船舶制造业财务危机预警系统的构建

来源:用户上传      作者: 狄为 胡文静

　　【摘要】 随着我国经济的快速发展，船舶企业的数量日益增长，但因发生财务危机进而破产的企业也越来越多。因此，建立财务预警系统对船舶企业的财务运营状况和企业未来的财务状况进行预测，具有非常重要的现实意义。
　　【关键词】 船舶制造业； 财务危机； 财务危机预警
　　
　　目前，财务危机预警的理论已经趋于成熟，但是针对具体行业的财务危机预警系统建立的研究不多。船舶制造业存在着投资金额大，投资时间长，资金回收慢的特点，相对于其他行业，面临着更大的财务风险，更有必要构建财务危机预警。
　　
　　一、构建船舶制造业财务预警系统的必要性
　　
　　我国船舶工业经过多年快速发展，取得了显著成就。当前，我国已成为世界第二大造船国，正处于造船大国向造船强国转变的关键时期，在国民经济发展中的地位日益重要，因此更有必要构建财务危机预警系统。
　　（一）有利于加强船舶制造业内部财务管理
　　国外权威机构邓白顿在大量实证研究的基础上发现，企业财务危机的主要原因中，企业经营和财务管理不善占91%。船舶制造业财务预警系统可以实时监测、跟踪财务信息，找出企业管理中存在的问题，针对问题对症下药，弥补企业现有财务管理中的缺陷。
　　（二）有利于增强船舶制造业适应外部经济环境的能力
　　外部经济环境为船舶制造业的顺利发展提供了机遇和可能，同时又对船舶制造业提出了制约和挑战。这就使得船舶制造业在构建财务预警系统时，分析外部环境变化的趋势，只有对外部经济环境的发展和变化有了充分的把握，才能增强船舶制造业适应不断变化的外部经济环境的能力。
　　（三）有利于船舶制造业的相关利益者进行科学决策
　　船舶制造业的相关利益者除了债权人、投资者、经营者外，还包括原材料供应商、物流公司、批发商等。对债权人、投资者而言，可以将预警分析资料作为决策的参考指标，降低风险；对于经营者而言，根据财务预警信息，可以在财务危机到来之前，采取适当的措施阻止企业财务状况的进一步恶化，避免企业进入破产清算或被收购兼并的境地。
　　
　　二、船舶制造业财务危机的动因分析
　　
　　（一）宏观经济环境因素
　　政府往往会通过经济法律手段对行业公司进行宏观调控，比如通过税收政策、利率政策来限制相关原料的生产和销售价格，从而对该行业生产成本产生不利影响，进而影响公司的营业理念，造成公司陷入财务危机。其次，由于国际船舶市场的兴旺，加上具有丰富、廉价的劳动力资源，我国造船能力出现了爆发式增长，引起产能过剩，加大了财务危机。
　　（二）风险管理不到位
　　企业相关管理人员财务风险意识薄弱，风险管理不到位，存在成本核算不真实、不准确，该摊不摊、该提不提，人为调节利润，形成潜亏挂账、人为制造财务风险的状况，同时对外界环境变化可能导致的风险没有防范意识，缺乏必要的研究，没有相应的对策。
　　（三）监理机制薄弱内部控制不强
　　我国船舶制造业上市公司财务会计、业务流程等相关的内控制度不健全，使得投资者的利益没有制度的保障。另外，我国船舶制造业绝大多数没有充分发挥股东大会、董事会、监事会的权力，企业内部控制制度如同虚设，大股东经常为了自身利益损坏其他股东利益。
　　（四）资本结构不合理
　　资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。我国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金，船舶制造业普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题，利息负担沉重，流动比率较低，不能偿还到期债务。
　　（五）成本控制措施手段落后
　　我国大多数的船舶企业中，传统的成本控制观念比较落后，加之对成本的功能变化认识不足，缺乏健全的成本控制制度体系，成本控制手段老化等制约着企业成本管理水平的提高。
　　
　　三、船舶制造业财务预警系统
　　
　　（一）模型介绍
　　财务预警模型是指借助企业财务指标系统，来识别企业财务状况的判别模型。其静态预警系统主要包括单变量判定模型、多元线性判定模型以及派生模型、概率模型等。动态财务预警系统主要包括神经网络模型、时间序列分析模型等。不同的模型具有各自不同的特点，企业应该根据实际操作能力进行选择。
