金融危机下的商业银行风险管理

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　　内容提要: 美国次贷危机源于银行对房地产业的过度信贷以及金融衍生工具的滥用，背后透露的是监管者、金融机构和个人对金融风险的忽视。金融危机不可避免会影响中国经济，加上国内经济自身存在下行调整要求，这些将增加我国商业银行的信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险和业务创新风险。对此，我国监管部门和商业银行应予以高度重视，加强风险意识，完善内控体制机制，防患金融风险于未然。
　　关键词: 金融危机商业银行金融监管风险管理
　　中图分类号: F830.49 文献标识码: A文章编号: 1006-1770(2009)02-025-05
　　
　　一、金融危机的成因――对风险管理的忽视
　　
　　美国的次贷危机目前已经引起全球性的金融危机，表面看来，次级债问题是由美国低收入者的房贷所引发的。实质上，本次危机起源于刺激经济的目标下，过度的信贷以及信用风险互换等衍生工具的滥用，终致危机恶化。而贯穿始终的是，无论是监管者、金融机构和个人都存在忽视风险管理的因素。产生次级债的直接原因主要有三点，即“资产过度证券化”、“杠杆效应”及“政府监管不力和错位”。而所有这些问题总的来说可以归结为对风险管理的忽视。
　　金融机构特别是投资银行，在追求业绩的目标驱动下，片面追求业务规模和业务利润的快速增长，而忽视风险甚至无视风险，道德风险和逆向选择在金融行业更加普遍，从业人员的道德水准与风险管控水平下降；另一方面，金融机构对金融衍生工具过分信任，认为一切风险可以通过工具创新转嫁给别人，忽视了衍生工具内在的风险，最终导致金融风险被成倍地放大。
　　低收入人群在消费信贷的刺激下，对房价的上涨抱有不切实际的幻想，对自己财务能力弱小的现实视而不见，盲目贷款购买大面积住房，最终无法还清贷款。
　　信用评级机构则在此中扮演了极其不光彩的角色，甚至故意为投资银行提高其产品的信用等级，某种程度上对金融风险的扩散起到推波助澜的作用。
　　从监管者的角度，由于长期的经济繁荣和市场繁荣，自由主义的理念在监管者的头脑中占据上风，放松管制、让金融更加自由化成为这一阶段监管者的核心价值观。如果美国所有债权式金融资产都由美联储来监管，也许风险可以被控制在有限的范围之内。比较而言，美联储对银行的监管是严格的。而恰恰次级债以及衍生产品均由美国证监会监管，作为长期监管股权资产的机构，对债权资产的利害关系肯定不如美联储，监管错位也可以看作是危机爆发的重要原因。
　　综上所述，尽管金融创新和美国次贷危机关系密切，但次贷危机的真正罪魁祸首却是隐藏在这些创新背后对风险控制的极端漠视。从长远看，问题的本质不在于如何限制金融业的创新步伐，而是在于如何强化金融机构的内部控制和风险管理，如何提升监管机构监管金融风险的能力。
　　
　　二、金融危机的启示
　　
　　尽管美国这次金融危机与大量衍生工具的推出不无关系，但这绝非是禁锢国内金融市场改革和推动金融创新的理由。事实上，金融创新是把“双刃剑”，既会给银行业带来新的利润，也会带来新的风险。创新是推动金融业发展的动力之源，没有创新就没有效率。但在推动金融创新的同时，必须注重风险管控机制的配套建设。由这次金融危机我们得到如下启示：
　　
　　（一）加强金融机构的内部管理。从事金融商品创新会为金融机构带来更多的利润，但也让金融机构在承销和交易过程中承担了巨大的风险。由于金融衍生商品的构成相当复杂，创新或复制后金融商品的风险可能与原产品不一样，不仅受标的资产的报酬率和风险所决定，同一金融商品对发行者和使用者的风险也不同。因此金融机构在从事这些业务时必须了解风险，并采取必要的防范措施。
