杜邦财务分析法在格力电器股份有限公司财务分析中的应用

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　　摘要：格力电器作为家用电器的龙头老大，在2015年时成为家用电器销量第一的知名企業。其财务状况分析对于格力电器的发展和经营都起着至关重要的作用。因此，运用杜邦财务分析法对格力电器的财务状况进行分析是非常有必要的。本文选取了格力电器2015-2017年度资产负债表以及利润表的相关数据，进行了杜邦体系分析。最终结果为格力电器股份有限公司的未来发展提供了有价值的参考信息。
　　关键词：杜邦分析体系 财务分析 净资产收益率
　　一、引言
　　格力电器的发展正在逐步进行，但企业之间的竞争还是十分激烈。如果企业对其财务管理的意识缺乏，就会盲目乐观，意识不到潜在的危机，可能会导致企业遭到巨大的损失。所以，只有用科学的方法进行综合性的财务分析才能对于企业的日常和未来的发展提供有效的建议，从而不断促进企业自身的发展。
　　传统的财务分析只能从单一的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力进行分析，而杜邦财务分析体系可以全面概括以上四个能力的分析结果。能够帮助企业的管理决策者对企业财务状况有更加全面、更具全局性的了解，进而及时调整企业的发展策略以及管理结构，使企业向正确的方向发展和进步。因此，运用杜邦财务分析法对格力电器进行财务分析是非常有意义的。
　　二、杜邦财务分析法简介
　　杜邦财务分析体系主要是以净资产收益率为最终研究财务指标，分为两个层次对企业财务情况进行分析。第一层次主要是对净资产收益率计算的分解以及对总资产净利率计算的分解而第二层次主要是对销售净利率计算的分解以及总资产周转率计算的分解。其中第一层次能够反映企业的盈利状况和偿债能力，而第二层次反映的是企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力。
　　三、杜邦分析法在格力电器财务分析中的应用
　　（一）格力电器简介
　　格力电器股份有限公司成立于1991年，注册资本达60亿，是一家上市公司，其董事长为董明珠女士。该公司主要提供产品研发、生产、销售和售后服务一体化服务。目前格力电器在家电行业一直处于领先地位。其主营业务包括：空调、热水器、工业制品、手机等家用电器。目前格力电器已经开发出了20个大类、400个系列、12700多个品种规格的产品，销售范围已经多达160个国家和地区，实际使用用户超过了3亿人。
　　（二）杜邦分析法应用情况
　　根据格力电器2015-2017年的财务信息，计算出净资产收益率分别为25.99%、28.27%、33.68%。运用因素分析法对三项影响因素进行分析，结果如下：
　　故由上可知，对于格力电器来说，净资产收益率受总资产周转率变化的影响是最大的，占4.84%。销售净利率对净资产收益率的影响较小，仅为1.67%。而权益乘数对净资产收益率的影响为负值，说明格力电器的资产结构有一定的变化。但是相对于整体情况来说，其经营管理情况还是比较稳定的。
　　资产收益率由2015年的25.99%增长到了2017年的33.68%，这是一个较大幅度的增长。根据杜邦财务分析体系的研究顺序，将资产收益率分解为总资产收益率和权益乘数两大层次。通过计算上述数据可以得出，格力电器净资产收益率的变动是由这两大指标的变动引起的。从图表中可以看出权益乘数指标在2015-2017年期间一直是下降的，虽然变动的幅度不大，但是还是会影响净资产收益率的数值。但是相较于总资产收益率的变化程度，最终造成净资产收益率变动的主要因素还是总资产收益率指标。
　　通过以上图表可知，格力电器总资产收益率变动是由销售净利率和总资产周转率两个因素共同变动引起的。因2015年-2017年总资产周转率变动幅度较大，而销售净利率的变化不是太大。因此，对于格力电器来说总资产周转率的变动是导致总资产收益率的关键因素，同时也是影响净资产收益率的主要因素。
　　（三）指标分析
　　1.销售净利率。销售净利率是指企业净利润与营业收入的比率。企业的经营就是为了盈利，而提升销售净利率的方式就是扩大收入和降低产品成本。企业可以通过上述两种方式来提升企业的盈利能力。盈利能力越强才能让企业有更好的经营前景。因此，通过对净利率变化的分析，可以改善企业的经营模式，提高企业的盈利能力。同时，通过扩大成本结构分析，加强企业内部控制管理。为了更直观地理解企业成本，可以分别提出重要成本与总成本并进行比较，从根本上理解企业成本和成本结构，找到降低成本的途径。
　　格力电器2015-2017年销售净利率分别为12.91%、14.33%、15.18%，是一个逐年上升的趋势。这表明了其盈利能力一直处于逐年增强的趋势，这对于一个企业来说是经营良好的重要标志，说明格力电器的实力在逐步增强，在家电行业的龙头地位没有被动摇。
　　2.总资产周转率。资产周转率是反映企业资产结构是否合理的重要指标。它可以对企业的营运能力进行分析，其中流动资产与非流动资产的合理配置和资产的营运效率决定了企业的经营业绩。如果企业的资产利用率与其竞争对手存在差距，企业就可以利用改善资产结构、充分发挥资产的营运效率，就可以让企业的营运能力脱颖而出，及时提高市场占有率，最终就可以让企业在本行业中处于前列。
　　格力电器2015-2017年总资产周转率分别为：0.6、0.59、0.69，虽说在2016年企业的总资产周转率有所下降，但是基本与上一年持平，所以影响不大。在2017年总资产周转率有了较高的提升，这说明企业的资产营运效率得到了提升，格力电器可以抓住这个机会，发挥其潜在能力，提升经营业绩。
　　3.权益乘数。权益乘数即使企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的重要指标。它是资产与负债的比率，是提升净资产收益率的杠杆。前提是确定总资产，负债总额越高，权益价值越大，企业投入资本的比例越小，负债越高，杠杆越大，杠杆越大，企业财务风险越大。
　　格力电器2015-2017年权益乘数分别为：3.22、3.32、3.33，杠杆是越来越大，这说明格力电器在经营规模逐渐增大的情况下所承担的财务风险也越来越大。
　　4.总资产收益率。总资产收益率反映了销售净利率和总资产周转率的综合水平。该指标主要反映企业收入与净利润的关系。为了提高净利润率，我们不仅要进行提高利润，还要严格控制内部管理，降低成本，增加总资产周转率，同时，要增加企业收入，降低资本占用率。因此，总资产净利率它体现了一个公司的经营能力和资产管理水平。
　　格力电器2015-2017年总资产收益率分别为：7.81%、8.51%、10.47%，是逐年增长的趋势，这说明企业对于内部的管理和成本控制都有了大幅提升，未来发展前景是越来越好的。
　　四、结论
　　本文根据格力电器股份有限公司2015-2017年的财务信息对其进行了杜邦财务分析研究。最终的分析结果有利于格力电器股份有限公司的管理层人员对企业的财务现状和经营情况进行全面、综合性的了解，并且对于企业的日常经营和未来发展方向提供了参考信息。
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　　作者单位：西安财经大学
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