投资组合巧布局
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作者: 殷 亮
从根本上改进资产投资组合,改善投资方法,才能降低投资风险,减少资产的大幅波动。
对于拥有一定量资产的富裕投资者而言,收益率不是第一位的,资产的保值才是第一位的。显然,仅仅投资股市和楼市,不够安全,因为股市与楼市的关联系数比较高。在2008年全球遭遇金融危机的时候,股市和楼市更是大幅跳水。所以,必须从根本上改进资产投资组合,改善投资方法,才能降低投资风险,减少资产的大幅波动。
投资组合的改进主要通过多样性的配置,既考虑到资产的安全性又要考虑资产的收益率。所以股市、债券、楼市、商品、现金都要配置。当经济复苏时,股市、楼市将带给整体资产较好的收益率;当经济过热时,商品收益率的提高可以弥补其他品种收益率下降的趋势;而当经济衰退时,债券良好的表现将使整体资产组合表现不会太差。
在上述五种资产类别中,股票是波动较大,也是资金灵活性较大的品种。可以通过分散投资的方法,进一步降低股票的风险。
放眼全球市场 寻求机会
再将眼光放大至全球市场。越发达的国家,股票市场越成熟,整体波动也越小,也给投资者提供多一种配置渠道。假如在市场风险不断累积时,我们将股票资产转移至风险相对较小的美国市场;在市场风险不断释放时,将股票资产转移至中国市场或者俄罗斯市场,则风险和收益将比单一盯住中国股市更为理想。
目前我们国内的投资渠道比较单一。要分散国别风险,投资国外主要通过QDII。但是QDII可投资的范围其实很窄,可以说在风险分散上先天不足。加上我国的资本市场发展时间较短,投资海外经验较浅,风险控制能力和投资能力都不是很理想。有些甚至将全部资金投资于一个海外基金,结果就是导致在2008年巨额亏损。
其实投资者可以透过海外投资平台,直接投资于海外基金,接受海外投资经验丰富的基金管理人的投资服务。这类海外投资平台里多达上百只基金的种类丰富,可投资各个行业、各个区域,也有多种投资风格。如:股票型、债券型、混合型、管理型等。可以满足投资者多种需求。这类平台往往提供基金转换服务,而且免除手续费和买卖差价。为投资者提供很大的优惠;多数可以免利息税、资本利得税、遗产税等税收,对于国内税收越来越完善而言,也是投资者可以避税的一种方法。此类平台一般可以采取单笔一次性投资或者定期定额投资,为投资者提供很大的便利。目前可以通过香港市场参与。香港投资市场比较开放,众多海外机构在香港都有办事处,都可以销售此类投资平台。
前面提到的股票和债券投资完全可以通过这种平台实现,而且种类繁多,转换方便,可以做到分散投资,降低风险的目的。为了进一步降低风险,可以通过配置与股票相关系数较低的投资工具。有种CTA基金,主要以投资期货和期权市场为主,长期表现与股票市场的相关系数接近0,而且收益率总体比股票要可观些。很多著名机构研究都表明资产组合里配置15%左右的CTA将大大改善整体组合的收益率,而且同时也降低了风险。
延续传承需考虑
另外,当资产达到一定量的时候,不得不考虑资产继承的问题。遗产税一直被视为调节贫富差距的手段之一,我国也早已开设该税种,只是一直尚未开征。作为有资产的人士,必须要未雨绸缪,提前做好准备。中国一直有“富不过三代”的说法。原因是后代不能很好地继承父辈的意志,并且养成养尊处优的性格,导致资产不能很好的传承。成立信托是最好的资产传承办法之一。
基于信托的特点,使得继承人可以享受资产带来的收益,却不能随意处置这些资产,使资产可以根据委托人的意愿很好地运作下去,并且让受益人终身受益。比如:香港著名影星肥肥(沈殿霞)为了她女儿也采用了遗嘱信托的方法。肥肥去世时留下约3000万港元,当时其女郑欣宜才满20岁。肥肥在去世时已订立信托,将名下资产转以信托基金方式运作,并交由合法的信托人管理。肥肥的遗产信托之后,指定了资金用途的大方向,例如,等到郑欣宜结婚时可以领走百分之几的资金,或是一笔固定金额,如1000万港币等。这样就可以避免郑欣宜因为年纪太小,不懂理财,一下子把遗产花光。而且,将钱与不动产信托在受托者名下,动用时必须经过所有监察人同意,这样一来可以避免有心人士觊觎郑欣宜继承的庞大财产。
众所周知,安全性、流动性、收益性三者无法同时满足。满足其中两项必然牺牲第三项。对于富裕的投资者而言,更应该把安全性放在第一位,部分资产兼顾流动性,适当降低收益性,使每份资产发挥其最大的特点,从而达到整体资产的和谐统一。
总体而言,我们希望降低经济周期对资产的影响,让资产长期震荡上行,且不失流动性。(殷亮 天星理财机构 理财规划师)
正文提炼文字:
通过资产配置,可以利用每种资产的不同属性在不同经济景气环节中发挥各自的优势,提高资产整体表现稳定度。
TIPS:
一般建议资产配置比例如下:
20%股票(基金)+40%债券+10%现金+10%商品+20%房地产。
在不同经济景气时期,各种资产配置比例还可以进行微调,以进一步降低经济景气度对资产的影响。比如在2007年,应该超配股票至40%和商品比例至20%。在2008年,应该超配债券至60%。而在2009年则应该逐步增加股票比例。从年初反弹至8月初的年内高点。随后在信贷收缩的因素下,股市展开回调至低点。但是鉴于全球经济复苏的迹象越来越明显,众多海内外机构认为中国上证指数今年能达到4000点的高度。所以3000点以下的每个低点都是买入优质股票和基金的机会。但是投资股票和基金的比例仍不要超过总资产的40%。
以1000万闲余资产为例:
100万现金+400万股票基金+100万商品+200万债券+200万投资房产
其中100万现金作为家庭和急用的备用金,保证家庭资产的流动性。400万股票基金作为中期投资品种,根据经济表现情况和政策动向做调整。如果通胀开始,央行开始提高利率,收紧流动性的时候,则应当将200万调至商品投资,分享物价上涨的收益。100万商品投资作为中期投资品种,在经济开始滞涨或者衰退时,应当将商品投资比例降至0。200万债券作为中期投资品种则是当下配置的比例,在经济衰退初期,央行开始降息时,则应当增加债券配置比例。投资200万房产作为长期投资品种,可长期持有不变。
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