我国中小企业融资困境的原因及对策
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作者: 武 腾
摘要:中小企业在各国经济中发挥着重要作用。它不仅在企业数量上具有不可超越的优势,在支持各国经济增长、解决劳动力就业等方面,中小企业也起着不可忽视的作用,是国民经济的重要支柱。然而,由于中小企业规模小、实力弱,发展长期得不到政府的重视,融资困难成为制约其发展的“瓶颈”。本文研究了我国中小企业的融资方式及国际上中小企业的融资方式,着重分析了我国中小企业融资困难的原因,并提出了相应的对策。
关键词:中小企业;融资;原因;对策
改革开放以来,大型国有企业大部分时间都在忙于“扭亏为盈”,“解决历史包袱”。在这样一个过程中,中国经济能够保持高速增长,同时解决了就业与社会问题,相当程度上是依赖于中小企业的崛起。在繁荣经济、促进增长、扩大就业、推动创新等方面,中小企业发挥着越来越重要的作用,成为推动我国经济社会发展的重要力量。然而,融资约束却成为我国中小企业当前发展最大的障碍。
一、我国中小企业的融资方式
中小企业的资金主要来源于内源融资和外源融资两个渠道。内源融资是企业自有资金及生产经营中的自身资金积累;外源融资是企业来自外部的资金筹集,包括直接融资和间接融资两种方式。直接融资也称为股权融资,是指企业进行的首次上市募集资金、配股和增发等股权融资等活动;间接融资也称债务融资,是指企业来自于银行、非银行金融机构的贷款资金。
内源融资不需对外支付利息或股息,资金来源于企业本身,不会发生融资费用,融资成本远低于外源融资,故而成为企业首选的一种融资方式。此外,我国大多数中小型企业具有家族性特征,中小企业主一股独大的情况使他们首先关注的是企业的控制权。出于这种偏好,中小型企业的融资需求方式主要是内源融资与外源融资中的债券方式。
外源融资的各种方式中,我们主要分析股权融资与债务融资两类。股权融资是指公司通过出售或以其他方式交易公司股票(或股份)获得资金的融资方式,其内容是多方面的,包括股票上市、风险投资等方式。股票上市对我国的中小企业来说难度比较大,这是由于企业发行股票、债券会受到诸多严格的限制,如企业规模、盈利能力等,筹资的门槛非常高。此外,企业上市要需经一套严格的程序审查,需要提供生产、经营、资本等大量信息,而我国的大多数中小企业体制尚不健全.无法提供所需的信息。此外,我国目前大多数中小企业属于技术含量相对较低、依赖于低成本生产要素的加工型企业,风险投资体系的发展在短期内对解决中小企业的融资问题难以起到显著的作用。在债务融资方式上,我国中小企业获得国有商业银行贷款也是非常困难的,这是由于一方面,中小企业难以找到足值的抵押品;另一方面是银行的办事程序复杂、繁琐,不适合中小企业的融资要求。
二、中小企业融资的国际经验
世界各国对中小企业的发展普遍比较重视,在美国、日本、韩国等国家,对中小企业积极扶持的做法和成功经验更是经常被引为借鉴、加以运用。目前发达国家对中小企业扶持的主要做法有:
1、充分重视中小企业在经济发展中的作用。20世纪80年代,里根提出“中小企业是我们自由经济制度的心脏和灵魂”。近几年英国又进一步提出了“优先考虑小企业”、“理解小企业”等口号,认为“充满生机和活力的中小企业不仅为社会创造了财富和就业机会,而且还孕育着新思想。”
2、健全法律规章,为中小企业融资提供制度保障。日本于上世纪50年代起制定了一系列制度,如《中小企业信用保险制度》、《中小企业基本法》、《中小企业现代化促进法》、《传统工艺品产业振兴法》等。这些法律确立了中小企业在其国民经济中的地位,保证了中小企业的顺畅发展。韩国政府也高度重视有关中小企业的法律建设,形成了较为完善的法律体系,如《中小企业协同组合法》、《中小企业事业调整法》、《中小企业银行法》、《中小企业基本法》、《中小企业振兴法》等。
3、设立专门机构,为中小企业融资提供服务。美国成立了作为联邦政府永久性机构的中小企业署,其基本职能是负责制定有关中小企业发展的方针政策、管理中小企业、指导分设在美国各地的分支机构开展工作等。在英国,政府根据1971年11月发表的“波尔顿报告”的建议,任命了中小企业大臣,设立了中小企业局,为中小企业提供咨询、培训等多种服务。
4、建立信用担保机制。由于信用担保对中小企业融资的支持作用较为明显,一些发达国家相当重视本国信用担保机制的建立和运行。例如,美国中小企业署提供的信用担保项目,包括保证债券担保、雇员信用贷款、短期周转资本贷款担保等。