　　
　　（二）合理运用衍生工具，建立风险防范措施。随着国际金融业的迅速发展，金融衍生产品日益成为银行、金融机构及证券公司投资组合中的重要组成部分。金融创新在分散风险、增加流动性等方面发挥了积极作用，但是它也有可能带来新的风险。以次级按揭贷款为例，其证券化程度很高，但由于其从贷款人到最终投资者之间的交易链很长，有多重的委托代理关系，导致信息极度不对称，促使金融风险产生。因此，我们在提倡金融创新的同时，应当考虑其可能对实体经济带来的负面效应；在积极推出金融新产品的同时，要制定相应的规章制度和管控措施，把握好效率和安全的关系，避免可能带来的风险。凡从事金融衍生产品业务的银行应对其交易活动制定一套完善的内部管理措施，包括交易头寸(指银行和金融机构可动用的款项)的限额，止损的限制，内部监督与稽核。
　　只有结合我国金融业的现实发展水平和承受力，审慎推进各项创新，金融市场上各种风险和收益组合的工具越来越多，投资者用以避险或投资渠道增加，整个金融系统效率提高，安全性增强，中国经济才能获得持久发展的动力。因此，在积极倡导金融创新的同时，必须提高风险管理能力。
　　
　　三、金融危机对我国银行业的影响
　　
　　在外围经济环境恶化等不确定因素的影响下，经济下行体现在出口业、制造业、房地产业以及房地产业相关的26个行业的利润下滑，这些下滑的公司都是银行的重要客户，银行业面临下滑产生的资产质量变化以及由此对银行收益产生变化的风险。
　　为了应对金融危机，银行将进行更多的拨备并加强银行的流动性，从而增加资金的成本；在未来利率下调的预期下，由于银行存贷款期限结构的非对称性，将可能缩小银行的利差；资本市场的大幅下跌导致银行理财产品、代理业务等中间业务和创新业务的收入增长缓慢。上述因素共同作用，将对未来我国银行业的盈利能力造成较大的负面影响，预计未来银行业的净利润增速将会显著下滑。
　　因此，银行业应更加关注信用风险，关注资产负债规模，关注增长，关注整个投资结构的调整以及整个资产负债表的结构调整，同时，要加强对整个市场风险管理和流动性管理。2008年以来，银行业金融机构几个方面的风险逐渐暴露，并且部分风险与全球金融危机有直接或间接的关系。各类风险特征如下:
　　
　　（一）房地产信贷风险压力明显增大
　　近年来，随着房地产市场的快速发展，金融机构个人住房贷款业务不断加快。我国房地产开发融资渠道单一，股权融资有限,主要靠银行信贷。商业银行和房地产企业的市场选择行为促成了目前房地产业与金融业的高依存度也意味着风险的不可避免性。
　　首先，在我国众多注册的房地产企业中，自有资金能达到35%的企业不到20%，只能靠外部融资满足项目资金内在需要。统计数据表明，近年来开发商的自有资金逐年下降。以上海为例，房地产企业自有资金2001年为18.84%，2002年为17.53%，2003年为16.94%。由于房价上涨，开发商获得了高额的回报，会进一步吸引更多的开发商进入，导致更多的银行贷款进入房地产业，同时，开发商在获取项目后，都会充分利用财务杠杆，借入数倍于其自有资金的银行资金。房企对银行贷款的依存度越来越高，给银行业带来了巨大风险:其一，房地产企业以银行贷款为主进行开发建设，等于将房地产风险完全转嫁到了银行身上，一旦房地产业发生巨变，银行随时面临危机。其二，一些开发商携银行贷款和预售房款潜逃，也给银行带来风险。其三，由于投入的自有资金少，开发商回笼资金的压力小，他们有充足的时间将房价拉高牟取暴利，而高房价所暗含的风险一直是银行界所担忧的。
