轻资产运营模式的财务战略选择

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　　摘 要 中国经济正在经历从量变到质变的转换，其中生产方式、新旧动能转换、产业结构都在发生新的变化，轻资产运营模式正在中国企业中逐步展开。由于我国对轻资产运营模式的探索时间较短、经验较少，导致相应企业的财务战略体系建设不够完善，从而影响了企业轻资产模式运营的效果。基于此，本文对轻资产运营模式的特征及优缺点进行阐述，对轻资产运营模式的财务战略选择进行分析，为轻资产运营模式的转型发展提供参考借鉴。
　　关键词 轻资产 运营模式 财务战略
　　中国正引领大数据运算、人工智能、5G商用等新技术的产业革命，受市场竞争加剧的影响，企业也在通过创新发展模式提高自身竞争力，从以往的高投入、高杠杆的重资产运营模式向强运营、重服务的轻资产运营模式转变。同时，作为轻资产运营模式核心战略之一的财务战略也越来越受到企业的重视，企业未来发展所制定的财务战略对于轻资产运营模式的转型发展起着至关重要的作用。
　　一、企业轻资产运营模式的特征
　　轻资产运营模式是一种以企业核心价值为驱动力的新型运营战略，企业在进行对外投资时，以轻资产的运营作为基础，减少重资产投入，充分利用企业核心竞争资源，达到以低资产投入实现企业价值最大化的战略模式。一般而言，轻资产运营模式的公司主要将企业的技术创新、品牌价值、营销平台建设、服务品质等无形资产作为核心竞争力，把生产加工、仓储运输等需要重资产投入的环节剥离出来，采用外包合作伙伴的管理方式，以达到企业“减负”的作用，突出主业优势，维持企业持久的盈利发展。所以说，轻资产运营模式与传统模式相比有不同的特征。
　　（一）发挥品牌优势，利用创新资源
　　轻资产运营模式下的企业摒弃以往的重资产投入，将企业的技术创新、品牌搭建、产品研发等作为企業发展的核心内容和发展驱动，轻资产企业投入研发领域的规模较大，目的就是保持企业不断地创新动力和技术引领，形成强有力的技术壁垒。同时，企业利用技术壁垒形成的优势，用较短的时间搭建企业品牌平台，创建产品的品牌优势，让品牌价值发挥对外宣传和吸引投资的重要作用。强化品牌优势，引领科技创新，将成为轻资产运营模式的最重要特征。
　　（二）注重服务质量，建设多维服务网络
　　轻资产运营模式下的企业更重视全产业链的服务质量，把对客户、对产品的服务作为有价属性来看待。让服务成为一种有价值的产品，一方面加强服务延伸，缩短客户服务距离，使企业能够有针对性地推出符合客户要求的产品，提高企业整体价值属性;另一方面将企业服务市场化，用优质的服务换得有价的回报，让服务成为一种销售产品，而高质量、高品质的服务将增强企业的体验感和获得感，为轻资产公司的发展提供品牌价值。
　　（三）注重合作伙伴运营，突出主业优势
　　轻资产运营模式下的企业在突出主业优势的同时，将生产加工、仓储运输等附加值较低的环节采用外包的方式来完成，这样可以减少重资产的投入和降低资金占用，通过运用信用负债的方式转移企业的风险。但是，企业在外包过程中需要加强对外包产品质量的监督和管理，保证企业品牌优势不受影响。
　　二、轻资产运营模式的优势与不足
　　（一）轻资产运营模式的优势
　　1.充足的营运现金流和较强的盈利能力。轻资产运营模式的企业用自身的品牌优势、研发技术来获取更多的商业价值，把需要大量资金的固定资产投入进行剥离，突出主业优势，在较短的时间内能实现营运资金的回流。轻资产运营模式下的企业资产负债率低、应收账款周转率高、带息负债低、净资产收益率高，而企业最重要的资产就是品牌、技术、人力等无形资产，而且利用信用负债可以较好地分担企业生产环节的成本支出，在保证较高营运资金的同时分担负债风险。轻资产运营模式是可以短时间内取得高附加值的商业模式。
　　2.分担企业经营风险，提供企业快速发展的可能。传统运营模式下的企业，不仅要经历较漫长的建设周期，而且还要承受融资带来的负债压力，可以说，既要承担建设成本又要背负沉重的融资负债，即使企业产品达产后也需要较长的销售和回款周期达到盈亏平衡。而轻资产运营模式采用通过将产业链条中的重资产进行外包的方式，分散企业成长过程中需要背负的沉重的成本压力，让企业轻装上阵，利用自身品牌推广和研发技术，结合合作伙伴的生产硬件条件，能够缩短产业化的时间，降低各个环节企业的经营风险，分享成功利益。
　　3.专注核心业务，提高企业竞争力。企业的核心业务对其发展和巩固行业地位起着重要作用。轻资产运营模式下的企业通过外包方式，把低附加值和重资产投入环节进行剥离，专注于企业的核心业务建设，利用核心技术、品牌优势等优势资源提升企业的竞争力，使企业在市场竞争中持续发展下去。美国苹果公司就是将品牌和研发放在了最核心的位置，将生产采购环节外包给世界工厂，而苹果公司的市值却没有因此受到影响，成为世界市值最高的科技公司之一。
　　（二）轻资产运营模式的不足
