关于企业并购中财务整合分析及风控探讨

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　　摘要：企业并购是企业扩大生产经营，增强竞争力的重要途径，如果不做好并购财务整合，也往往会导致企业面临较大的风险，甚至会导致企业破产，所以在企业并购中合理对财务进行整合，构建科学的风险防控体系十分重要。本文针对企业并购中財务整合与风险控制方面的内容进行了详细分析，找出企业并购中财务整合所面临的风险，并根据实际情况提出一系列风险防控策略。
　　关键词：企业并购;财务整合;风险控制;策略
　　近年来，随着我国市场经济的快速发展，我国企业所面临的市场竞争更为激烈，很多企业为了扩大生产经营，提升发展成效开始实施并购，这虽然能够为企业发展带来诸多有利作用，但是也往往会导致企业陷入风险漩涡。可以说并购是一把“双刃剑”，要想合理利用并购来推动企业稳定发展，就必须要对其中所存在的风险进行全面分析，不仅要做好财务整合，优化整合流程，而且还要构建科学的风险控制体系，针对于各个可能会发生的风险提前做好预防。希望本文的研究能够为相关人员提供一定的参考和帮助。
　　一、企业并购的概述
　　（一）企业并购的含义
　　企业并购指的是企业之间的兼并与收购，企业法人为了对自身的经营规模进行扩展，在平衡资源、等价有偿等前提下获得其它企业或者法人产权的经济行为。企业并购的形式总体可以分为三个，即股权收购、资产收购、公司合并。不同企业的性质以及经营情况不同，在并购过程中所选用的方式也不一样。
　　在企业并购中往往会产生一些财务风险，其指的是由企业并购行为引起的，很可能会导致企业财务状况被恶化的活动，比如由于没有对双方企业的财务信息资料进行科学整合，导致企业领导对企业的运营情况不了解，做出错误的决策，而引起企业发展风险等。并购财务风险在整个并购活动中都可能会出现，包括并购的前期准备阶段、执行交易阶段、财务整合阶段等。
　　（二）企业并购的特点
　　企业并购具有自身的特点，详细可以总结为下面几个：
　　第一，投资大。企业并购的目的是获取被并购公司的控制权，以促进双方企业的融合，实现规模扩充、实力提升的效果。在并购过程中往往需要花费较多的精力，投入较大的资源，在并购开始之前要对被并购企业进行详细分析和调查，并根据实际情况制定并购计划，在并购过程中则要与被并购企业进行详细协商，明确具体的并购对价和并购方案，并准备相应的并购资金。最后在股权转移之后，还要从各个环节对被并购企业进行整合，包括财务整合、业务整合等，因此可知，企业并购需要付出大量的人力、财力和物力，具有投资大的特点。
　　第二，速度快。首先，企业并购能够帮助企业在短时间内取得诸多生产资源，促进企业生产能力的全面提升。其次，企业并购可以促进企业市场占有率的扩大，提升竞争实力，以推动其更快速地进入新市场。最后，企业并购能够帮助企业有效迈进新行业，推动企业实现产业转型以及多元化经营，通常企业进入新行业需要付出较多的人员、技术等，且需要花费较多的时间来探索、钻研等，而通过对目标行业企业的收购，则能够在很短的时间中取得这些资源。
　　第三，风险大。企业并购需要花费诸多资金，投入诸多人力和物力，也是企业战略布局、实现有效发展的重要手段，如果不能做好全面性分析，都可能会导致企业陷入到危机中。一方面企业并购涉及较多的资源，如果并购失败会导致企业损失较多的资源，另一方面企业并购能够帮助企业快速进入到新的行业或者市场中，也会使企业有更小的调节幅度，一旦对市场的预判不科学，或者面临突发情况，都可能会导致企业并购失败，影响企业发展水平的提升。另外，并购对企业整合能力、管理能力等都是一项挑战，假设企业无法做好这些工作而贸然开展并购活动，势必会导致企业陷入发展困境中。
　　二、企业并购中所面临的财务风险
　　企业并购中所面临的风险是较多的，其中财务风险是重要风险，只有做好财务风险的防控，才能够为企业稳定发展带来较大的作用，本文对这些财务风险进行了整理和归类，希望能够为相关人员更好地对其进行了解与防范提供参考。
　　（一）价值评估风险
　　价值评估风险是企业并购所面临的基础风险，也是并购之前需要考虑的第一个风险，具体来看，价值评估风险指的是对目标企业价值进行估值所面临的风险。第一，在企业并购中对目标企业的资产价值和盈利能力进行评估是较为关键的内容，能够对并购价值进行确定，假设企业估值出现了偏低的形象，那么很可能会导致企业失去有价值的目标企业，白白将发展机会流失掉。而如果价值估值偏高，那么就会对目标企业产生过高的期望，而选择错误的目标企业，这会不利于企业长远发展，而且还会导致企业浪费很多资源。第二，价值评估会对后续并购定价产生较大的影响，假设企业价值评估过低，那么会导致后期并购一致定价有较大的困难，从而会使并购时间得到延迟，甚至会直接导致企业并购失败。而如果企业价值评估过高，则会导致后期并购定价较高，这会使企业浪费较多的资源，使其付出更多的并购成本。所以企业并购中做好价值评估工作尤为重要。
　　（二）融资风险
