平衡计分卡与净资产收益率和EVA融合应用研究

来源:用户上传      作者: 胡红伟

　　 摘 要：平衡计分卡作为一种结合财务指标和非财务指标的管理系统，近年来在国内大中型企业中越来越受到重视。文章吸收了国内外学者关于绩效考核以及EVA和净资产收益率在平衡计分卡中应用研究的有关成果，结合本单位实际情况进行具体分析，把企业财务指标推高到战略高度。通过四个维度的闭合回路相互循环作用，提升公司的竞争力和经济效益。
　　 关键词：平衡计分卡的融合 工程建设企业 公司组织绩效
　　 中图分类号：F234.4 文献标识码：A
　　 文章编号：1004-4914（2011）11-145-02
　　
　　 一、工程公司EVA计算模型
　　按照美国思腾思特管理咨询公司的定义，EVA是指企业经过调整后的营业利润减去其现有资产经济价值的机会成本后的余额，其基本公式为：EVA（经济增加值）=税后净营业利润(NOPAT)-调整后资本（WACC）*平均资本成本率（CAP）
　　其中：加权平均资本成本（WACC）是根据债务和权益各自的市场价值将债务成本和权益资本成本进行加权来计算的。其中：WACC=债务融资比率×债务成本（税后）＋权益融资比例×权益资本成本
　　EVA通常是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值或者企业未来现金流量大于零的部分。从绩效评价的角度考虑，EVA就是企业在绩效评价期内的增加的价值。经济增加值结构公式下的综合财务管理系统是通过对资产负债表和利润表进行调整和分析得出的，它将业绩评价指标与全面财务管理以及相应激励机制相结合，较为真实地反映企业的经营效率和利润。与传统的财务报表分析相比较，可以避免单纯财务报表数据因素。传统的财务会计指标以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩反映本身存在部分失真，这主要是由于会计准则上的一些规定造成的，比如公允价值的计量，交易性金融资产计量，持有至到期投资和可供金融资产的界定。上述界定方法使得企业管理者可通过盈利管理模式来操纵会计指标从而粉饰企业利润。
　　EVA就是一个综合性指标。EVA三大要素：净营业利润、资本成本和投入资本已经囊括了企业全部资本的加权平均资本成本率，从而能够测算出企业全部资本成本。EVA强调了一个理念，即只有经济利润超过了所有债务成本和权益成本时，才会为企业创造财富。运用EVA有助于实现科学的价值管理和业绩衡量。但是EVA存在一定的局限性，首先，EVA评价方法有利于大型企业，有些大型企业虽然规模很大，但经济效益却很低，EVA代表企业收益高于投入成本增量的溢出部分。规模大的企业只要收益略高于投入成本就会产生比收益更高的小企业更多的EVA。其次，经济增加值对于长期现金流量缺乏考虑，主要适用某一特定时期的经营业绩评价，再次，EVA公式中资本成本的相关参数的取得具有一定的难度。更为重要的是，EVA是利润的基础上计算的，基本属于财务指标，未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息。
　　二、净资产收益率在工程建设公司中的应用
　　传统的杜邦分析指标通过层层分解至最基本的会计要素指标来满足经营者的需要。虽然具有较强的综合性和实用性，取数较为方便，便于企业财务人员进行数据统计。但作为以净资产收受益率为核心的杜邦分析指标，是将企业的资本结构、资产结构、营运能力等指标有机结合起来，寻求提高利润进而提高净资产受益率，但它主要是以利润指标为核心的，没有包括和反映企业现金流量的信息。并且净资产收益率为净利润与所有者权益的比值。净资产收益率分子与分母统计口径不相同，净资产收益率中净利润并非仅是股东权益资本产生的而是由股东权益资本和企业负债共同产生的净利润，而分母仅仅是由股东权益净资产提供，导致财务计算口径上的不一致，从而造成逻辑上的不合理。净资产收益率也不利于企业间的比较，由于净资产收益率分母为企业净资产，没有考虑企业负债因素，有可能造成净资产收益率指标相对偏高却掩盖了企业高负债带来的风险。但由于数据较易获取，综合性强，成为工程公司绩效考核不可或缺的指标。
　　三、平衡计分卡的编制与EVA和净资产收益率的融合
　　（一）编制理论依据
　　平衡计分卡弥补了EVA和净资产收益率等财务指标在非财务信息上的不足。平衡计分卡（balanced scorecard）来源于哈佛大学教授罗伯特.卡佩兰与诺朗研究院（nolan Norton institute）的首席执行官大卫・诺顿（david Norton）的研究计划，是一套评价企业综合业绩的经营体系。这个体系涵盖了财务指标和非财务指标的内容，它的基本原理是：根据组织战略从财务、客户、内部流程、学习与成长四个维度定义组织绩效目标；每个角度包括战略目标、绩效目标、测量指标等，从而大大改进了以往绩效管理中仅仅关注财务指标造成的局限性。平衡计分卡并非是财务、客户、学习与成长、内部业务流程简单的融合，而是根据企业总体战略，由一系列平衡关系贯穿而成的企业整体管理业绩评价体系。它是财务指标和非财务指标之间的平衡。传统的平衡计分卡财务指标中有净资产收益率指标而没有EVA指标。而作为改进型的平衡计分卡融合了净资产受益率和EVA指标，EVA作为主要的考核指标可以克服国有企业所有者虚位造成的所有者权益不被重视，甚至被侵蚀的弊端。改进型的平衡计分卡拓宽了绩效评价的视野，能够更加准确、全面地为企业管理者提供绩效评价和决策的依据。
　　（二）在企业中的具体运用
　　EVA、净资产收益率与平衡计分卡进行融合的综合计分方法在石油化工行业建设板块实施的设想。
　　 EVA作为一个财务衡量指标的核心是企业价值最大化，EVA指标并不是万能的，它作为平衡计分卡中财务维度的一个要素虽然已经包括了发展创新、风险等因素的考虑，更要与平衡计分卡等非财务指标的融合。
　　 下面笔者结合石油化工企业工程建设板块的特点，设计了一个以EVA和净资产受益率为出发点和核心的综合考核评价体系的业务步骤。第一步，根据工程建设板块的特点进行可行性研究设计业绩评价的指标。第二步，确立评价标准，设立各指标所占的权重和分值。第三步，获取历史数据并确定本期目标值。第四步，算出本期实际完成值并与目标值进行比较形成评价结论。
　　 1.财务类指标。财务视角是整个平衡计分卡的出发点和归宿，企业以谋求企业利益最大化为出发点，并以其他指标共同作用形成合力最终到达财务指标作为结果。根据建设板块企业的特点设计以下指标：（1）销售收入，是企业进行工程总承包（EPC）所取的国内外工程项目收入含（设备收入，设计收入和设备安装土建收入）。（2）销售利润率＝利润总额/销售收入。（3）成本费用利润率＝利润总额/成本费用。（4）净资产受益率＝净利润/所有者权益，净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，衡量公司自有资本的收益水平。（5）EVA=税后净营业利润-调整后资本*平均资本成本率，反映经济利润超过了所有债务成本和权益成本后的增加的价值。
　　 2.满足客户需求的绩效指标。企业要想实现预定的财务目标就要满足客户需求。
　　 3.学习与成长指标。只有不断地学习，才能提升自身的能力，进行创新。
　　4.优化企业内部流程。企业能否被客户认可关键在于能否满足客户需求，主要涉及创新、经营和服务等过程，这就对优化企业内部流程提出了要求。
　　编制与企业战略相匹配的部门平衡计分卡，年终定期对四个维度的实际值与目标值比较，进行打分，分析原因找出差距，在平衡性和绩效稳健性原则下提出改进措施。

