全球经济危机前后“三驾马车”对GDP的不同贡献

来源:用户上传      作者: 徐 静

　　摘要：在经济界，三大需求――投资、消费、进出口贸易被视为经济增长的“三驾马车”，它们共同影响着经济增长的态势。本文根据2008年全球经济危机前后“三驾马车”对我国经济增长的贡献大小，得出结论：我国的三驾马车发展还不均衡，最后提出我国GDP长期稳定发展的政策建议。
　　关键词：三驾马车；GDP；经济危机；贡献率
　　
　　在我国新国民经济核算体系中，国内生产总值(简称GDP)已作为核心指标，反映一定时期内经济活动的最终成果。从支出角度看，GDP是最终需求――投资、消费、净出口这三种需求之和，因此经济学上常把投资、消费、出口比喻为拉动GDP增长的“三驾马车”，这是对经济增长原理最生动形象的表述。
　　一场令人瞠目结舌的经济危机在2008年爆发了。中国的经济也因这次危机而严重受挫，决定中国经济增长的三驾马车对GDP增长的贡献也产生了变化。
　　
　　一、全球经济危机前
　　
　　回顾过去，在2003～2007年的经济周期上升阶段，中国经济的增长动力始终是投资和出口，消费对经济增长的贡献相对较小。如下表所示。
　　对我国2002～2006年的测算结果表明，在上升的经济周期中，在国内最终产品的三驾马车中，消费的增长率远低于投资、出口的增长率。这就必然导致：在三驾马车拉动的增加值中，消费拉动的比重逐年下降，投资拉动的比重大致保持不变，出口拉动的比重逐年上升；在GDP的增量中，由消费拉动的增量贡献最小，投资拉动的增量贡献居中，出口拉动的增量贡献最大。目前的经济增长主要还是依靠投资和出口拉动。
　　2007年，中国经济继续平稳较快发展，结构调整出现积极变化，投资、出口、消费“三驾马车”共同发力，形成共同拉动经济增长的格局。但是，投资和贸易顺差增长过快，内需相对不足。据国家统计局数据显示，2007年，在11.4％的GDP增长中，消费、投资、净出口分别拉动GDP增长4.4、4.3、2.7个百分点。2007年，我国GDP为246619亿元，同比实际增长11.4％。在“三驾马车”中，社会消费品零售总额89210亿元，同比名义增长16，8％，加快3.1个百分点，全社会固定资产投资137239亿元，同比名义增长24.8％，加快0.9个百分点；贸易顺差2622亿美元，同比增长47.7％，减缓26.3个百分点。
　　
　　二、200B年，受经济危机的影响，中国经济增长放缓，三驾马车的推动率都在放缓
　　
　　国家统计局2009年1月22日发布的数据显示，初步核算，2008年全年我国国内生产总值30万0670亿元，比上午增长9.0％，这一增幅创下2001年来新低。分季度看，一季度增长10.6％，二季度增长10.1％，三季度增长9.0％，四季度增长6.8％。分产业看，第一产业增加值34000亿元，增长5.5％第二产业增加值14万6183亿元，增长9.3％；第三产业增加值12万0487亿元，增长9.5％。
　　尽管去年四季度国内生产总值回落到6.8％的速度，但是全年国内生产总值仍然保持了9％的增长。根据IMF的最新估计，中国的9％的增长率依然是一枝独秀对于世界经济增长的贡献超过20％从拉动我国经济增长的三驾马车的增长情况来看，投资保持较快增长，投资结构有所改善。2008年全年全社会固定资产投资17万2291亿元，比上年增长25.5％，增速比上年加快0.7个百分点，12月份当月全社会固定资产投资增长21.9％。消费方面，全年社会消费品零售总额10万8488亿元，比上年增长21.6％，增速比上年加快4.8个百分点，12月当月增长19％。进出口全年保持平稳较快增长，四季度增速回落较多。全年进出口总额25616亿美元，比上年增长17.8％。其中，出口增长17.2‰进口增长18.5％。四季度进口同比下降8.8％，出口同比增长4.3％。
