上市公司财务报表分析
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作者: 苏燕
摘要：本文首先对财务报表的使用者进行分类介绍,接下来研究如何读出财务报表中的有效信息，主要分析了如何阅读上市公司的四大报表：资产负债表，利润表，现金流量表和所有者权益变动表。分析的目的在于让投资者更有效更准确地从财务报表中找到自己的关注点，读出所需要的财务信息。
关键词：上市公司 财务报表分析
一、上市公司财务信息的使用者
在市场经济条件下,与上市公司有经济利害关系的通常要对上市公司的财务状况进行分析。一般而言,可以分为上市公司股东、上市公司的贷款提供者、商品或劳务供应商、上市公司管理人员、顾客、上市公司雇员、政府管理部门、公众和竞争对手等。这些方面构成了上市公司财务报表的使用者。
二、上市公司财务报表包括的内容
财务报表也称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营成果的会计报表。按照我国《企业会计准则》以及有关会计制度的规定,上市公司的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表及报表附注。
(一)资产负债表
资产负债表亦称财务状况表，是表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和所有者权益的状况）的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益会计科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大块，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。
(二)利润表
在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。利润表各项目间的关系可用“收入-费用=利润”来概括。
(三)现金流量表
现金流量表是反映上市公司在一定会计期间现金流入与现金流出情况的报表。需要说明的是,现金流量表中的“现金”概念,指的是货币资金(包括库存现金、银行存款、其他货币资金等)和现金等价物(一般包括短期投资等变现能力极强的资产项目)。
(四)所有者权益变动表
所有者权益变动表是反映公司本期（年度或中期）内至截至期末所有者权益变动情况的报表。新准则颁布后，要求上市公司于2007年正式对外呈报所有者权益变动表，所有者权益变动表将成为与资产负债表、利润表和现金流量表并列披露的第四张财务报表。
(五)报表附注
财务报表附注主要是以文字和数字形式对基本财务报表的内容以及其他有助于理解财务报表的有关事项进行必要的说明,包括基本的会计政策以及运用的主要会计方法等内容。
三、资产负债表分析
资产负债表是上市公司最重要的财务报表之一。关注表中的一些特别科目能够帮助我们判断企业的业务经营状况是否良好。特别科目指的是一些往来科目，如应收账款、预付账款等，企业可以通过在这些科目的挂账隐瞒利润和负债。如果发现企业的上述项目数额巨大，应该提高警惕。
(一)应收账款
一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国由于存在大量“三角债”以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况，因此当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要结合“坏账准备”科目分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，是否存在资产不实、“潜亏挂账”现象。
(二)预付账款
该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物就无法取得，其科目所体现的资产就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。
(三)其他应收款
主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。在实际生活中大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。
关注这些特别科目能够发现问题，通过计算指标也能帮助我们判断企业的业务经营状况是否良好。
1、短期偿债能力分析。
(1)流动比率（流动资产/流动负债）一般来说以大于2∶1较合适,但也不是越高越好，因为流动资产还包括应收账款和存货，由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。
(2)速动比率(速动资产/流动负债)用于衡量公司到期清算能力的指标,一般认为保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。
2、长期偿债能力分析
资产负债率(负债总额/资产总额)反映了公司资产的风险状况，如果资不抵债，负债过多，势必影响公司资产的安全性。公司的负债也不能没有，如果这样的话，说明企业没有充分利用自己的信誉资源，经营过于保守，难有长足发展。我们认为以经营发展需要为准，不超过70％为宜。
四、利润表分析
利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的报表，通过利润表可以反映企业一定会计期间的收入实现情况，可以反映一定会计期间的费用耗费情况，可以反映企业生产经营活动的成果，即净利润的实现情况。因此我们主要从以下三个方面来分析利润表：营业收入、三项费用和利润。