　　其次，对于银行来说，由于房价上涨较快，房地产项目利润较大，收益有保障，所以银行在房地产开发贷款项目上并不惜贷，房地产开发贷款成为房地产投资的重要来源，导致房地产开发贷款及按揭贷款在银行贷款中所占比重较大。面临双重风险。我国的商业银行既为房地产开发商建房提供贷款，又为购房者提供个人住房按揭贷款，承担着来自开发商与个人住房抵押贷款借款人的双重风险。2002年以来银行房地产开发贷款占房地产投资资金比例连续五年保持在22.6%-30%之间。而住房按揭贷款被商业银行视为风险较低的优质资产业务，成为各家商业银行大力发展的主要业务。所以，房地产开发贷款加上房产预售过程中银行按揭贷款的资金量，信贷资金在房地产资金来源中的占比已超过60%，银行成为房地产风险的最大承担者。

　　由于房价上涨过快，且存在大量炒房投机现象，我国的房地产泡沫已然产生，尤其在部分大城市房地产泡沫更加严重。摩根士丹利首席经济学家史蒂芬・罗奇近期表示:目前2/3国家和地区正面临房地产泡沫危机，在所有房地产泡沫国家和地区中，中国排第一。美国《纽约时报》不久前报道，中国房屋的空置率已超过国际警戒线，在上海，大约有1/6的高级住宅是闲置的；在北京为1/4；在深圳为1/3。来自国家统计局的最新数据显示，截至2008年10月末，全国商品房空置面积1.33亿平方米，同比增长13.1%。房价不可能一直上涨，而房地产泡沫的破裂将不可避免地导致银行大量坏账产生，严重危害我国金融稳定。一旦房地产经济发生波动， 企业的经营风险将转变为银行的信贷风险。
　　不仅如此，房地产业对其他产业的发展具有严重依赖性，牵涉着数十种上游产业，比如从2004年开始，房地产就消耗了国内差不多一半的水泥和钢材。这意味着，除了目前银行已知的近四万亿房贷外，还有数十个相关行业为满足房地产膨胀所带来的硬性需求，扩大产能所进行的数目庞大的基础投资。这些基础投资很大程度也是来自银行的信贷，因此，房地产对银行业的影响进一步扩大。
　　
　　（二）企业信用风险
　　次贷危机对我国银行业造成的直接损失虽小，间接影响却不容低估。其中之一就是银行不良贷款率的上升。次贷危机导致世界经济增长全面放缓，在信用风险方面，目前各家银行涉及企业风险状况可以从两个方面来体现：一是出口企业；二是中小企业。
　　在出口企业风险方面，我国的出口需求下降，纺织、钢铁等出口导向型企业以及周期性行业企业的盈利大幅下滑。人民币汇率升值、出口退税率下调以及经营成本上升是影响出口企业生存最主要的因素。出口企业关闭现象增多，私营企业出口受到较大冲击，部分劳动密集型产品出口步伐明显减缓，尤其对中小、民营、劳动密集型出口企业影响较大。从目前来看，出口企业在银行信贷总量中占比不高，所形成的不良贷款占比较低，对银行信贷质量的总体影响有限，但2009年需密切关注出口企业特别是劳动密集型出口企业出现的信贷风险有所上升这一问题。
　　中小企业信用风险值得关注。受经济增速回落和紧缩性货币政策影响，特别是中小企业，融资困难、资金短缺的现象十分突出，加上受人民币升值、外部需求减少等因素影响，部分中小企业甚至会面临生存危机。目前，珠三角等地区不少出口导向型的纺织、服装、制鞋等劳动密集型中小企业已停产或倒闭，所有这些导致不良贷款上升的风险加大。同时工业企业利润增幅下降也导致商业银行信用风险累积。对于中小企业在2008年普遍遭遇生存困境，中小企业受损给银行业带来的实际信用风险相对有限，因为它们历来不是中资银行尤其是大型银行的放贷重点。中小企业的放款风险偏高，若银行主要从事中小企业放款，将有风险过于集中的问题。
　　随着国际经济环境的恶化和我国经济增长速度的放缓，企业经营面临越来越复杂的经营环境，多种因素交织在一起对企业的经营状况和盈利水平产生明显的不利影响，在一个经济增长下行周期银行的信用风险将会增大。
　　
　　（三）利率、汇率变化带来的市场风险