　　
　　
　　三、2009年“三驾马车”分化严重
　　
　　2009年前三个季度我国GDP实现了7.7％的增长，全年“保8”已无悬念。不过，“三驾马车”的贡献分化严重。对于前三季度的GDP增长，投资贡献了7.3个百分点，消费贡献了4个百分点，出口拉动是－3.6个百分点。预计今年全年我国投资、消费、净出口对GDP的贡献率可能呈“8－4－(－2)”的格局。相较2007年的“4－4－2”和2008年的“4.6－4.5－0.9”，投资和消费的不平衡大幅加剧。
　　
　　四、结论
　　
　　在2003～2007年的经济周期上升阶段，中国经济的增长动力始终是投资和出口，消费对经济增长的贡献相对较小。2008年和2009年，由于全球经济危机的影响，为了对冲外需急剧萎缩，我国的经济增长主要靠财政和信贷拉动，消费状况没有显著改善，贸易顺差同比增速则连续7个月为负。面对这种情况，在经济增长中降低资本形成的贡献率、提高最终消费的贡献率，即“调结构”是当前我国经济发展的当务之急，也应成为明年经济工作的重点。
　　自1998年首次提出扩大国内需求以来，我国已经连续11年将扩大内需作为促进经济增长的主要措施。由于经济政策的制定具有连续性和阶段性，可以预见，随着经济回升向好的趋势不断得以巩固，2010年经济政策将会重回“调结构”主线上来。
　　
　　五、政策建议
　　
　　基于以上结论，对中国宏观经济政策进行如下预测和建议：
　　1　把调整结构作为长期政策，同时支撑消费行业的发展
　　2009年，国家已经开始根据经济回升趋势而适度微调中央投资节奏，对于部分产能过剩行业新上项目的审批控制明显加强，新开工和施工项目计划总投资同比增速近几个月持续高位走平。
　　与此同时，拉动消费的政策也已陆续出台。家电下乡引爆了冰箱、电视和空调的需求释放；购置税减免、汽车下乡、以旧换新刺激了汽车行业快速复苏；医疗保险制度的不断完善也在推动医疗卫生需求快速增长。在“扩内需、调结构”的政策背景下，政府很可能延续对消费的扶持政策。
　　目前我国居民消费本身就具有较大的潜力。近年来我国居民消费增长迅猛。城市消费步入更新换代期以及农村消费开始追赶城市，成为我国消费长期增长的动力。消费的崛起不仅对中国未来经济增长的可持续性提供有力支撑，也将促进全球经济的再平衡。
　　在支持政策有望延续和消费潜力开始释放的双重刺激下，明年经济有望继续保持较高的景气度。
　　2　保增长这个目标不会变，适时增加投资
　　“保增长”仍然是我国当前经济工作的主要任务。GDP的增长不但关系到经济总量，也关系到就业和市场信心，更是上市公司利润提升的基础。
　　历史数据显示，当经济增速在8％以上的时候，企业利润将加速提升。1997～2002年间，GDP季度累计增速在8％左右波动，上市公司平均EPS的季度累计增速在-40％～10％，2003～2007年间，我国经济快速增长，GDP季度累计同比增速超越8％，甚至攀升至12％以上，期间上市公司平均EPS的季度累计同比增速大幅提升，在2005年和2007年的一季度都一度逼近80％的高位。在未来信贷投放回归常态的背景下，业绩的超预期增长无疑是推升股价的最大动力。
　　总体来看，经济政策有望围绕“保增长”和“调结构”之间的平衡展开。一方面，“调结构”是我国长期面临的基本任务，是“保增长”的基础，相关政策必将持续推进，另一方面，“保增长”仍然是经济工作的主要目标，如果经济出现大幅回落，也不排除增加投资的可能。

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