财务报表分析探讨
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摘 要 财务报表分析是企业管理中必不可少的一项常规性工作，主要是对资产负债表、利润表、现金流量表及其附表进行相关分析。通过对财务报表的分析，可以判断企业的财务实力;评价和考核企业经营业绩，揭示财务活动存在的问题;挖掘企业潜力;评价企业的发展趋势。本文以A海洋工程公司的合并财务报表为例，对报表进行系统详细的分析，体现了财务报表分析在企业财务管理中的价值。
关键词 海洋工程公司 财务报表分析
A海洋工程公司是一家集设计、建造、调试海洋工程装备及其他特殊用途船舶为一体的海工企业。财务报表的合并范围包括母公司及所属的全资子公司。合并资产负债表的对比数据为2014年8月底和2013年12月底的时点数据;合并利润表的对比数据为2014年1月至8月和2013年1月至8月的期间数据;合并现金流量表是2014年1月至8月的期间数据。
一、合并资产负债表分析
公司2014年8月底资产比去年年底增加706MUSD，增幅比例28%;主要是工程结算、其他流动资产和固定资产增长所致。
“工程结算”反映的是按照完工百分比方法确认的收入的应收未收工程款;“其他流动资产”是与项目采购相关的预付款，体现公司2014年多项目并行在建的状态且项目垫资严重的现象。
建议：公司签订建造合同和采购合时，对项目节点收款、采购付款节点等条款的谈判应充分关注和重视，对各节点风险的承担转移应充分考虑并进行风险规避，组织专业人员参与谈判工作，本着风险共担、公平合理的原则签订合同，避免不平等合同的签订。
对建造合同收款节点的设置，应遵循项目生命周期对资金需求的规律去谈判。對缺乏资金、无法按期付款或提前付款的船东，公司应及时向船东提出垫资利息补偿要求，签订合同变更协议。
采购合同的谈判，在不影响采购产品/服务质量的原则下，充分利用第三方公司的信用，应尽可能取得供应商的无息信用借款。
“固定资产”增加了180MUSD，如何使新增固定资产投资发挥其产能效益是下步公司工作的重点。
资金来源主要是流动负债，增加664MUSD。增幅大的科目是应付关联方款、应付账款及其他应付款和短期借款。应付关联方款是从关联方取得借款。应付账款及其他应付款是与项目相关的应付供应商款和票据占79%，计入生产成本的预提费用占12%。短期借款是银行借款。
资金的另一来源是实收资本增加，股东增资55MUSD。虽然2014年亏损比去年减亏一半，但也吞噬14.9MUSD的资金来源。
上述印证了2014年公司处于多项目同时在建状态;项目资金需求很大且项目收款情况不容乐观，项目资金需求主要由关联方借款、第三方信用借款或银行借款支撑。公司的融资压力很大。
公司资产负债率高达93%，说明公司财务风险比较大，且大部分是流动负债，说明公司运营风险较大，融资市场环境稍微变化会对公司产生很大的影响;高负债率使得公司财务负担较重，财务结构的安全稳定性也不高。
资产负值表的“预付款”项反映的是长期待摊费用。预付款是一项流动资产，是预期会给企业带来经济利益的资源，而长期待摊费用是一项沉没成本，是企业已经支出，但摊销期限在1年以上的各项费用。这样的分类会引起报告阅读者理解的歧义。
二、合并利润表分析
2014年1～8月的毛利比去年同期增加38MUSD，毛利的贡献项目是已实现销售项目211、212和在建项目270，其他项目毛利均为负数。2014年的项目平均毛利率为3%高于去年同期的项目平均毛利率0%，主要是以上项目所致。
2014年在建重点项目有半潜项目270、277、278，自升项目1284、1285、273，对2014年销售收入、成本的影响较大，应密切关注及控制项目在建实际成本、预测成本的变化，并每月与预算成本对比分析，对超支内容调查研究，及时消除项目的成本超支、工期拖期和工作范围超合同等不利因素。
报表显示，2014年在建项目除了270，其余毛利均为负数。且2014年已经或者接近完工的项目亏损严重，如新胜利1号、267、264、265和256;其他在建项目均不同程度亏损;说明公司在建项目面临很大的盈利压力，同时其对资金需求很大，这一事实既考验公司融资能力，又增加融资成本，使公司财务压力和财务风险进一步加大。为扭转在建项目的亏损状态，既要严格控制在建过程的实际成本，又要密切关注项目周期，使实际成本尽量接近预算成本，项目周期按计划完成，以减少项目亏损，这是最根本关键点。
自建项目211、212在2014年实现销售，是今年一大利好，对增加公司收入、提高项目毛利率、减少亏损发挥重大作用。
2014年1～8月份其他收益项为3MUSD，主要是调转坏账减值准备，销售专利技术收入、外汇收益引起，共增加收益10MUSD;同时因财务衍生工具公允价值变动引起减少收益7MUSD。
2014年1～8月份管理费用比去年同期增加16MUSD，主要是律师费、其他费的增加。
2014年1～8月份财务费用比去年同期增加9.5MUSD，主要是项目融资成本和远期交易合同引起的收益减少引起的。
2014年1～8月份净亏损比去年同期减少18.5MUSD，主要贡献项目是211、212。
建议：综上可知，公司的在建项目绝大部分处于亏损状态。如何实现项目按期、按预算交付，加强过程控制管理成为公司下步工作的重中之重。
第一，过程管控精神要真正落实到每项工作，工作流程保证通畅，人员组织安排到位，本着选择“合适的人员做工作”原则，选拔合适的人去做工作，保证第一次就把工作做好，减少出错率，这是一项很大的成本节约。工作的过程和结果由有经验的人员去复核，还可以选第三方去审查监督，形成良性的工作循环。 第二，财务费用的减少体现在如何降低项目融资成本。做好建造合同收款条款的谈判和采购合同付款条款的谈判，尽可能在合同谈判中考虑责权利相统一的原则，考虑资金成本及各类风险。按期或提前收取项目节点款，尽量延长应付款项信用期，降低公司的财务费用。