　　尽管我国经济目前因人民币升值而承受着巨大的调整压力，但一旦人民币汇率急剧贬值，我们同样要蒙受严重冲击，特别是为了降低利息支出和取得额外汇兑收益而借入大量外币债务的企业，届时将陷入类似1997年金融危机后韩国财团的境地，我们对这些风险必须予以足够的关注。目前，商业银行代客境外投资的产品范围仅限于固定收益类产品，且不得投资BBB级以下的证券。但是，固定收益类产品对利率变动的敏感性较高，在利率变化比较大的情况下，市值变化也可能比较剧烈。
　　
　　（四）流动性风险
　　西方金融市场由于次贷危机深刻体验了流动性风险带来的教训，中国的金融业也受国外金融危机的波及。中小商业银行由于资本杠杆比率偏高、资产形式单一、变现能力较差、信贷资产质量低、流动性负债比例上升，流动性风险逐年加大。
　　
　　（五）创新业务风险
　　加强金融创新业务的风险管理。金融创新业务在拓展市场、提升利润的同时，也产生了新的风险。金融产品的创新在我国才刚刚起步，与国外发达国家相比，国内市场的金融产品及衍生品还非常匮乏，融资与交易手段非常单一，相关制度与市场还处于发展的初步阶段。但国外多次的金融风暴以及当前美国次债危机引发的全球性金融危机再次提醒我们，金融创新在繁荣金融市场，为投资者提供更多交易工具的同时，也极大地方便了投机行为，无限扩大了金融系统的潜在风险。为此，我们在加快金融创新的同时，应加强对风险的控制与管理，积极研究与之相匹配的风险管理体系。
　　充分重视银行在产品创新中面临的各种风险。实行全面风险管理银行不仅要重视传统的资产负债业务的风险,还要更加重视产品创新中可能出现的市场风险、操作风险、法律风险、声誉风险、网络技术风险等，全面系统地对银行创新产品的风险进行衡量。在产品创新网络化和国际化的趋势下，应更加注重综合衡量和管理创新产品由网络技术导致的其他各种风险并将其置于全球范围内，系统防范世界任何地方发生的不利事件。
　　
　　（六）操作风险管理控制仍然严峻
　　目前，一些商业银行基层机构内控薄弱，随着宏观经济下
　　行，一些潜伏的操作风险开始显现，有些隐形操作风险事件开始暴露。在目前资金偏紧的形势下，中间业务、柜台业务、票据业务风险都存在上升的趋势。随着宏观经济形势趋紧，利用信用卡非法套现、恶意透支的行为明显上升。江浙地区已出现大量非法信用卡中介机构为不符合条件的申请人提供有偿办卡的现象，暴露出部分银行操作风险控制方面的不足。
　　
　　四、防范与控制商业银行风险
　　
　　美国次贷危机表明，房价的快速上涨往往会掩盖大量的信用风险和操作风险。监管部门必须有针对性地加强对金融机构的外部监管；加强对重点领域、重点机构的监管，防范局部风险向系统性风险转化。
　　
　　(一)树立风险防范与控制观念，提高风险管理意识
　　次贷危机给中国银行业一个强烈的警示：金融机构必须强化风险意识，健全管理制度，规范经营管理，强调执行力度，其经营必须以规范审慎为原则。早在美次贷危机爆发前相当长一段时间，一些金融机构就发现了问题，但由于利益驱动，没有采取措施，关键还是风险防范和管理意识不够。要培养员工树立高度的责任感，在日常的监控中及时发现并避免风险。
　　
　　(二)加强个人信用体系的建设，提高风险防范能力
　　次贷危机爆发的诱因是房地产信用市场泡沫的破灭。房地产抵押贷款作为信用产品，依赖的是有信用的人，依赖的是整个市场的信用体系。因此要加强我国房地产市场和金融市场信用体系的建立，建立信用监管平台，降低信用风险。我国商业银行借鉴美国在信贷市场方面的结构性技术，加强风险过滤机制建设，建立健全征信系统，有效进行客户区分，并在此基础上研发结构化住房信贷产品，对我国商业银行控制风险大有裨益。
　　
　　(三)必须不断优化银行的信贷资产结构，分散信用风险