　　 四、财务指标是平衡计分卡的出发点和归宿
　　（一）EVA指标的重要性及与净资产收益率的结合运用
　　只有顾客满意，企业才能提升价值，创造收入。而顾客满意的关键是企业的技术成熟度和创新能力，是否在同行业中处于领先地位，所承建的工程项目能否给客户带来效益。保持技术领先依赖于企业内部流程的优化，而企业人才的培养、能力的提高成为企业优化内部业务流程的关键。平衡计分卡通过财务维度中的重要指标EVA和净资产收益率指标能够准确和及时地反映企业所面临的问题，因为净资产收益率可以通过月度报表形式反馈给企业领导层，使得企业管理当局能够准确及时掌握企业经济动态，对面临的问题及时作出判断和调整。净资产收益率指标弥补了EVA指标滞后的缺陷，而EVA是分析财务效益的开始点。EVA指标的优势在于本身就是一个包括评估系统、管理系统、激励制度的财务管理体系，所以所反馈的信息更加清晰，对企业的战略发展起着决定性的作用。它能够促使企业管理层及时调整其他三个维度的指标体系，使得平衡计分卡能够发挥巨大效益。
　　 （二）融合的平衡计分卡在石油化工行业建设板块实施带来的启示
　　 1.平衡计分卡的优点。融合的平衡计分卡更加科学合理，财务指标更加准确全面，其他三项指标主要是管理理念、管理方法、管理业务流程的疏理，其最终目的是实现企业财务目标，从而实现企业价值最大化。净资产收益率虽然存在缺陷，但由于便于企业财务人员获取数据，能够及时将信息反馈给企业管理当局，成为平衡计分卡必不可少的指标，辅之以能够反映全部资本成本并且把决策绩效测评和薪酬制度有机结合的EVA指标，使得客户满意度、企业内部业务流程、学习与成长三个指标的改善反映到财务指标上，促进财务指标的提升，从而使其最终结果与EVA的提升相一致。融合的平衡计分卡能够推动整个公司对战略目标的认知，把战略目标转化成绩效目标，然后层层分解，落实到具体部门和人员最终完成公司战略的实现，打造一流的国际化工程公司。
　　 2.平衡计分卡存在的不足。平衡计分卡还存在一定的缺陷，操作困难，工作量大，指标评分刚性较强，回旋余地有限，实施不到位等问题。
　　 3.注重和加强各层面的沟通。平衡计分卡建设是一个漫长的过程，需要公司高层决策者的参与，各设计部门、项目管理部门和职能部门的紧密配合，才能逐步建立较为完善的价值管理体系对工程建设企业发展带来裨益。
　　
　　 参考文献:
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　　 3.美.克蕾沙.G帕利普，保罗.M.希利，朱荣译.经营分析与评价，东北财经大学出版社
　　 4.毛洪涛，金娟.成本图画与平衡计分卡融合分析，财会通讯（综合），2008（6）
　　 5.林俊杰.平衡计分卡导向战略管理.华夏出版社，2002
　　 6.肖延春.基于EVA的财务分析.财会研究，071054
　　 （作者单位：中国昆仑工程公司 北京 100037）
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