浅论加强企业负债的管理
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作者: 高 娃
摘要：负债经营已经是企业的普遍选择，但是负债增加会带来财务风险，有可能导致企业破产。本文分析了负债的产生、确认、计量、及“度”的把握，并在此基础上提出正确把握负债时机、维持合理的资本结构、完善负债的日常管理，降低财务风险的一些建议。
关键词：负债确认 财务风险 负债管理 最佳资本结构
负债是指过去的交易或事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。负债经营是目前大多数企业的做法。因为负债有财务杠杆效应。如果企业的负债管理做得好，会使企业的收益成倍的翻番，增加企业的活力，使企业快速发展。如果企业负债管理的不好负债行为失控。负债经营也会使企业的损失翻番，带来巨大的财务风险，有可能把企业带到破产的边缘。因此，加强负债管理是每个企业管理者的必修课。
一、负债的产生
负债是企业承担的，以货币计量的在将来需要以资产或劳务偿还的债务。它代表着企业偿债责任和债权人对资产的求索权。负债按流动性分类，可分为流动负债和非流动负债。流动负债又可以分为短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付及预收款项、应付职工薪酬、应缴税费等。非流动负债又可以分为长期借款。应付债券。长期应付款等。
负债的产生是源于以下因素：1，在生产经营过程中付给劳动者的应付职工薪酬、其它应付款等：2，签订销售协议时预收销货款等活动应讨预收账款：3，筹资等活动产生的短(长)期借款、应付票据、长期应付款，其它长期负债等；4，生产经营活动对投资人产生的应付股利、企业对国家产生的应缴税费、企业对债权人产生的应付利息费用等。
二、负债的确认和计量
(一)负债的确认
负债的确认首先要进行审核：其次，负债的计量必须合法、准确。有章可循，不可多列，也不得少计，要真实、准确、及时地在会计报告上披露，这样对经营者、职工、投资人、债权人等才公正。负债的确认需要同时满足以下两个条件：
1，与该义务有关的经济利益很可能流出企业。从负债的定义可以看到，预期会导致经济利益流出企业是负债的一个本质特征。在实务中，履行义务所流出的经济利益带有不确定性，尤其是推定履行义务相关的经济利益时通常需要依赖于大量的估计。因此。负债的确认应当与经济利益流出的不确定性程度的判断结合起来，如果有确凿证据表明，与现时义务有关的经济利益很可能流出企业，就应当将其作为负债予以确认；反之，如果企业承担了现时义务，但是会导致企业经济利益流出的可能性很小，就不符合负债的确认条件，不应将其作为负债予以确认。
2，未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。负债的确认在考虑经济利益流出企业的同时，对于未来流出的经济利益的金额应当能够可靠计量。对于与法定义务有关的经济利益流出金额，通常可以根据合同或者法律规定的金额予以确定，考虑到经济利益流出的金额通常在未来期间，有时未来期间较长，有关金额的计量需要考虑货币时间价值等因素的影响。对于与推定义务有关的经济利益流出金额，企业应当根据履行相关义务所需支出的最佳估计数进行估计，并综合考虑有关货币时间价值、风险等因素的影响。
(二)负债的计量
负债作为企业的一种义务也应公允表示。由于某一企业的负债是另一市场主体的一项资产，因此对于负债公允价值的计量理应转换为一项资产的计量。例如，为了估计企业应付票据或应付债券的公允价值。我们可以估计一个价格，在这一价格水平上，其他实体愿意将该企业的负债作为其资产。但是，负债计量还具有与资产计量不同的地方。例如，任何企业行使自己权利的能力都是相差不大的，但是不同财务状况或信用状况的企业履行义务的能力却是不同的。另外，还需要考虑一个企业的负债转化为另一个市场主体的资产时，产生的利润是否应该包括在负债的账面价值之内。
三、负债“度”的把握
通俗的说，把握负债“度”的问题就是要使负债维持在一个合理水平。在这个水平上负债经营的收益大于借债的成本。通常用资产负债率、流动比率、速动比率、现金流量这些指标来度量负债水平，但这些指标只能了解企业负债的表面现象。各个行业、各个企业、各个时期。负债的“度”是不尽相同的。企业负债的“度”是个新课题，也是难题，考虑企业负债是否适度要考虑以下几个因素：
(一)财务风险
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营固然能使企业获得获取财务杠杆的利益，但负债增加也会加大企业的财务风险，这样新的债权人会认为其未来无法按期得到利息的风险相应增大，所以要求公司对增加的负债提供风险报酬，当然要求的利息率会上升。另一方面，股东也会因为企业财务风险增大而要求更高的报酬率，作为一种补偿会使企业发行股票的成本大大提高。所以，企业的负债不能无限度地扩张。
(二)财务危机成本
财务危机成本又被称为破产成本，是基于企业风险的加大而逐渐增加的有关预防或抵挡费用。随着负债率的提高，不仅财务风险要加大。而且还会提高企业的经营风险。比如，过高的负债率，极可能会加大供应商和顾客的忧虑，从而减少他们与企业的经营往来，影响企业的经营绩效。财务危机成本可被分为直接拮据成本和间接拮据成本两部分。所谓直接拮据成本，是指与企业破产行为直接相关的成本，包括律师费、监管费等。所谓间接拮据成本，是企业为了预防和制止破产所发生的各种费用。比如管理当局为了预防破产所采取的一些不利于企业可持续发展的策略。由此造成的企业价值的损失。