　　在多元线性判断模型中，最著名的模型为Z-score模型，判别方程的形式为：Z=V1X1+V2X2+…+VnXn。其中，V1、V2…Vn是权数，X1、X2…Xn是各种财务比率。Altman的研究最具有代表性。Altman利用多元判别分析法对1945―1965年间的33家破产企业和33家正常经营的企业进行了研究，其研究结论形成了著名的Z值模型：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5，X代表的含义如表1。
　　
　　如果企业的Z值大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；反之，若Z值小于1.81，则企业存在很大的破产危险；如果Z值处于1.81~2.675之间，为灰色地带，这个区间的企业财务是极不稳定的。
　　（二）数据计算
　　目前，我国上市的船舶企业有四家，分别是上海佳豪（300008）、中国船舶（600150）、广船国际（600685）、中国重工（601989）。样本数据如表2、表3、表4、表5。
　　
　　与Z值结果比对，Z值均值在2.675以上的只有上海佳豪，中国船舶、中国重工和广船国际的Z值表现不是很理想，还有待改进。
　　
　　四、研究结论及建议
　　
　　（一）研究结论分析
　　除上海佳豪外的三家的Z值都表现不是很好。
　　
　　如表6，从财务结构上看，上海佳豪的资产负债率明显低于另外三家，中国船舶、广船国际、中国重工均超过0.65举债过多；从经营效率来看，中国船舶的应收账款周转率明显高于其余三家，加大了财务风险；从盈利能力来看，中国船舶、广船国际、中国重工的净资产收益率均表现不是很好，远低于上海佳豪；从增长能力来看，中国船舶、广船国际、中国重工的总资产增长率远远低于上海佳豪，表现欠佳。总而言之，只有上海佳豪的财务状况比较理想，另外三家的财务都不尽如人意。但是（Altaman）的Z计分模型也有缺陷，含现金流量指标，并不能全面反映企业的财务状况。虽然理论上可以采用更加先进的技术来构建财务预警模型，但是就中国资本市场的现有状况而言，Z-score模型尚且没有得到推广，取其他模型更需要一段过渡期。
　　（二）构建船舶制造业财务预警系统的建议
　　 1.构建于企业本身相适应的财务预警系统
　　每个企业所处的行业不同，即使是同一行业，其经营管理特点也不一样。而当前有很多企业在构建财务预警系统时，一味地盲目跟从，选取了不能反映本企业财务状况的指标，使财务预警系统不能及时发挥功效。
　　预警模型的选取不能千篇一律，要根据企业的行业特点、组织模式、经营理念和管理水平等选取符合企业本身特点和要求的财务危机预警系统。模型建立后还应定期评价该模型的有效性和精确度，检验模型的理论基础，不断对其进行修正更新，使其适应经济环境的发展变化，保持较高的预测能力。
　　2.积极探索和应用风险控制方法
　　控制风险才是财务预警系统的根本目标。财务风险预警系统一旦发出风险预报，则立即根据预警信息类型、性质和风险度等选择相应的风险管理对策。概括起来，风险控制方法主要有以下几种：（1）回避风险法。回避风险法是指企业在进行风险决策时，尽可能选择财务风险较小的投资方案，在方案实施过程中，发现不利情况则及时中止或调整方案。（2）降低风险法。降低风险法是指企业通过采取一定的可行措施来降低风险。（3）分散风险法。分散风险法是指企业通过横向或纵向多样化的战略来分散风险。（4）转移风险法。转移风险法是指企业通过购买保险、期货交易或签订转包合同等办法将风险转移给他人。（5）自保风险法。自保风险，就是企业自身来承担风险，即企业对可能发生的风险，进行预测分析，预先制定一套自保风险计划，平时分期预先提取专项的风险补偿金以补偿将来可能出现的损失。
　　
　　五、结束语
　　
　　财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，而船舶制造业的财务风险管理是个复杂的问题，对企业而言，更需要调整思维，更新观念，增强风险意识，提高防范能力和控制财务风险的能力，充分利用财务危机预警系统，使风险对企业的影响降到最低。●
　　
　　
　　【参考文献】
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