉斯生产函数，通过在自变量中加入反映金融结构变化的指标后，成为以下模型：
　　Yt=AKtaLtbFIRtcFStd 7
　　 其中，Yt表示第t期的产出（以国内生产总值来衡量）；Kt表示第t期的资本投入（以固定投资总额衡量）；Lt表示第t期的劳动力投入（以就业总人数衡量）；FIRt为第t期的金融相关比率；FM表示第t期的金融中介比率；FSt为第t期的金融结构指标；a、b、c、d分别为K、L、FIR、FS的产出贡献率。
　　 对模型7两边取对数后形成多元线性回归模型：
　　 lnYt=lnA+alnKt+blnLt+clnFIRt+dlnFSt 8
　　 将表1中的数据代入模型8，利用Eviews软件处理后，得到如下结果：
　　
　　
　　三、结论及建议
　　 模型中的R2以及调整后的R2均处于较高的水平，说明模型对实际经济增长有很强的解释能力。DW统计量也在比较合理的水平，说明模型的残差项基本上不存在自相关，回归参数是有效的。从单个变量来看，实际劳动力投入的增长率对实际GDP增长率的作用最为显著；从金融增长指标来看，金融相关率指标FIR的回归参数为负，表明我国金融总量的增长对经济增长有微弱的抑制作用。金融结构指标的回归参数为正，但是影响较弱，说明我国金融结构的变化是低层次的，金融结构多样化并未对经济增长产生显著的影响。主要原因是我国金融结构的变化与金融市场的发展是在政府控制与主导下发生的，其资源分配效率甚至低于同样处于金融控制下的银行体系。要实现我国经济的可持续发展，应弱化国家对金融控制，减少政府对金融活动的干预，放松管制，走出金融抑制，提高金融市场的交易效率，推进金融创新，培育多元化、多层次的金融市场。世界金融的发展历史表明，随着各国管制措施的放松，银行的融资作用并没有削弱。政府转变对金融的管理方式，由直接干预转为政策引导，制定有效的监管机制，有利于实现银行体系与金融市场的互补性发展，有利于金融结构的优化和金融市场的健康发展。
　　
　　参考文献：
　　1．殷剑锋.金融结构与经济增长[M].北京:人民出版社,2006.
　　2．林毅夫,孙希芳,姜烨.经济发展中的最优金融结构理论初探[J].经济研究,2009(8).
　　注：文章内所有公式及图表请以PDF形式查看。

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