　　1.融资规模受限，再投资缺少资金支持。由于轻资产运营模式下的企业将重资产的投入进行剥离，而突出企业品牌和科研优势，受传统金融机构融资方式所困，金融机构更青睐有担保、有抵押的企业，而轻资产的企业运用知识产权、信用融资等方式的融资规模远远达不到传统方式融资的资金量。同时，企业有合适的项目进行投资也会面临投资资金的压力，很难开展大额资金和长期的投资项目。
　　2.过度信用外包，存在依赖风险。轻资产运营模式下的企业虽然将低附加值环节外包，摆脱了对重资产投入的束缚，让企业集中精力壮大核心优势，但外包生产也产生了新的外部管理问题，特别是在外包生产的质量保证和监督管理方面，给企业增加了新的管理难度和外部管理成本。同时，企业会寻求多个外包合作伙伴以达到相互制衡的目的，这种互相制衡的外包业务也就形成了一个不完全竞争的市场，使企业对外包合作伙伴有了不同程度的依赖性，容易让企业在某一个环节被合作伙伴限制。 　　3.重资产比例低，抗风险能力弱。轻资产运营模式下的公司固定资产、存货比重较低，科研力量、品牌资源等无形资产比重较高，使轻资产企业很难用抵押、质押等融资方式获得较大规模的资金和较低利率的融资成本，同时也给企业带来了抗风险能力问题。在经济发展向好的大趋势下，轻资产可以充分发挥其自身优势，储备充裕的现金流，实现企业价值最大化，但遇到经济衰退期，特别是通货膨胀的时候，由于没有重资产作为实物资产支撑，企业很难对冲通胀带来的风险，这会使企业面临严峻的资金短缺风险，影响企业的持续经营运转。
　　三、企业轻资产运营模式发展的财务战略选择
　　轻资产运营模式下的企业要想实现企业发展的长远目标，必须建立起与之相匹配的财务战略发展规划，包括筹资债略、投资战略、营运资本战略和收益分配战略，并且企业要根据不同的发展时期和外部环境的相互影响，将经营方式、财务特征、内外部资源相结合，实现企业财务资源的优化配置。
　　（一）筹资战略
　　由于轻资产运营模式的特征，轻资产企业筹资方式有别于传统企业，很难通过资产抵押、担保等方式获得金融支持，轻资产企业更多地依靠内源融资、信用负债等方式来满足自身发展的需要。这种筹资战略的前提就是需要较强的盈利能力和充足的现金流，而且内源融资的成本较低，不会稀释股东的股权，可以保证企业股本结构和长期发展的稳定。轻資产运营模式下的企业依靠高存货周转率和强偿债能力的特点，可以更好地运用信用负债转移融资成本，从而最大化地获取产品利润，这样的筹资战略能使企业获得最大的利润价值。
　　（二）投资战略
　　轻资产运营模式下的企业的投资战略应该分为内部和外部。内部投资要将精力放在价值链上回报最丰富的两端，包括研发技术、品牌建设、用户资源维护、平台搭建等非财务资产上，构建技术壁垒，树立品牌形象，构建企业核心竞争力，让企业成为行业引领和技术先行者;外部投资先要对投资对象做全面的研究和分析，主要的投资思路是投资于可以给企业带来补短板、增效益的领域，特别是产业链的上下游外包合作伙伴，采取的最直接有效的方式就是收购或兼并，从而获得企业产业链中最需要提高监管要求的资产资源，降低企业的外部管理成本，并结合企业的核心优势，构建更高标准的行业壁垒，以获得市场的持久竞争优势。
　　（三）营运资本战略
　　轻资产运营模式下企业的运营资本主要集中在流动资产中的货币资金、应账款和存货。这3个指标是轻资产企业持续发展的关键，企业通过较快的存货周转速度和较短的应收账款回款期，保证了流动资金的稳定性，企业利用充足的资金投入技术研发、品牌建设、外部资源互补的内外部领域，让企业始终处于行业发展的前沿。所以，高效的营运资本运营能实现企业的战略布局和增强抗风险能力。
　　（四）收益分配战略
　　轻资产运营模式下的企业可以采取低股利和额外股利相结合的分配方案。低股利分配政策可以减少企业的筹资成本，降低资金使用压力，保证公司有充足的流动资金来维持公司的经营运转和投资方案的执行，并且公司根据每年分配后的盈余现金情况为股东提供额外的股利分配，这样不会因为长期低股利分配政策而使股东流失，影响企业的股权结构和企业的稳定，让股东对企业的发展充满希望和认同。
　　通过以上4类财务战略的规划和布局，可以很好地保证企业有充足的营运现金流、较强的盈利能力、精准的投资战略、合理的股利分配，通过合理的资本运营，突出企业的核心资源优势，打造行业壁垒，可以很好地规避轻资产运营模式下的融资成本高、外包管理难、抗风险能力弱等问题。
　　四、结语
　　目前世界经济仍处在动荡期，国家也在鼓励企业转型发展，特别是要向自主创新、高质量发展的方向转型，这就给更多的企业转型发展轻资产模式提供了政策导向。企业在转型发展过程中要结合内外部的实际情况，找出适合自身发展的财务战略模式，用优质的战略布局为企业各类战略举措铺路，为企业的持续发展提供资源动力。
　　（作者单位为天津中关村科技园运营服务有限公司）
　　参考文献
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