人民币国际化的必要性和可行性
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作者: 贺霜虹 杨定华
【摘要】主要从金融危机使美元霸权地位受到冲击给人民币国际化带来重大战略机遇的角度分析了人民币国际化的必要性 ,并通过分析现阶段人民币走向国际化具备的基本条件来论证其可行性,进而提出一些对策和建议。
【关键词】 人民币国际化;金融危机;跨境贸易人民币结算
金融危机爆发以后,美元持续贬值,给很多国家带来了巨大的汇兑损失,国际货币体系的改革呼声叠起,美元霸权地位受到冲击。持有最多外汇储备以及依赖出口的中国,受到了一定影响,主要表现在外储安全以及贸易活动中的汇率风险加大等方面。因此,实施人民币的国际化,将有利于中国对外贸易的发展,也有利于中国避免因外汇储备缩水遭受巨额损失。
一、金融危机对美元霸权地位的冲击是人民币走向国际化的重大战略机遇
二战后,美国成为世界第一大国,黄金储备占世界3/5,GDP占世界1/2,美元则成世界上最主要的国际储备货币。美元霸权地位确立后,为了促进经济增长,美国政府实行 “双赤字”政策并大量发行货币。美国通过促进金融机构提供高度衍生化的金融产品推动了全球金融市场的流动性泛滥并导致了资产价格泡沫的急剧膨胀,促成了次此金融危机的爆发。金融危机使美国经济陷入衰退,美元持续走跌,美国政府为了应对次贷危机继续透支美国的信用,向市场注入更多的流动性,这种不负责的行为给其他国家带来极大伤害,在这种情况下,美元储备货币份额下降,其他货币的分量增加是大势所趋,世界各国尤其是经济实力上升的大国都将会力争本国货币的国际地位与权力。国际货币体系中美元为主的地位一时还难以撼动:一是美国仍然是世界第一大国;二是此次金融危机使欧盟各国损失惨重,且欧元扩张势头已超过美元,具有内在的贬值趋势,难以挑战美元的国际地位;三是日本政府和英国政府债务总额占GDP比重远远超过美国,日元和英镑也无法取代美元的地位。
综上,虽然此次金融危机对美元的国际地位产生影响,但美元作为核心的国际货币体系将会持续很长一段时间。可以预计,在未来三十年,国际货币体系将是“一主多元”格局,国际货币体系将继续向多元化的方向转变。
中国对美贸易持续顺差并持有最大的美元外汇储备,因而在金融危机中也遭受到了重大的损失,外储安全受到威胁,贸易活动中的汇率风险加大。由于人民币币值相对比较稳定,并且在过去的几年间,人民币作为结算货币,在中国以及中国的周边地区,使用范围持续扩大,人民币国际化已经具备一些基本条件。如今国际货币体系的变化趋势,又将为人民币国际化提供一个重大的战略机遇,人民币能否抓住这一百年不遇的机会,顺势推进国际化,成为国际储备货币,这将决定我国是否能在未来的国际货币体系中占据多元中的一元,关乎我国的长远的经济利益。因此,我们有必要对人民币国际化的条件进行分析,并做出战略规划,积极推进人民币区域化进程。在人民币成为区域货币后,不断扩大其活动范围并最终实现人民币的完全自由兑换和国际化,争取在未来国际货币体系中占据重要一极。
二、人民币国际化的基本条件分析
1.中国作为全球第三大贸易国,国内经济总量节节攀升,贸易量在国际经济所占的比重越来越高并保持持续增长的势头,这将为人民币走向国际化提供强大的经济支撑和保障。21世纪以来我国发展速度是惊人的,2004年我国国内生产总值为159878亿元,位居于美、日、德、英、法之后,列第六位;2008年,中国经济总量已超过德国跃居世界第三位。2004～2008年间中国的发展平均速度为10.82%,远远领先于美国、日本等发达国家和处于追赶中的发展中国家。2002年以来,我国对外贸易发展连续保持20% 以上的高速增长,对外贸易总量稳居世界第三位,2008年对外贸易总额为2.56万亿美元,贸易依存度达60%左右,全年吸收外商直接投资超过900亿美元,说明中国的经济开放程度已相当高。2008年中国外汇储备达19460亿美元,比上年增加了4178亿美元,位居世界第一。中国的经济实力已经相当强大,并且将继续增强,必将成为推进人民币国际化的强大经济后盾。
2.CAFTA的建成和人民币跨境贸易结算试点工作的展开扩大了人民币市场需求,这将为人民币国际化创造有利的市场需求条件。随着中国经济发展和开放深度及广度的进一步扩大,人民币国际化的市场需求逐步增加,这种需求目前已部分地从边境贸易和地下交易中反映出来,云南、广西两省区与东盟的边境贸易,一直以来均以人民币结算居多。CAFTA建成后,自贸区内绝大部分商品进出口实现零关税,这必将促使我国与东盟的贸易扩张,也将使得人民币需求量大幅增加。另一方面跨境贸易结算的试点将建立双边贸易层面的人民币流通渠道,即通过进口支付对外输出人民币、出口收入境外回笼人民币,形成贸易渠道下有进有出的人民币跨境流动机制。
实际上,自2009年7月开始的人民币跨境贸易结算试点在上海、广东四城市展开后,随着技术条件和配套政策的落实,跨境贸易人民币结算量逐步升温。截至5月中旬,今年我国跨境贸易人民币结算交易量已近500亿元,广州、深圳合计约300亿元,上海近100亿元。6月底,广东四市人民币跨境结算交易量又创新高,突破了500亿元,人民币在境外的接受程度越来越高。6月22日国家进一步将跨境贸易人民币结算的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区,且增加了包括云南、广西在内的20个省市地区做为第二批跨境人民币结算试点地区。这一举措为进一步扩大人民币在国际范围内的使用量创造了有利的条件,因此,现阶段推动人民币跨境贸易结算规模,进而推动人民币国际化进程,时机恰好。