第三，分析研究管理费用增加的原因。剔除非常规事件影响，管理费用预算是否合理，其规模是否与公司经营需求相匹配，需要相关费用管控部门自查，公司层面总体上分析研究。
三、合并现金流量表分析
经营活动产生的净现金流量为-745MUSD，投资活动产生的净现金流量为-42.6MUSD，筹资活动产生的净现金流量为774MUSD。说明公司经营活动不能满足自身资金需求，经营资金缺口比较大;2014年公司增加固定资产投资支出43MUSD。资金缺口主要来自股东增资、集团内部借款和银行借款补充，但筹集资金远远不能满足项目资金需求，公司为项目预付、垫资比较大，远远超出收到的项目节点资金收入;加之公司处于亏损状态，所以吞噬了2014年初的一部分现金。
四、合并财务报告分项指标分析
（一）盈利能力分析
盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础，体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。
经计算指标得知，2014年1～8月营业毛利率高于去年同期，主要是211、212实现销售所致。公司营业利润率/净利率均为负值，说明公司盈利能力比较弱。
在现实的市场条件下，如何提高合同的谈判价格是提高公司盈利能力的方式之一;在现有订单合同价已确定的情况下，如何降低项目成本是（包括按期交付）是公司管理重点，围绕降低成本开展一系列工作，分解成本，按其性质分类攻破，如定额管理、工时效率管理，制定成本过程管控的系列措施。
（二）营运能力分析
营运能力指标反映公司运用资产的有效性及经营效率的指标。公司总资产、流动资产、固定资产和应收账款周转率都比较低，周转天数非常长，说明公司应收账款、流动资产、固定资产、总资产的运用和管理效率比较低下。
加速总资产运转、减少应收账款占用，提高流动资产、固定资产的使用效率，有利于公司运营能力的提高。提高资产的保值增值能力，有利于改善公司财务结构，提高公司的偿债能力。
从另一个角度看，公司资产投资总额、投资结构是否合理，固定资产投资是否过剩，如何提高资产保值增值能力，这些都是需要进一步深入研究的课题。
对公司固定资产进行清理，对闲置资产进行转让报废处理或经营使其产生一定效益。应收账款余额比较大，周转速度慢。与项目相关应收款可以通过销售合同节点收款条款的谈判解决，使项目收款时间提前;如果无法提前，要求完整计算项目融资成本并要求合同变更成本补偿协议签订的及时性。非项目应收款项，包括第三方公司借款和个人借款要求每月及时清理收回，减少资金占用。
（三）偿债能力分析
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力是企业能否生存和发展的关键。对企业偿债能力的分析能揭示企业风险大小。
公司现金比率仅为2%，流动比率为77%，说明短期偿债能力非常弱，企业的偿债安全系数比较低。
流动负债占总负债的比率为96%，流动负债占总资产的比例高达89%，资产负债率高达93%，产权比率仅为7%，这一系列指标表明公司财务风险非常大，短期、长期偿债能力比较弱，公司根本无法获取举债经营带来的财务杠杆利益;且公司投资资产大部分由流动负债支撑，说明公司的财务政策比较激进，必须拥有强大融资能力才可以支撑公司的持续运营，否则一旦失去资金的持续支持，公司经营就会陷入危险。
公司必须一方面抓紧练“内功”，提高盈利能力，增强企业“造血功能”，这是企业生存发展之根本;另一面积极练“外功”，广泛联络各类融资机构，提高自身融资能力，这是企业生存发展的“输血功能”。
（四）发展能力分析
发展是企业生存之本，也是获利之源。从财务角度看，企业的发展能力是提高盈利能力最重要前提，也是实现企业价值最大化的基本保证。
经计算指标得知，公司所有者权益、负债、总资产都处于增长状态，分别增长21%、29%和28%，说明股东、董事会对公司的信任和支持，但公司的盈利能力却不尽人意，公司的营业利润，净利润一直处于亏损状况;可喜的是公司实现减亏一半。
五、综合评价
通过对公司合并财务报表和分项指标的分析，可以看出：公司2014年财务状况总体上保持2013年水平，并未得到很大改善。公司2014年经营成果比2013年同期有所改善，实现减亏一半。
通过对合并资产负债表的水平分析及垂直分析可知，公司的资产结构不合理，资产负债率太高，不利于公司抗击财务风险。
通过对合并利润表的分析，公司毛利率比较低，仅为3%。无法覆盖三项费用的支出。公司的营业利润率/净利率均为负值。
通过对合并现金流量表的分析，显示公司资金缺口比较大，公司经营活动不能为公司带来现金流，而且需要为项目垫付大量资金。公司2014年在投资活动上，支出了一部分资金。虽然公司融资能力不错，主要来自投资者的借款和增资支持，但只能解决公司的燃眉之急，不能从根本上解决公司缺乏资金的状况。
通过比率分析，可知公司的盈利能力、营运能力、偿债能力均不理想，发展能力有了一定提高，并实现减亏一半。
综合以上分析，公司的形势不容乐觀，公司面临的问题需要在经营过程中扎扎实实地逐一去攻破解决。
（作者单位为山东弘裕会计师事务所有限公司）
参考文献
[1] 中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2019.
[2] 财政部会计资格评价中心.财务管理[M].北京：经济科学出版社，2019.
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