　　面对宏观调控，银行业应主动适应，及时调整策略，在宏观调控中寻求发展机遇，加大结构调整力度。在前几年房地产业迅猛发展、风险不断积聚的形势下，我国银行业面临的最大风险就是房地产贷款在信贷资产中占比过大，一旦市场形势出现逆转，各银行将不可避免地出现大量坏账，损失将极为惨重。各银行机构应积极采取各种措施和手段，尽快收回有可能出现风险的房地产贷款，尤其是资质、实力较弱的房地产开发商的贷款，降低房地产贷款在信贷资产中的比例，以分散风险；对长期经营不善，对银行综合贡献度不高的房地产贷款要尽快回收，逐步退出这些企业；对长期欠账不还的房地产贷款要进行全面的清理检查；要重点支持资金实力较强，信用记录良好的客户，利用宏观调控的契机，积极做好房地产客户的结构调整。

　　商业银行应正确把握贷款投向，切实加大贷款封闭管理执行力度。以重点产品和优质客户为营销对象，实行差别化的产品准入、客户准入和区域准入策略，促进信贷结构的优化，强化风险控制力，进一步改善贷款质量，同时要强化大局观念，提高风险防范意识，建立与风险承受能力和管控能力相匹配的授信管理体制，防范房地产企业向银行转嫁风险，确保银行房地产金融业务稳定健康发展。
　　
　　(四)加强内部控制，防范操作风险
　　巴塞尔委员会在《关于操作风险管理的报告》中强调：内部控制是操作风险管理的重要工具，绝大多数操作风险事件都是与内控漏洞或者与不符合内控程序有关。我国商业银行应从以下几个方面加强内控机制建设：完善科学、有效、系统的内部控制制度：操作风险管理者可以制订针对性、操作性强的制度来进行防范。要改变过去内控制度重复与缺失并存局面，整合全行各业务部门的制度，形成全行科学、系统的内控制度；确保内部控制制度的执行。因此，要建立相应的监督制约机制和科学的员工激励奖惩制度确保内控制度的严格执行；加强对基层行的监督：内部控制制度加强对银行管理链条的末端―基层营业网点的有效监督，尤其要加强对基层分支机构负责人和重要岗位人员的监督，从源头上防范和控制操作风险损失事件的发生。
　　
　　(五)积极防范市场风险
　　重点做好汇率风险的防范工作，尽量分散币种结构，选择强势货币的投资标的，并充分利用期权、掉期和远期等衍生金融工具降低汇率风险；加强对国际经济形势的研究以及对各主要国家利率走势的判断，降低利率风险；认真做好交易对手选择、风险披露、资产保管、纠纷处置等工作，尽量事先准备好相关预案。
　　
　　(六)关注流动性风险
　　应积极借鉴国内外先进银行的流动性风险管理措施，通过深入分析当前存款结构和资金形势变化给流动性管理带来的影响，适当控制中长期贷款的增长。我行还应进一步建立健全流动性风险预警机制，防止市场情况突然变化引起的流动性风险，在资产负债流动性的预测和分析，建立流动性风险的预警系统，优化储备资产结构等方面做好工作。
　　
　　(七)建立有效的风险监管体系
　　良好的法律环境和和严格有效的监管体系是中国金融业对外开放的前提和基础。在这次美国次贷危机中，我们可以看到，美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失。这对我国金融监管者来说，是个重要警示。面对金融业的全面开放，我国在放松管制的同时必须加强金融监管。扩大监管范围，改革监管结构，将来时机成熟时必须建立统一的金融监管机构，并保证其独立性和权威性。
　　
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　　作者简介：
　　郑新广 中信银行、中国人民大学博士后工作站
　　刘义成 中科院研究生院博士生

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