5、建立投资基金。政府出面设立投资基金可有效缓解中小企业在技术开发和创业过程中的融资困境。如英国政府使用较多的中小企业政策性基金。除此之外,不少国家还通过实施小企业创新研究计划、成立中小企业银行、取消对中小企业限制性与歧视性的规定等办法为中小企业的发展创造良好环境。
三、我国中小企业融资困境的原因分析
近年来,政府采取了一系列措施改善中小企业的融资环境,但融资难问题并未得到很好的解决。根据中国企业评价协会等单位联合课题组的调查显示,近80%的企业认为融资环境没有变化或者趋于恶化。我国中小企业融资难这一“瓶颈”的出现有多方面原因。
(一)自身原因
1、中小企业内部治理结构不健全。我国大多数中小企业仍然是家族式企业,不具有规范的现代企业治理结构。企业普遍存在财务制度不健全、财务报告真实性和准确性低、管理水平低下、运作不规范等问题。为了规避风险,银行以谨慎为原则,必将缩减中小企业的融资规模。
2、中小企业的信用制度建设滞后。企业融资是一种信用关系和信用行为,依赖于信用制度的建立和完善。我国中小企业整体信用水平偏低,表现在:信用意识淡薄,信息披露意识差,财务信息虚假,缺乏财务报告制度和审计部门确认的财务报表。企业的信息透明度差,致使银行很难了解企业的真实情况,也就无法深入分析其生产经营、财务状况和资金状况,银行担心贷款风险大,投资者担心其权益得不到保障,不愿向中小企业提供资金。
3、中小企业可抵押的财产少。根据《商业银行法》规定:银行发放贷款,贷款企业应提供相应的担保、抵押。一般来说,中小企业规模小,可抵押物少,在申请贷款时无力提供必要的抵押品是中小企业融资的最大障碍。
(二)外部因素
1、国有银行惜贷严重。国有银行惜贷的原因可以从信息不对称、交易成本的角度来分析。由于中小企业信息的不完全和不确定性,贷款人很难收集到有关借款人的全都信息。我国的中小企业大多处于初创期,企业的数量多、规模小且财务管理透明度差,这造成了中小企业的信用水平较低。此外,大多数中小企业处于竞争性领域,所面临的经营风险和淘汰率高,融资风险大,投资回报相对较低。加之银行对中小企业客户风险信息的掌握不足,不能作出适宜的风险评价,故而致使“惜贷”的产生。
2、政策的忽视。研究发现,发展中国家的中小企业几乎都呈现出受压抑、受歧视的状况,许多国家没有系统的中小企业扶持和帮助政策。相关法律法规不健全、规模不经济、信息不对称等造成了中小企业外源融资的交易成本较之大企业要高得多,政府给予的优惠政策较少,这些都会在一定程度上限制中小企业发展的活力。
3、我国金融体制不健全。在我国现行的金融体制中,处于主导地位的国有银行和国有控股银行长期以来是为国有企业和大企业服务的,而为中小企业服务的中小银行及民间金融机构由于存在规模小、资产实力弱、风险承受能力差等问题,对中小企业的支持力度有限。此外,国家信用担保体系不健全,现有担保机构分散,规模不大,成长缓慢。中小企业普遍存在着抵押手续复杂、抵押难、成本过高等问题。
四、化解我国中小企业融资困境的对策
(一)建立现代企业制度
要想从根本上解决中小企业融资难的问题,关键在于转换经营机制,完善法人治理结构,建设现代企业制度。改变家族式管理方式,规范企业自身的经营管理,加强内控和财会管理,吸收现代企业制度和管理制度的要素,明晰产权关系。
(二)政府要转变观念,对中小企业大力扶持
政府部门应当加快出台支持中小企业发展的金融政策,加大扶持力度。要加大对中小企业的财政支持;降低信贷准入门槛,制定一套专门适合中小企业特点的制度;鼓励国有商业银行成为中小企业间接融资的主体;扶持中小金融机构的发展:对符合条件的中小企业允许其上市或发行企业债券,进行直接融资;建立中小企业风险投资基金,鼓励社会和民间对中小企业投资:对一些符合产业发展方向的高科技企业还应给予税费减免、贷款贴息等优惠政策。
(三)建立健全中小企业金融服务体系
不论现在还是将来,银行贷款都是中小企业融资的主要渠道。地区性中小金融机构对当地企业综合状况的掌握与比大银行有优势,我国金融体系的改革方向应以中小金融机构为主,大银行为辅,大力发展地方性中小金融机构。
(四)推进中小企业信用体系建设,改善融资环境
中小企业必须加大自身信用制度的建设,通过规范企业的公司治理结构,健全企业财务管理制度,提高信用意识和信用水平,以信取资,才能从根本上解决融资难的问题。此外,中小企业在充分发挥银行间接融资的同时可以将直接融资和间接融资相结合,拓宽企业的融资渠道。
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(作者单位:南开大学经济学院金融学系)
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