亚洲经济体对老挝直接投资流入的决定因素研究

来源:用户上传      作者:

　　摘要：外国直接投资（FDI）流入任何国家，对其经济增长都起着至关重要的作用，经济学文献中的FDI流入及其对经济增长的影响值得关注。为分析对老挝投资价值较高的亚洲国家FDI流入的主要决定因素，对1995—2015年相关数据进行静态和动态引力模型分析。结果表明，自然资源（水电、矿业）、上一年度FDI、市场规模（东道国）、通货膨胀率、基础设施和WTO对亚洲经济体FDI流入老挝均有正向影响，而实际汇率、贸易开放度、与东盟关系、距离和经济危机并不是吸引亚洲国家直接投资的关键决定因素。
　　关键词：FDI;引力模型;亚洲经济体;老挝
　　中图分类号：F832.6         文献标识码：A
　　文章编号：0439-8114（2019）09-0128-03
　　DOI：10.14088/j.cnki.issn0439-8114.2019.09.031           开放科学（资源服务）标识码（OSID）：
　　Abstract： Foreign direct investment（FDI） inflows play a crucial role in the economic growth of any country. FDI inflows in the economic literature and their impact on economic growth are worthy of attention. In order to analyze the main determinants of FDI inflows from Asian countries with high investment value in Laos， static and dynamic gravitational models were analyzed for relevant data from 1995 to 2015. The results show that natural resources （hydropower， mining）， last year's FDI， market size（host country）， inflation rate， infrastructure and WTO have a positive impact on Asian economies' FDI inflows into Laos; while real exchange rates and trade openness， relations with ASEAN， distance and economic crisis are not the key determinants of direct investment by Asian countries.
　　Key words： FDI; gravity model; Asian economies; Laos
　　外国直接投资（FDI）是发展中国家经济发展的重要源泉之一，发展中国家由于财政资源匮乏、金融市场发展滞后及国内储蓄不足可能导致国家投资与储蓄之间存在差距[1]。许多发展中国家试图通过向全球提升国家形象来吸引FDI，因为FDI的流入会给国家带来大量资本，增加就业机会，引发技术革新，而且FDI的增加又会影响到国家的基础设施发展[2]。FDI不仅是银行贷款的一个重要资金来源，而且扩大了资本积累，更增强了资本存量的质量[3]。此外，流入本国的FDI可为出口创造潜力，并能给进入全球市场提供进一步的机会[4]。
　　国内外诸多学者对FDI进行了实证研究。国外学者提出了生产周期计量经济学框架，并将生产功能划分为创新、生产增长、成熟和衰退四个要素[4];也提出了对外投资活动折衷框架，该框架描述了FDI行为，并为理解跨國公司活动的复杂性提供了一个广泛的框架和概念[5]。该框架经常被视为国际生产折衷理论（OLI模型）的典范，汇集了所有权、选址和国际化的一切优点。有学者还提出了外国公司生产理论[6]，跨国公司在海外活动具有优势，即具有特定的垄断优势，其在海外投资时，面临着激烈的竞争，但其收益足以弥补其损失[7]。国际化生产框架要求企业明确考虑竞争优势，该优势来源于公司开展商业事务的方式[8]。要增加对中间市场的相互依存，扩大区域和国家资产组合，以建立一个可依赖的外部经济。聂名华等[9]创立了跨国公司，并试图阐明跨国公司在进入东道国时，在技术外溢、知识传播、生产技术、成本降低等相关环节都有极好的机会改变垄断力量。邵桂兰等[10]和蒋含明[11]将国际化框架用于深入理解跨国公司的生产和影响，认为投资者既要关注受援国的经济环境、国内市场，也要关注受援国的本土制造业。另一种所谓的横向FDI，描述了跨国公司如何获得基础设施方面的研究活动，从而降低劳动力成本、自然资源及其他方面，例如汇率[12]。本研究引入动态和静态引力模型，分析亚洲经济体对老挝直接投资流入的决定因素，为FDI流入对发展中国家经济建设提供指导。
　　1  数据来源
　　研究数据来源于老挝规划投资部、国家统计中心、老挝人民银行和2017年《世界发展指标（WDI）》[13]。利用1995—2015年的面板数据，通过引力模型调查亚洲FDI流入老挝的主要决定因素[14]。介绍了7个在老挝投资巨大的亚洲国家，分别是中国、越南、泰国、新加坡、马来西亚、韩国和日本。
　　2  研究方法
