私募股权投资企业财务风险分析及管控研究

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　　摘要：在我国市场经济快速发展的大背景下，市场上的投资主体呈现多样化趋势，企业的融资需求也依照企业不同经济特征出现分化。传统的投资方式逐渐不能满足经济发展对投资与融资的需求，因此，市场上出现了包括私募股权投资在内的多种新型投资方式。私募股权投资的对象是非上市公司，或者上市公司的非公开交易股权。我国的私募股权投资出现较晚，发展尚未成熟，在经济市场环境日益复杂的情况下，私募股权投资企业面临的财务风险挑战更加严峻复杂。为提高应对风险的能力，投资企业必须加强对财务风险的分析与管控，提升企业管理能力，务求降低财务风险发生的可能性。
　　关键词：私募股权;财务风险;分析;管控
　　一、私募股权投资企业财务风险分析
　　（一）运营风险
　　私募股权投资是一个系统复杂的业务过程。投资人在前期需要寻找储备项目并对行业及团队背景进行深度调研，同时需要对项目现状及潜在发展、风险因素进行推理并做出判断，保持缜密严谨的业务水准才能更好的帮助投资人获取投资收益。在私募股权投资过程中，需要首先选择实际控制人信用良好的融资性企业，在对企业进行深入了解、制定投资决策后将与企业就估值、投资条款、业绩目标等要素进行多轮谈判交流。在双方达成一致，共同签署合同与协议后，企业开始投资打款及财务入账处理工作。之后，还将跟进被投项目的工商确权资料及日常投后工作。在投资过程中，企业需要花费各类人力成本及交易性成本，这其中就存在着各种风险[1]。同时，国家的相关政策法规也在不断推出，企业在投资过程中会受到如行业政策、货币政策及经济法规变动带来的各种影响，风险系数随之不断增加。
　　（二）财务风险
　　私募股权投资企业在投资过程中发生大量的资金周转，在资金周转过程中同时伴随各种财务风险。当前私募股权投资企业的发展规模不断提高，企业需要的现金也更多，如果企业的募集资金渠道不畅，项目不能如期退出，或者货币市场环境恶化，企业有可能陷入财务危机。当前，很多私募股权投资企业的资金主要系投资专项资金，企业日常依靠管理费维持业务运转的同时，没有较多资金应对可能发生的财务风险，导致财务风险随发展阶段不断扩大。
　　（三）环境风险
　　企业在开展投资活动过程中会遇到各种风险，其中有很多风险是由外部环境变化引起的。外部环境分析一般有系统性与非系统性两种，企业在分析这些风险的同时需要从多个视角入手进行科学分析。从系统性风险方面来说，这类风险与风险所在的外部环境密切相关，而非系统性风险则与企业的内部情况紧密联系在一起[2]。外部风险主要有通货膨胀、政治风险、汇率、利率等。当前，对众多私募股权投资企业都会产生影响的是政策风险，中国私募股权投资相关政策法规正在不断完善，对私募股权投资企业的管理也日新月异，这对企业的规范经营、内部控制、行业知识、人员资质等各方面都提出了更高的要求。在防范非系统风险时，企业需要加强管理，制定规范的管理办法，通过科学管理降低非系统性风险的发生。而防范系统新风险则需要企业投资者从自身角度入手，科学分析，加强管理，降低风险。
　　（四）估值风险
　　私募股权投资企业最容易发生财务风险的环节就是投资工作中产生的风险，风险产生的主要原因是在投资工作中，项目的可投资价值评估难度非常大，这是投资工作的难点。尤其是早期私募股权投资项目的价值评估，在没有建立规模化的盈利模型，以及规范化的企业管理之前，多数早期项目主要是依靠对于行业赛道以及项目创始人的能力判断，并据发展潜力给出估值，极少有市场统一标准。在企业并购业务中，无论是收益法、市场法还是成本法，都不能完全排除估值过高的风险。在投资到位之后，国内很多企业存在自查流失问题的情况下，财务风险发生的可能性非常大[3]。
　　（五）管理风险
　　管理风险是很多企业都会发生的风险，与企业管理层与管理活动的开展存在问题有关，企业在风险投资过程中发生风险的可能性也大大增加。企业发生管理风险与企业管理层的素质及其预期投资企业有关。管理层的专业素质与决策能力如果缺乏，企业的决策就会缺乏科学性与准确性，企业的管理风险也就容易发生。除了管理层对企业管理风险的影响外，企业的发展潜力、组织机构或风控制度等内部机制建设不足也会增加企业的管理风险。