(三)代理成本
债权人由于享有固定利息收入的权利，并无参与企业经营决策的权利。所以。当贷款或债权投入企业后，企业经营者或股东就有可能改变契约规定的贷款用途进行高风险投资，从而损害了债权人的利益。使债权人承担了契约之外的附加风险而没有得到相应的风险报酬补偿。因此，债权人需要利用各种保护性合同条款和监督贷款正确使用的措施来保护其利益免受公司股东的侵占。但是。增加条款和监督实施会发生相应的代理成本，这些成本随公司负债规模上升而增加，债权人一般以提高贷款利率等方式将代理成本转移给公司。所以公司在选择负债比例进行资本结构决策时要考虑这些负债代理成本。
四、合理负债、提高负债经营的收益
为满足企业经营管理的需要，增加负债时，企业应确保增加负债必须是作用于企业生产活动的劳务、资产(资源)；增加的负债必须是有效的资源流入企业，这些资源可以公平、准确、计量；增加的负债必须是企业可控制和驾驭的，并能以自身的劳务或其它资产来清算或偿还；增加的负债及衍生的成本或费用也可以准确、公平地计量，负债的偿还期是企业可以消化的。只有满足以下条件。负债经营才能获得收益。
(一)选择适宜的负债时机
企业负债时机是指一系列对企业举债筹资有利的内外部环境因素的组合。要使负债时机适宜，就要科学预测业务
经营期，准确把握用款时间，使负债期与业务经营期尽量统一。否则，负债过早，必然会产生资金闲置，形成浪费；负债过迟，又会失去时效。在市场状况良好、经济持续增长时期，经营形势趋于繁荣。企业经营状况良好的情况下，举债有利于进一步促进生产经营的发展，从而使资金收益率上升。
(二)确定最佳资本结构
企业资本结构管理的核心任务就是要合理配置权益资本和债务资本的比例，以达到最佳的资本结构。在理论分析中，最佳资本结构的确定往往以加权平均资金成本最低为依据。任何企业要想发展，不运用负债是很难达到预期的目的，但负债经营并非没有限度，因为负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资方式，但由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。所以不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准，只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。由于企业的情况各异，最佳资本结构目前没有具体的定量标准，这就要求企业从自己的实际情况出发。采用科学的测算方法。对与资本结构相关的诸多因素进行综合分析，进而确定和选择企业的最佳负债经营(即最佳资本)结构，一般认为负债与自有资金的比例为6：4或7：3时较为妥当。在确定最佳资本结构的过程中同时注意以下几点，就有可能达到最佳的负债经营目的：一是具有偿付长、短期负债本息的流动资产；二是债务利率应低于资产收益率：三是资产负债率虽然高于同行业水平，但能控制权益资本不被债权人收购：四是举债经营是为了促使企业效益的最大化。而不是为了借新债还旧债，造成企业财务状况的恶性循环。
五、完善负债的日常管理。降低财务风险
当企业发生负债时，要审核检查其是否符合负债的确认条件，是否有合法合理的凭证，如果审查通过应及时记账；如果负债不符合公司的有关规定，或者原始凭证不合法，则不能确认并登记入账。负债的结算必须遵守合法、有据、有序的原则，按照会计准则、财务规定、以及合同、企业规章制度等规定执行，做到准确、公平、及时，手续齐备，如出现违章、舞弊，要依法纠正。要按时做负债检查，负债的检查是一项经常性活动，债务人要主动与债权人联系，定期核对和清偿，确保债权人利益完整及债务人的信用度。这样，债权人可以及时收回资金，债务人可以得到较好的商誉，交易各方都能赢得更好的发展机会。
在市场经济发展的条件下，利用财务杠杆筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例中，不难得出几点经验：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因。因此企业应该建立一整套完善风险管理体系，首先应建立风险预警指标体系，对企业风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收账款增大，成本上升等情况，要根据其形成原因及过程，制定相应切实可行的风险管理策略。面对财务风险通常采用回避风险、控制风险、接受风险和分散风险策略。
同时，企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标。企业偿债能力可分为长期偿债能力和短期偿债能力，企业的负债风险主要存在于短期负债方面，所以应该经常注意对流动负债的分析。对企业短期偿债能力的分析，可以通过流动比率来进行。为保证如期偿债，一般认为流动比率在1.1至1.2之间较妥。另外。为了有效地增强企业的偿债能力，还应建立偿债基金。建立偿债基金可以使风险较大的负债的偿还有保障，以尽量避免财务风险。
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