　　采用相关文献提出的引力模型[15-17]，以获取部分亚洲国家FDI的决定因素。引力模型广泛应用于经济领域，被用来解决国际贸易和外国直接投资问题。采用固定效应模型FE、随机效应模型RE和广义移动方法（GMM），同时进行动态和静态建模。不论个别效应和解释变量之间的相关性如何，固定效应方法得到的估计值在选定的国家组内产生一致的估计值。在普通最小二乘法（OLS）下执行固定效应模型，静态引力方程为： 　　式中，FDIijt为来源国i到东道国j的FDI流入，t为直接投资时间段;α为主因子;β为各要素权重因子;εijt为误差项;hydrojt和minjt分别为东道国自然资源密度的水电和采矿总投资;Marketit和Marketjt分别为以本国GDP为基准的来源国和东道国的市场规模;GDPptit和GDPptjt为人均GDP，分别代表来源国和东道国的劳动力成本;exchijt为东道国与来源国之间的实际汇率;openessjt为东道国的贸易开放度，用来估计进出口总额占GDP的百分比;INFLjt为东道国的通货膨胀率;INFRASjt为东道国全球航空运输航空公司的出发地;DISTij为来源国首都与东道国之间的地理距离;ASEANjt为东道国与东盟的关系，自1997年老挝加入东盟以来就一直与东盟各国保持良好关系;Crisesjt为东道国危机年份，2008—2009年为东道国面临全球金融危机的年份，因此定义2008和2009年为1，其他年份为0;WTOjt表示东道国加入世界贸易组织（WTO）情况，2013年老挝加入世界WTO，定义加入世贸组织前为0，加入世贸组织后为1。为解决特殊变量的问题，采用GMM评估系统，将系统与一阶差分和水平回归相结合。鉴于绝大多数实证研究都包括与来源国和东道国之间的距离和地理信息有关的必要解释变量，部分亚洲国家FDI流入老挝的决定因素动态引力方程可表示为：
　　式中，FDIij，t-1表示上一年度FDI情况。
　　3  结果与分析
　　3.1  静态模型计算结果
　　在静态模型中，东道国自然资源（水电、采矿）的系数为正，在1%统计水平上显著（表1）。这表明拥有丰富自然资源的国家是FDI流入该国的关键决定因素，而GDP代表了来源国和东道国之间的市场规模，解释了经济的增长。静态模型的结果显示，来源国的大小是其进入东道国的关键考虑因素。东道国呈劳动密集型，说明东道国的低工资成本是支持FDI的一个必要条件。但该模型对实际汇率的估计并没有证实FDI与汇率之间的关系，类似于东道国贸易开放的系数结果，这可能不是支持FDI流入的关键因素。而东道国的高通货膨胀率可能会减少流入东道国的FDI。东道国基础设施系数结果对支持东道国的FDI具有积极意义。然而，来源国与东道国之间的地理距离对FDI支持并不显著，影响力不大。同样，与东盟关系、经济危机、WTO等虚拟变量的结果也不显著，这意味着与东盟关系、经济危机、是否加入WTO对东道国FDI流入的影响并不是必不可少的[18]。
　　3.2  GMM动态模型计算结果
　　在GMM估计中，用滞后FDI反映东道国上一年的投资状况。滞后变量的估计期望结果具有统计意义上的可信性和显著性，FDI的引力模型应具有动态性。上一年FDI系数表明，FDI的效应是存在的，且在1%时达到显著水平。结果表明，上一年的投资环境对投资者在进入东道国之前的考虑至关重要;滞后的外国直接投资变量在外国直接投资存量中发挥了重要作用，可以认为，东道国上一年的外国直接投资对投资者的海外投资决策至关重要[19]。
　　从表1还可以看出，东道国丰富的自然资源可以吸引更多的FDI流入;GDP系数在1%水平下显著，说明来源国鼓励FDI对东道国FDI的增长具有积极而显著的促进作用;作为劳动力成本代表的人均GDP指标，对东道国和来源国的FDI支持不显著。同样，汇率和贸易开放度也并不是吸引FDI流入东道国的关键因素，但来源国与东道国之间的贸易开放度是可以替代的。GMM模型表明，东道国的高通货膨胀率可能阻碍FDI的流入[20]。基础设施的结果是积极的，这表明东道国的基础设施可为该国带来大量FDI。经济危机的结果并没有对东道国的FDI造成严重影响。最后，GMM估计还表明，随着加入WTO，更开放的经济环境更能吸引FDI进入东道国。
　　FDI对东道国经济增长的主要影响取决于来源国和东道国自身。FDI流入的主要影响因素可能是东道国，因此东道国有必要改进和促进支持FDI的方案[21]，可以根据研究结果对政策制定者提出一些建议，以促进东道国吸引更多的外资。具体看来，政府应加强人才培养，提高其劳动能力和技能;大力开展基础设施建设，连接包括公路、航空运输和铁路在内的整个投资领域的网络;增加资源种类，以开发更多的项目，促进FDI流入。
　　4  小结
　　静态引力模型的结果表明，东道国的自然资源（水电、采矿）是吸引亚洲（特定）国家FDI流入老挝的主要原因;上一年度的FDI环境在支持东道国对投资伙伴的考虑方面发挥着重要作用。在同一背景下，GMM模型的统计结果表明，来源国的市场规模在1%水平下显著为正值，说明亚洲国家的经济增长在很大程度上导致了FDI流入东道国的增加。此外，东道国的基础设施至关重要，可以吸引亚洲国家的投资。其他关键因素，包括通货膨胀率和是否加入世贸组织，也影响着FDI流入老挝，但实际汇率、贸易开放度、与东盟关系、空间距离、经济危机等因素并不是影響东道国FDI流入的主要因素。
　　参考文献：
　　[1] 黄荣斌，陈丹敏.全球供应链视角下中国对“一带一路”国家直接投资的贸易效应再探讨[J].商业经济研究，2019（5）：129-132.