(一)营业收入
利润表的第一行叫营业收入，营业收入是主营业务收入和其他业务收入之和。在大多数情况下，只有企业营业收入持续增长，才是提升企业利润的最根本办法。所以，那些在营业收入上徘徊不前的企业，即使通过其他什么办法让利润保持增长，都不是正常现象。
社会公众对于营业收入的认识，不能仅局限于表中这几个孤立的数字，还需要到财务报表附注中了解营业收入的构成，因为企业同时经营着满足不同市场需求的若干种产品和服务，了解哪些产品和服务对营业收入的贡献更大、哪些领域存在增长潜力，可以了解企业未来的表现，并且清楚哪些相关的市场和行业资讯要密切关注。一般情况下企业会有长短期投资产生的投资收益，可能还有如政府补贴、资产重组收益等构成的营业外收入等。有时候，这些非营业收入会成为公司利润的重要构成。
(二)三项费用
1、销售费用
有的与企业的业务活动规模有关（运输费、装卸费、整理费等），有的与企业从事销售活动的人员的待遇有关(营销人员的工资和福利费)，有的与企业的未来发展、市场开拓、扩大企业品牌的知名度有关。
2、管理费用
管理费用与企业发展阶段有关。比如，有些外资企业刚进入中国时，因为外籍高层管理人员比较多，支付的费用较高，所以企业的管理费用成本会很高。还有一种情况是，企业进入快速发展阶段以后，管理费用随着管理的跨度和难度的增加，直接表现为管理费用成倍上升。
3、财务费用
财务费用跟企业在每个阶段的融资风险是联系在一起的。产生融资行为，所以财务费用就会发生，这里就产生了财务风险。
我们认为，在企业业务发展的条件下，销售费用和管理费用不应该长期持续降低，这种对费用的控制可能对企业的长期发展不利，并有可能影响有关人员的积极性。财务费用的高低变化要结合市场上的贷款利息率来分析。
(三)净利润
净利润亦称税后利润，是企业实现的利润总额缴纳所得税后的部分。净利润是一项非常重要的经济指标，对于企业的投资者来说，是获得投资回报大小的基本因素；对于企业管理者而言，是进行经营管理决策的基础。同时，净利润也是评价企业盈利能力、管理绩效以及偿债能力的一个基本工具，是一个反映和分析企业多方面情况的综合指标。净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。
五、现金流量表分析
现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量表可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、筹资能力和资金实力。现金流量表的分析可从以下几方面着手：
(一)经营活动产生的现金流量分析
l、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好。
2、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。
(二)投资活动产生的现金流量分析
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，此时可能出现投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量。但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。
(三)筹资活动产生的现金流量分析
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大。在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
七、所有者权益变动表分析
所有者权益变动表是反映构成所有者权益的各个组成部分当期增减变动情况的报表。所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，又称净资产。所有者权益是股东投入资本与企业经营积累的总和，是股东投资和公司发展实力的资本体现。其中，所有者权益变动表应当全面反映一定时期所有者权益变动的情况：所有者权益总量的增减变动；所有者权益增减变动的重要结构性信息等。
对于所有者权益变动表所包含的财务信息，我们应该注意以下几个方面：
(一)注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化
这里的“输血性”变化是指企业依靠股东入资而增加所有者权益，“盈利性”变化则是指企业靠自身的盈利而增加所有者权益。前者导致企业资产增加但增加的投资方向前景难以预料的情况下，其盈利前景存在变数；后者如果盈利质量较高，则可能意味着企业可持续发展的前景较好。
(二)注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应
虽然内部结转不改变所有者权益的总规模，但对企业未来的股权价值变化以及利润分配前景可能会产生直接影响。
(三)注意关注企业股权结构的变化与方向性的含义
这种变化对企业的长期发展具有重要意义：可能由于企业股权结构变化，企业的发展战略以及人力资源结构与政策均会发生显著变化。若按原来的惯性思维去对企业进行前景预测将可能会失去意义。
(四)注意会计核算因素的影响
会计核算因素的影响指的是会计政策变更和差错更正对企业所有者权益的影响。这种影响除了数字上的变化以外，对企业的财务状况质量没有实质影响。需要警惕年度间频繁出现前期差错更正事项的情况，因为其很有可能是企业蓄意调整利润所导致的结果。
参考文献：
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