3.人民币汇率的稳定为人民币顺利成为国际计价结算货币进而国际化奠定了基础。货币是信用经济的产物,超越国家主权而成为其他国家愿意持有的货币,关键在于公众信心,即境外持有人民币的人们相信人民币的币值是稳定的。自从1994年中国外汇体制改革以来,尽管国际金融风云变幻,然而人民币一直稳中有升,加上中国GDP的快速增长,国际社会对中国经济增长、中国政府的管理水平、人民币币值稳定的信心有了很大的提升。坚挺的汇率和低通胀率有利于推行人民币国际结算,进而实现人民币的国际化。
4.货币互换协议的签订有助于推进实施人民币国际战略的步伐。截止2009年3月,我国已与中国香港、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等6个国家和地区的货币部门签署了总额6500亿人民币的货币互换协议。尽管双边货币互换协议主要目的是为了应对流动性紧张,应对金融危机,但是也有助于推动人民币国际化,互换国可以将人民币作为与中国之间的贸易结算或者作为其外汇储备。多项货币互换协议的签署表明中国的贸易伙伴认可了人民币的地位和稳定性,接受了人民币作为各方认可的结算货币甚至是储备货币,从而给人民币走向国际化带来了良好的机遇。
5.人民币尚不可自由兑换将成为人民币国际化中一个亟待解决的重要问题。一国要实现货币国际化,必须得解决其货币自由兑换的问题,如果货币不能自由兑换,就不可能发挥其在国际上的投资职能,更谈不上发挥其国际储备的职能。人民币能否自由兑换,能否成为国际货币主要取决于我国的经济发展水平和开放程度。我国目前经济总量已跃居世界第三位,对外经济的影响也处于较高的位置,但是对外贸易依存度较大,国际贸易中主要使用美元、欧元作为结算货币,这都对人民币的可自由兑换造成了一定的影响。因此,在人民币国际化的道路中,如何利用我国已具备的有利条件逐步推进并扩大国际贸易结算的范围及降低贸易依存度将成为人民币国际化进程中一个重要的问题。
三、对策与建议
人民币国际化是一个长期渐进的过程,不可一蹴而就,应坚持规范有序、稳步推进的原则。通常货币国际化可以分为三个层次:第一层次是本币在一般国际经济交易中被广泛地用来计价结算;第二层次是本币在外汇市场上被广泛用作交易货币;第三层次是成为各国外汇储备中的主要货币之一。结合以上有关基本条件的分析,不难看出,人民国际化正处于货币国际化的第一层次,因此,现阶段我国应该从以下几个方面着手推进人民币国际化的进程:
1.继续盯住美元,调整外汇资产结构。我国的外汇资产中,从币种上看,三分之二是美元。从产品构成上看,绝大部分是国债,以及跟政府担保关联的公司债,目前为止,这样的资产组合基本上是安全的。美元霸主的地位在这次危机中受到冲击,这次冲击不会从根本上改变美元国际经济中的中心地位,美国通过大量发行国债这种举债的方法来应对危机,将来美元的贬值是不可避免。如果我国继续以增持美元债券的形式持有外汇储备,未来必将不得不为美国的危机买单。因此,我们应该在继续盯住美元的同时对中国的外汇资产结构进行调整,逐步、适时地把相当规模的美元外汇资产转换成为其他币种或着是直接投资的股权资产。“危”就是“机”,通过调整外币结构,把债券资产转为股权资产,将来不管美元贬值或者美国经济复苏,我们都是会受益的。
2.逐步扩大人民币计价结算的范围,推行人民币区域化。跨境贸易结算的试点工作取得初步成效标志着人民币国际化战略已经开启,然而要实现这一目标还会有一段长路。在当前CAFTA已经建成的背景下,我国应该牢牢把握这一机遇,大力推进桥头堡等战略的实施,制定并完善促进扩大对东盟及南亚国家国际贸易的政策优惠及法律法规,在增加贸易额的同时扩大人民币的计价结算范围,推进人民币的区域化的实现。另一方面人民币计价结算是人民币国际化的基础,要夯实这一基础,需要扎扎实实做好人民币的清算系统,在国内健全人民币清算体系的同时,还要建立跨国境的人民币清算系统。建立人民币清算制度,并与其他国家的清算系统衔接,以便将境外的人民币,有序地纳入我国人民币清算结算系统中来。我国应改进外汇管理体制制度和进出口税收制度,使得国内外企业更加积极的使用人民币计价结算。
3.设立人民币可自由兑换试验区。当前,在人民币实现完全可自由兑换的条件尚不成熟的情况下,可选择与对人民币认同感较高国家(地区)接壤的边境地区,如在广西、云南边境地区实行人民币特殊管理政策,两地居民、非居民持有的人民币资金可通过银行途径兑换为可自由兑换货币或毗邻国家(地区)货币,鼓励人民币流入东盟国家(地区)。还可考虑对愿意使用人民币的外商,在价格等方面酌情给予优惠,允许边境城市金融机构开办离岸金融业务。并与他国央行商讨建立清算机制,为企业自由兑换提供便利,并加强对人民币使用的监测,通过试验区的运作,为人民币国际化积累经验。
参考文献
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