　　（六）股权退出风险
　　股权退出的方式不同，面临的风险也不同，原有的退出方式以兼并收购、公开上市、股权回购、老股转让为主。私募股权投资按照行业惯例，一般具有一定的时限性，企业在获取利润后或者临近约定投资期限时，一般会择机退出。在退出过程中，不同的退出方式带来的风险也不同。如果企业在投资项目后无法及时获利，又不得不退出，承受部分投资本金损失;企业将面临企业形象受损、企业利益受损、新增募资不顺的风险。如果前期投资不利，企业的后续投资也就不能继续有效开展。
　　二、私募股权投资企业财务风险管控策略
　　（一）明确财务风险管理权限
　　私募股权投资企業财务风险管控时，需要首先对风险管控的权限进行明确划分，据以有序开展后续的工作。在划分管理权限后，企业需要继续识别风险，根据风险的具体内容设置管控机制，对企业的财务风险进行科学管理。有了明确的管理机构后，企业可以结合实际内容与工作人员的特点以及岗位的要求合理设置工作岗位，安排工作人员的工作内容与具体职责。需要注意的是，私募股权投资企业在进行风险管控时，需要积极的运用投资协议或合同的形式构建风险约束机制，使企业的投资权益保持稳定。同时，风险约束机制可以使风险管理工作更加具体，并通过合同形式加强财务风险管理。
　　（二）加强内部控制全程风险管理
　　私募股权投资企业在进行风险管理时，需要根据项目不同阶段不同风险的实际情况进行有效管理，在不同阶段也需要选择合适的管理方式，只有这样才能加强企业内部各阶段的风险管理，实现全程风险管理的目标。在风险管理中，企业还需要时刻关注政策与市场环境的变化，及时调整风险管理的方案，提升风险管理的科学性。企业还要对投资环境进行评估，建立风险评估与跟踪机制，积极利用动静结合的方式加强风险管理，使企业获得长远发展的能力。
　　（三）增强投资价值评估工作
　　投资价值评估是企业财务风险管理中的重要内容，通过价值评估，企业可以控制投资者的损失，使投资损失保持在合理范围。在进行投资价值评估时，所选择的评估方法会对评估结果产生重要影响。因此，企业需要在明确投资价值的定位后选择最合理的方式，对投资风险进行分析评估与控制。科学合理的投资价值评估工作可以提高企业投资决策的合理性，可以提高投资的成功几率，减少企业的损失。
　　（四）做好风险评估工作
　　企业在进行风险评估时，需要首先进行风险识别，并对风险的大小及影响进行初步判断。在此基础上，企业需要将风险划分为不同等级，根据不同等级制定适合的管控策略。然后，选择不同的方式规避财务风险，对容易引发风险的事件以及风险的影响范围、风险造成的损失等进行合理预估。另外，概率计算也是风险评估中常用的方式，企业可以选择不同的风险评估指标，并确定指标权重，对财务风险进行定量评估，加强财务风险管理。
　　三、结束语
　　我国市场经济的发展水平不断提高，使经济与金融市场的变化更加多样，私募股权投资作为一种新的投资方式也获得了更广阔的发展空间。但是，私募股权投资虽然可以获得较高的利益，然而我国的市场还不成熟，企业面临的财务风险本身就比较高，在各种内外部因素的影响下，我国的私募股权投资企业发展还存在很多问题。因此，企业要积极的运用先进管理理念与方式，加强对财务风险的分析，制定严格规范的管控方案，提高财务风险的管控能力。
　　参考文献：
　　[1]谢碧娴.私募股权投资企业的财务风险分析及管控措施研究[J].中国商论，2018，No.753 （14）： 131-132.
　　[2]黄菁.私募股权投资企业财务风险及管控分析[J].现代经济信息，2017 （05）： 294+296.
　　[3]毛金妹.中小企业财务风险的控制与管理研究[J].现代商贸工业，2018，v.39 （16）： 98-99.
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