　　[2] 鲁朝云.FDI对广东省产业结构升级影响的线性分析[J].商业经济研究，2019（5）：137-140.
　　[3] 魏少彬，韦素琼，李航飞.1991年以来两岸关系背景下台湾制造业对外直接投资的时空格局演化[J/OL].经济地理，http：//kns.cnki.net/kcms/detail/43.1126.K.20190213.1155.008.html，2019-03-07.
　　[4] 李勃昕，庞  博，张  犁.中国对外直接投资逆向驱动创新效率提升的检验——基于知识产权保护约束的视角[J/OL].经济与管理研究，https：//doi.org/10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2019.03. 　　005，2019-03-07.
　　[5] 赵方华，张  雯，何伦志.我国资本外逃规模估算与影响因素分析[J].统计与决策，2019（4）：158-162.
　　[6] 李  强.财政分权、FDI与环境污染：来自长江经济带的例证[J].统计与决策，2019（4）：173-175.
　　[7] 贾妮莎，雷宏振.中国OFDI与“一带一路”沿线国家产业升级——影响机制与实证检验[J].经济科学，2019（1）：44-56.
　　[8] 姜亚鹏，谭兴梅.西南地区外商直接投资重心演变研究[J].昆明理工大学学报（社会科学版），2019（1）：61-68.
　　[9] 聂名华，齐  昊.对外直接投资能否提升中国工业绿色创新效率？：基于创新价值链与空间关联的视角[J].世界经济研究，2019（2）：111-122，137.
　　[10] 邵桂兰，常  瑶，李  晨.出口商品结构对碳生产率的门槛效应研究[J].资源科学，2019，41（1）：142-151.
　　[11] 蒋含明.外商直接投资知识溢出、信息化水平与技术创新能力[J].江西财经大学学报，2019（1）：34-42.
　　[12] 杨连星，张梅兰.中国对外直接投资与国内投资：挤出还是挤入？[J].世界经济研究，2019（1）：56-69，136.
　　[13] 明秀南，阎虹戎，冼国明.中国OFDI的Linder假说：基于二元边际的视角[J].世界经济研究，2019（1）：70-80，136.
　　[14] 尹美群，盛  磊，吴  博.“一带一路”东道国要素禀赋、制度环境对中国对外经贸合作方式及区位选择的影响[J].世界经济研究，2019（1）：81-92，136-137.
　　[15] 杨亚平，吴祝红.中国企业对外直接投资如何影响生产率？——基于中介效应模型和投资动机的实证研究[J].广西财经学院学报，2019，32（1）：101-112.
　　[16] 王  磊，惠施敏.国际产能合作视角下的中国工业绿色转型研究[J].生态经济，2019，35（2）：53-60.
　　[17] 李媛媛.中国对外直接投资对承接国际产业转移影响的分析[J].现代营销（下旬刊），2019（2）：96-97.
　　[18] 罗  琳，冯  娜.云南对越南直接投资的现状及问题研究[J].红河学院学报，2019，17（1）：14-18.
　　[19] 曾可昕.对外直接投资与中国技术创新研究——基于企业家才能提升的视角[J].杭州电子科技大学学报（社会科学版），2019， 15（1）：12-20.
　　[20] 楊栋旭，徐硕正，魏泊宁.经济政策不确定性与企业对外直接投资：抑制还是促进？[J].当代财经，2019（2）：108-119.
　　[21] 吴先明，侯彦杰.中国对外直接投资、技术创新与产业结构升级[J].珞珈管理评论，2019，21（1）：18-33.
　　收稿日期：2019-03-11
　　作者简介：陈  晓（1993-），女，重庆人，在读硕士研究生，研究方向为政府公信力，（电话）13503326592（电子信箱）609027544@qq.com。
转载注明来源:https://www.xzbu.com/8/view-14893291.htm