对定向降准货币政策调控效果的研究
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摘要：定向降准政策是央行在调控经济形势，促进经济发展，稳定经济状态方面经常使用的一种货币政策。本文通过不同的经济状态视角出发，研究定向降准对农业、工业以及服务业的产出、价格与固定资产投资的影响。为进一步提升农业、工业、服务业的经济发展水平，以及完善定向降准对行业经济的调控效果提供一定的建议。
引言
提到降准大家一定不陌生，降准是对整个市场的宏观调控和提升市场的流动性。定向降准是近些年来推出的一种创新型的货币政策金融工具，2014 年以来，中国人民银行开始实行定向降低存款准备金比率操作。定向降准的本质是对传统降准政策的革新，从原有的普适性政策变为专项性、指向性的政策调控。定向降准能够针对特定的产业或行业推出的精准性货币政策调控，通过调控特定行业的流动性，改变其资金成本，再改变行业供需状况，来实现“调结构”的目的。
一、定向降准货币政策概述
定向降准是定向调控类货币政策的一种创新模式，它实施的背景是为了应对金融危机爆发导致世界整体的经济形势下滑进而帮助恢复经济。为此，西方一些发达国家在货币政策方面进行创新。虽然起初频繁使用量化宽松等非常规货币政策来促进经济复苏，但是整体的经济形势变化不大，各国经济学家发现市场需要当局推出成本更低、更精准、副作用更小的货币政策，在此背景之下定向调控类货币政策应运而生。当前国内外在定向降准方面比较典型的定向调控政策如下表1所示。
二、我国定向降准货币政策现状分析
（一）多轮定向降准政策实施
截止目前，我国已经实施了多轮次的定向降准政策，无论是14年对于农村商业银行以及农村合作银行的降准，还是15年央行普调的降准、对于三农相关贷款的降准，再到最近2019年5月6日央行官网发布消息，为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。所以我国在定向降准方面已经做出了多轮次的调整和战略布局。
（二）定向降准政策效果明显
我国在历经多次定向降准后，其精准提升效果十分显著。近日央行对小微企业贷款融资扶持上存款准备金再次下调，也体现了国家层面对小微企业的扶持和帮助支持。定向降准政策的本质就是精准实施，对比普适的政策，精准政策的实施能够提升实施效果，增加实施的针对性。我国无论是对于三农的支持，对小微企业创新创业发展的扶持都已经达到了预计的效果，甚至是超出预期，这样体现了定向降准政策的有效性。
（三）精准滴灌的刺激方式
当前我国定向降准政策的实施已经取得了一定的经验和效果，通过定向降准能够“精准滴灌”的刺激和扶持相关的产业。避免单纯的降准带来的大灌水式的市场刺激，虽然没有全局的降准释放的资金总量大，但是采用多轮次、小数量的方式对于特定市场的刺激深度和影响效果也是显著的。而且，也给了市场充足的时间去消化资金，维持流动性和运转性。
三、继续定向降准策略，推动市场秩序稳定发展
在中国，定向降准策略是一种具有中国特色的货币政策，抛开精准调控等优点之外，定向降准能够基于中国国情，切实的保证我国货币的流动性。特别是农业方面、小微企业方面，定向宽松可有效引导信贷资金投向，避免经济下行压力进一步增大。现阶段，我国处于改革开放的攻坚阶段，经济形势的稳定和持续的发展对于改革开放有着十分重要的助力作用。央行应该站在宏观的角度对我国经济进行调控，央行货币当局采取以供给管理为主、需求管理为辅的定向微刺激，定向降准可在需求管理中起到辅助作用。
与此同时，发挥定向降准适时适度和灵活性高的特点，持续推进经济平稳运行和发展，对一些薄弱的经济点和产业进行精准刺激，兼顾重点和薄弱环节。从我国多轮次定向降准实施效果来看，定向降准对引导和促进其支持实体经济的正面激励作用明显。而且，定向降准能够打破结构性金融工具对于金融形势的调控，通过货币政策的实施进一步加快金融改革，使资金流入实体经济。另外，定向降准政策的传导机制，并且认为定向降准在一定程度上缓解了小微企业贷款难的问题，未来在进一步深化解决三农问题上，定向降准政策仍需要进一步的改革和提升。
参考文献
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作者简介：邱韶晗（1997.04-），男，河南省平頂山人，对外经济贸易大学金融工程专业，本科生；
巩雨（1997.09-），女，北京人，对外经济贸易大学金融学院金融管理方向，本科生。
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