　　企业并购需要较多的资金，这就需要企业对资金来源进行选择，具体有外部融资和内部融资两种途径，因为不同渠道获取到的资金存在错配问题，所以会导致企业面临并购融资风险。首先是融资渠道风险。通常来看，企业并购资源的来源有三种，即自有资金、金融机构资金和股权融资。第一种资金来源具有手续简单、成本低的优势，不过其往往数量较少，无法满足并购需求，因此很多企业需要通过相关的金融机构来获取资金，比如向信托机构、银行等借款融资，如此虽然能够使企业有更为丰富的资金，但是也需要企业付出诸多成本。而股权融资则指的是企业从证券市场中融入资金的形式，其资金量通常较大，且没有归还期限方面的压力，也有相对较高的流动性，但是其是产生于让渡控制权基础上的，会对原有股东的股权进行稀释，且审批程序十分繁琐。企业在并购的时候应当对融资渠道进行科学选择，不同的渠道都有自身的优势和缺陷，只有科学选择才能够更好地规避风险。其次是融资结构风险。并购企业融资结构基本上有两个，即多元化渠道和单一渠道，单一渠道指的是采用独立的一种渠道资金开展并购活动，其虽然较为直接，但是能够融入的资金较少，难以满足实际需求。多元化渠道指的是采用多种形式融入资金开展并购活动，虽然这种模式能够融入较多的资金，且较为灵活多变，但是操作相对更为复杂。企业要根据实际情况合理选择融资渠道。 　　（三）支付风险
　　企业并购支付的方式是较多的，支付并购对价会涉及到巨额资产的转移支付，而支付计划、支付方式等差异会导致企业受到较大的影响，如果不能合理制定支付计划，势必会导致企业面临诸多风险。一般来看，并购支付方式有股票支付、现金支付、混合支付以及杠杆支付等多种形式，各个支付方式都有自身的优势，同时也有一定的缺陷，企业应当结合自身的实际情况来选择支付方式，避免出现较大的支付风险。
　　（四）财务整合风险
　　财务整合风险指的是在并购之后对目标企业财务进行整合而可能会产生的风险，其包含两个方面，即财务组织整合风险和财务人员整合风险。前者指的是对双方财务组织进行整合可能会面临的风险，如果无法对双方财务组织进行合理对接，势必会导致财务工作的分配不合理，这就会导致工作效率低下，影响企业发展。而后者指的是双方财务人員的协调风险，只有对财务人员进行科学协调，设置对应的工作岗位，才能够避免财务工作混乱，降低风险。
　　三、企业并购中财务整合及风险防控的策略
　　（一）合理估值
　　企业在并购之前要对目标企业进行科学了解，并合理进行估值，要对目标企业的盈利情况、经营情况以及资产情况等进行深入了解，及时找出其存在风险，并制定科学的财务风险防控策略。且在对相关资料进行搜集之后，还要对目标企业做出估值设定标准价格，采用科学的估价方式，并制定科学的估价流程，如此才能够将这方面的风险降到最低。必要的话，企业可以聘请第三方专业公司对目标企业做出公允评估，以得到对应的参考值，提升估价的准确性与科学性。
　　（二）有效防控融资风险
　　在估值并谈判之后，目标企业的价值基本上已经确定了，然后就需要对并购资金进行整合调动了，而要想降低融资风险，就应当合理选择融资渠道，并根据实际情况制定科学的融资计划。要在对并购资金需求以及时间进度进行科学安排的同时，依据具体的并购级别、资金量大小等选择科学的融资方式。在该环节中，最为关键的是，要考虑并购是采用多种融资渠道还是单一融资渠道，并结合具体情况制定科学的计划，对计划的实施状况进行详细监督，还要结合现实情况及时对计划进行调整，以对风险进行有效降低。如果必要的话，企业还可以成立专门的资金管理小组，对并购融资方面的事情进行全面管理。
　　（三）选择安全有效的支付方式
　　在对并购所需要的资金总量以及支付时间进行明确之后，要结合具体的支付时间长短、资金量大小以及合同要求等进行支付方式的选择，要在规定时间中及时对资金进行支付。具体来看，选择多种支付方式还是选择单一支付方式是与前期谈判存在较大关联性的，同时因为并购活动涉及到巨额资金支付与转移，所以在支付的时候要依据规范的资金管理办法以及严格的流程来，避免出现违规操作，而导致自身面临风险。另外，还要对资金动态进行科学监管，确保资金安全稳妥。
　　（四）合理对财务进行整合
　　该环节是保障并购业务真正发挥盈利能力的重要步骤，其发挥着财务整合风险防控、确保财务整合有效完成的重要作用。要对目标企业财务组织构架进行全面分析，将其与并购企业的财务组织融合起来，合理对财务制度、财务岗位等进行设置，并合理安排人员，确保目标企业能够顺利进入到集团企业中。这一风险控制的关键就是要在对被并购企业实际情况进行科学考虑的基础上，制定与集团企业相符合的调整方案，并运用科学的方式来促进财务整合，确保人员岗位调整以及组织调整同步进行，并高效实现整合。
　　四、结束语
　　企业并购中必须要对财务整合中的风险进行详细分析与预防，只有结合实际情况构建科学的风险防范措施，并详细分析每一个步骤的并购细节，提前做好了解与计划，才能够促进风险的有效降低，推动企业竞争力的提升。本文从估值、融资、支付方式、财务整合四个方面出发分析企业并购中存在的风险，并提出对应的应对策略，希望能够为相关企业更好地开展并购活动提供参考和借鉴。
　　参考文献：
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